中国高科(600730)2025年中报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏，较大投资下的轻微亏损
中国高科集团股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务是教育及不动产运营业务。主要服务是高等教育产教融合业务、医学领域在线教育业务、出租业务。
2025年半年度，公司实现营收4,804.16万元，同比大幅下降32.07%。扣非净利润-392.53万元，由盈转亏。中国高科2025年半年度净利润-842.27万元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
公司主要产品包括教育和不动产运营两项，其中教育占比66.25%，不动产运营占比32.42%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 教育 | 3,182.82万元 | 66.25% | 68.41% |
| 不动产运营 | 1,557.40万元 | 32.42% | 89.69% |
| 其他 | 63.94万元 | 1.33% | 16.24% |
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降32.07%，净利润由盈转亏
2025年半年度，中国高科营业总收入为4,804.16万元，去年同期为7,071.98万元，同比大幅下降32.07%，净利润为-842.27万元，去年同期为2,519.10万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-387.10万元，去年同期为1,906.96万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-176.85万元，去年同期为366.95万元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近9年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,804.16万元 | 7,071.98万元 | -32.07% |
| 营业成本 | 1,219.60万元 | 1,429.32万元 | -14.67% |
| 销售费用 | 953.56万元 | 1,050.47万元 | -9.23% |
| 管理费用 | 2,816.10万元 | 1,967.46万元 | 43.13% |
| 财务费用 | -840.67万元 | -353.75万元 | -137.64% |
| 研发费用 | 913.14万元 | 946.11万元 | -3.49% |
| 所得税费用 | 296.15万元 | 227.00万元 | 30.46% |
2025年半年度主营业务利润为-387.10万元，去年同期为1,906.96万元，由盈转亏。
虽然财务费用本期为-840.67万元，同比大幅下降137.64%，不过（1）营业总收入本期为4,804.16万元，同比大幅下降32.07%；（2）管理费用本期为2,816.10万元，同比大幅增长43.13%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润由盈转亏
中国高科2025年半年度非主营业务利润为-159.02万元，去年同期为839.14万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -387.10万元 | 45.96% | 1,906.96万元 | -120.30% |
| 投资收益 | -176.85万元 | 21.00% | 366.95万元 | -148.20% |
| 公允价值变动收益 | 95.48万元 | -11.34% | 430.64万元 | -77.83% |
| 信用减值损失 | -95.96万元 | 11.39% | -27.80万元 | -245.13% |
| 其他 | 60.58万元 | -7.19% | 179.90万元 | -66.33% |
| 净利润 | -842.27万元 | 100.00% | 2,519.10万元 | -133.44% |
4、费用情况
2025年半年度公司营收4,804.16万元，同比大幅下降32.07%，虽然营收在下降，但是财务收益在增长。
1）财务收益大幅增长
本期财务费用为-840.67万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了137.64%。归因于利息收入本期为862.17万元，去年同期为380.17万元，同比大幅增长了126.79%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -862.17万元 | -380.17万元 |
| 其他费用(计算) | 21.51万元 | 26.41万元 |
| 合计 | -840.67万元 | -353.75万元 |
2）管理费用大幅增长
本期管理费用为2,816.10万元，同比大幅增长43.13%。管理费用大幅增长的原因是：虽然租赁物管费本期为37.05万元，去年同期为218.74万元，同比大幅下降了83.06%，但是职工薪酬本期为2,079.92万元，去年同期为1,155.65万元，同比大幅增长了79.98%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,079.92万元 | 1,155.65万元 |
| 中介机构服务费 | 192.99万元 | 219.60万元 |
| 租赁物管费 | 37.05万元 | 218.74万元 |
| 其他费用(计算) | 506.13万元 | 373.47万元 |
| 合计 | 2,816.10万元 | 1,967.46万元 |
较大投资下的轻微亏损
1、金融投资占总资产42.43%，投资主体为房地产投资
在2025年半年度报告中，中国高科用于投资的资产为8.7亿元，占总资产的42.43%。投资所产生的收益对净利润的贡献为-81.37万元。
2025半年度投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 房屋及建筑物 | 7.7亿元 |
| 其他 | 9,970.54万元 |
| 合计 | 8.7亿元 |
从投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和理财产品。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | -176.85万元 |
| 投资收益 | 理财产品 | 95.48万元 |
| 合计 | -81.37万元 |
2、投资资产逐年递减
企业的投资资产持续下滑，由2022年中的18.15亿元下滑至2025年中的8.7亿元，变化率为-52.06%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2022年中 | 18.15亿元 |
| 2023年中 | 16.29亿元 |
| 2024年中 | 13.12亿元 |
| 2025年中 | 8.7亿元 |
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