丽人丽妆(605136)2025年中报深度解读：资产减值损失由收益变为损失导致净利润由盈转亏
上海丽人丽妆化妆品股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“黄韬”。公司主营业务为电商零售业务、品牌营销运营服务。公司的主要服务有品牌化妆品网络零售、分销、线上店铺运营、品牌营销推广服务、寄售。
2025年半年度，公司实现营收8.31亿元，同比小幅下降13.99%。扣非净利润-3,404.90万元，由盈转亏。丽人丽妆2025年半年度净利润-3,418.32万元，业绩由盈转亏。
资产减值损失由收益变为损失导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低13.99%，净利润由盈转亏
2025年半年度，丽人丽妆营业总收入为8.31亿元，去年同期为9.66亿元，同比小幅下降13.99%，净利润为-3,418.32万元，去年同期为172.50万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益631.19万元，去年同期支出469.32万元，同比大幅增长；
但是（1）资产减值损失本期损失3,599.79万元，去年同期收益727.74万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失79.32万元，去年同期收益647.76万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.31亿元 | 9.66亿元 | -13.99% |
| 营业成本 | 5.01亿元 | 6.30亿元 | -20.52% |
| 销售费用 | 2.82亿元 | 2.83亿元 | -0.38% |
| 管理费用 | 4,896.80万元 | 5,293.84万元 | -7.50% |
| 财务费用 | -1,242.19万元 | -814.26万元 | -52.55% |
| 研发费用 | 1,184.96万元 | 1,177.16万元 | 0.66% |
| 所得税费用 | -631.19万元 | 469.32万元 | -234.49% |
2025年半年度主营业务利润为-419.52万元，去年同期为-865.23万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为8.31亿元，同比小幅下降13.99%，不过毛利率本期为39.70%，同比小幅增长了4.96%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润由盈转亏
丽人丽妆2025年半年度非主营业务利润为-3,630.00万元，去年同期为1,507.05万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -419.52万元 | 12.27% | -865.23万元 | 51.51% |
| 资产减值损失 | -3,599.79万元 | 105.31% | 727.74万元 | -594.65% |
| 其他 | 130.51万元 | -3.82% | 1,060.04万元 | -87.69% |
| 净利润 | -3,418.32万元 | 100.00% | 172.50万元 | -2081.65% |
行业分析
1、行业发展趋势
丽人丽妆属于美妆电商综合服务行业，专注于为化妆品品牌提供线上零售运营、营销策划及全链路数字化服务。 近三年美妆电商服务行业保持高速增长，受益于线上渗透率提升及新兴平台崛起，2021-2025年市场规模复合增长率预计达26.4%，2025年市场规模将突破3960亿元。未来行业将进一步向精细化运营、全域渠道整合及品牌赋能方向深化，头部服务商依托全链路服务能力与品牌资源积累，市场份额持续集中。
2、市场地位及占有率
丽人丽妆为国内头部美妆电商服务商，长期深耕天猫平台并蝉联六星级运营服务商，合作60余个国际品牌，新兴渠道营收占比超15%，综合服务能力位居行业前列，但未披露具体市占率数据。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 丽人丽妆（605136） | 美妆电商综合服务商，覆盖品牌运营、IT系统及仓储物流 | 2024年运营店铺总数达200家，天猫渠道营收占比超80%，非天猫渠道占比超15% |
| 若羽臣（003010） | 专注母婴及美妆品牌电商代运营，提供全域营销服务 | 2024年美妆类目合作品牌超30个，抖音渠道GMV同比增长超50% |
| 壹网壹创（300792） | 美妆个护领域头部服务商，强于品牌孵化与内容营销 | 2024年自有品牌孵化项目营收占比提升至12%，服务品牌复购率超行业均值 |
| 青木股份（301110） | 数据驱动的电商服务商，聚焦美妆与快消品领域 | 2024年数据化营销工具覆盖率提升至90%，头部品牌合作留存率达95% |
| 凯淳股份（301001） | 全渠道电商服务商，覆盖天猫、京东等平台运营 | 2024年跨境美妆业务营收同比增长35%，仓储自动化效率提升20% |
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