澜起科技(688008)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，存货周转率大幅提升
澜起科技股份有限公司于2019年上市。公司的主营业务为云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案；公司的主要产品为内存接口芯片、津逮服务器平台、消费电子芯片；2018年，公司获得国家知识产权局颁发的第二十届中国专利优秀奖。
2025年半年度，公司实现营收26.34亿元，同比大幅增长58.17%。扣非净利润10.91亿元，同比大幅增长100.52%。澜起科技2025年半年度净利润11.12亿元，业绩同比大幅增长87.54%。
主营业务构成
产品方面，互连类芯片为第一大收入来源，占比93.44%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 互连类芯片 | 24.61亿元 | 93.44% | 64.34% |
| 津逮服务器平台 | 1.68亿元 | 6.37% | 3.86% |
| 其他业务 | 509.58万元 | 0.19% | 37.15% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长87.54%
本期净利润为11.12亿元，去年同期5.93亿元，同比大幅增长87.54%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为10.84亿元，去年同期为5.91亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长83.48%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.34亿元 | 16.65亿元 | 58.17% |
| 营业成本 | 10.42亿元 | 7.03亿元 | 48.19% |
| 销售费用 | 5,129.27万元 | 4,343.26万元 | 18.10% |
| 管理费用 | 2.22亿元 | 7,955.43万元 | 178.58% |
| 财务费用 | -1.26亿元 | -1.22亿元 | -3.38% |
| 研发费用 | 3.57亿元 | 3.67亿元 | -2.63% |
| 所得税费用 | 7,380.97万元 | 4,653.12万元 | 58.62% |
2025年半年度主营业务利润为10.84亿元，去年同期为5.91亿元，同比大幅增长83.48%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为26.34亿元，同比大幅增长58.17%；（2）毛利率本期为60.44%，同比小幅增长了2.66%。
3、费用情况
1）管理费用大幅增长
本期管理费用为2.22亿元，同比大幅增长178.58%。归因于职工薪酬本期为1.74亿元，去年同期为4,047.44万元，同比大幅增长了近3倍。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1.74亿元 | 4,047.44万元 |
| 折旧及摊销费 | 2,306.98万元 | 2,220.93万元 |
| 专业服务及咨询费 | 707.65万元 | 324.03万元 |
| 其他费用(计算) | 1,766.94万元 | 1,363.03万元 |
| 合计 | 2.22亿元 | 7,955.43万元 |
2）销售费用增长
本期销售费用为5,129.27万元，同比增长18.1%。归因于职工薪酬本期为4,366.00万元，去年同期为3,809.96万元，同比小幅增长了14.59%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 4,366.00万元 | 3,809.96万元 |
| 其他 | 249.79万元 | 99.30万元 |
| 专业服务及咨询费 | 122.90万元 | 16.26万元 |
| 其他费用(计算) | 390.57万元 | 417.74万元 |
| 合计 | 5,129.27万元 | 4,343.26万元 |
4、净现金流同比大幅增长21.12倍
2025年半年度，澜起科技净现金流为15.49亿元，去年同期为7,000.58万元，同比大幅增长21.12倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 26.31亿元 | 53.02% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 12.98亿元 | 101.61% |
| 收回投资收到的现金 | 20.58亿元 | 32.77% | |||
| 投资支付的现金 | 9.44亿元 | -31.68% | |||
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 8,748.93万元 | -79.31% |
金融投资回报率低
1、金融投资6.97亿元，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，澜起科技用于金融投资的资产为6.97亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,119.82万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 4.98亿元 |
| 股票和股权投资 | 1.69亿元 |
| 其他 | 3,030.85万元 |
| 合计 | 6.97亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和结构性存款投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 结构性存款投资收益 | 1,806.58万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 1,482.89万元 |
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | -2,351.88万元 |
| 其他 | 1,182.23万元 | |
| 合计 | 2,119.82万元 |
2、金融投资资产逐年递减
企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的25.67亿元下滑至2025年中的6.97亿元，变化率为-72.84%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2022年中 | 25.67亿元 |
| 2023年中 | 24.85亿元 |
| 2024年中 | 20.99亿元 |
| 2025年中 | 6.97亿元 |
存货周转率大幅提升
2025年半年度，企业存货周转率为7.00，在2023年半年度到2025年半年度澜起科技存货周转率从1.26大幅提升到了7.00，存货周转天数从142天减少到了25天。2025年半年度澜起科技存货余额合计4.01亿元，占总资产的4.67%。
（注：2021年中计提存货减值990.58万元，2022年中计提存货减值2.52万元，2023年中计提存货减值1.45亿元，2024年中计提存货减值202.29万元，2025年中计提存货减值3084.12万元。）
在建临港项目
2025半年度，澜起科技在建工程余额合计5.52亿元，相较期初的5.07亿元小幅增长了8.86%。主要在建的重要工程是临港项目。
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