*ST恒久(002808)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
苏州恒久光电科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“余荣清”。公司的主营业务为制造业，其中激光OPC鼓为第一大收入来源，占比95.65%。
2025年一季度，公司实现营收3,955.95万元，同比增长18.13%。扣非净利润-487.44万元，较去年同期亏损有所减小。*ST恒久2025年第一季度净利润-471.66万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-471.66万元，去年同期-616.54万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失332.95万元，去年同期损失37.27万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-248.85万元，去年同期为-537.26万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益92.95万元，去年同期损失34.38万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,955.95万元 | 3,348.83万元 | 18.13% |
| 营业成本 | 2,896.19万元 | 2,997.29万元 | -3.37% |
| 销售费用 | 191.90万元 | 162.95万元 | 17.76% |
| 管理费用 | 588.38万元 | 410.41万元 | 43.36% |
| 财务费用 | -34.51万元 | -106.36万元 | 67.56% |
| 研发费用 | 504.13万元 | 382.79万元 | 31.70% |
| 所得税费用 | 5.53万元 | 15.91万元 | -65.25% |
2025年一季度主营业务利润为-248.85万元，去年同期为-537.26万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,955.95万元 | 18.13% | 研发费用 | 504.13万元 | 31.70% |
| 管理费用 | 588.38万元 | 43.36% |
3、非主营业务利润亏损增大
*ST恒久2025年一季度非主营业务利润为-217.28万元，去年同期为-63.37万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -248.85万元 | 52.76% | -537.26万元 | 53.68% |
| 资产减值损失 | -332.95万元 | 70.59% | -37.27万元 | -793.46% |
| 信用减值损失 | 92.95万元 | -19.71% | -34.38万元 | 370.35% |
| 其他 | 22.72万元 | -4.82% | 31.21万元 | -27.21% |
| 净利润 | -471.66万元 | 100.00% | -616.54万元 | 23.50% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，*ST恒久净现金流为735.26万元，去年同期为-34.30万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然支付给职工以及为职工支付的现金本期为1,158.53万元，同比小幅增长8.91%；
但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为800.00万元，同比增长800.00万元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4,715.41万元，同比小幅增长8.99%；（3）投资支付的现金本期为3,008.86万元，同比小幅下降4.65%。
行业分析
1、行业发展趋势
ST恒久属于光学光电子行业。 光学光电子行业近三年受新型显示技术（如OLED、MiniLED）和新能源应用需求驱动，市场规模持续扩容，2024年全球市场规模突破5000亿美元。未来，随着元宇宙硬件、车载显示及光通信技术迭代，行业将向高精度、柔性化及智能化方向升级，预计2025-2028年复合增长率超8%，其中中国市场份额占比有望提升至35%。
2、市场地位及占有率
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