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宝馨科技(002514)2025年一季报深度解读：高资产负债率，净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
江苏宝馨科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“马伟”。公司的主要业务为智能制造，占比高达75.42%，主要产品包括设备配件和项目服务收入两项，其中设备配件占比73.88%，项目服务收入占比9.98%。
2025年一季度，公司实现营收4,044.14万元，同比大幅下降66.73%。扣非净利润-2,379.68万元，较去年同期亏损有所减小。宝馨科技2025年第一季度净利润-2,371.62万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅降低66.73%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，宝馨科技营业总收入为4,044.14万元，去年同期为1.22亿元，同比大幅下降66.73%，净利润为-2,371.62万元，去年同期为-3,931.70万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-2,524.28万元，去年同期为-3,172.87万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期损失96.16万元，去年同期损失681.01万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期收益42.13万元，去年同期损失255.22万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,044.14万元 | 1.22亿元 | -66.73% |
| 营业成本 | 3,386.93万元 | 1.02亿元 | -66.62% |
| 销售费用 | 111.60万元 | 809.46万元 | -86.21% |
| 管理费用 | 1,429.39万元 | 2,451.16万元 | -41.69% |
| 财务费用 | 1,269.60万元 | 1,191.46万元 | 6.56% |
| 研发费用 | 227.31万元 | 614.57万元 | -63.01% |
| 所得税费用 | -34.69万元 | 158.29万元 | -121.92% |
2025年一季度主营业务利润为-2,524.28万元，去年同期为-3,172.87万元，较去年同期亏损有所减小。
PART 2
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高资产负债率
2025年一季度，企业资产负债率为91.49%，去年同期为59.72%，资产负债率很高，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从44.46%增长至91.49%。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为18.08亿元，同比大幅下降39.51%，另外总负债本期为16.54亿元，同比小幅下降7.33%。
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.58 | 0.83 | 1.23 | 1.09 | 1.03 |
| 速动比率 | 0.47 | 0.58 | 1.05 | 0.85 | 0.77 |
| 现金比率(%) | 0.04 | 0.07 | 0.17 | 0.09 | 0.14 |
| 资产负债率(%) | 91.49 | 59.72 | 44.46 | 55.46 | 57.10 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 52.77 | 8.97 | 10.72 | 12.68 | 20.03 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.02 | 0.03 | -0.14 | 0.02 | 0.07 |
| 货币资金/短期债务 | 0.08 | 0.12 | 0.27 | 0.15 | 0.22 |
流动比率为0.58，去年同期为0.83，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.47，去年同期为0.58，同比下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.04，去年同期为0.07，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
PART 3
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