久盛电气(301082)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
久盛电气股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张建华”。公司主要从事防火类特种电缆以及电力电缆等的研发、生产、销售和服务，公司主要产品为电气装备用电缆、电力电缆、加热电缆。
2025年半年度，公司实现营收12.05亿元，同比大幅增长35.95%。扣非净利润1,028.11万元，同比下降29.77%。久盛电气2025年半年度净利润1,115.49万元，业绩同比下降28.18%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,406.51万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加35.95%，净利润同比降低28.18%
2025年半年度，久盛电气营业总收入为12.05亿元，去年同期为8.86亿元，同比大幅增长35.95%，净利润为1,115.49万元，去年同期为1,553.21万元，同比下降28.18%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益337.47万元，去年同期收益126.58万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1,677.92万元，去年同期为2,277.98万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失1,521.61万元，去年同期损失1,327.29万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比下降26.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.05亿元 | 8.86亿元 | 35.95% |
| 营业成本 | 10.64亿元 | 7.70亿元 | 38.25% |
| 销售费用 | 3,355.61万元 | 2,379.27万元 | 41.04% |
| 管理费用 | 1,920.96万元 | 1,894.44万元 | 1.40% |
| 财务费用 | 2,404.45万元 | 1,900.63万元 | 26.51% |
| 研发费用 | 4,374.93万元 | 2,997.44万元 | 45.96% |
| 所得税费用 | -337.47万元 | -126.58万元 | -166.61% |
2025年半年度主营业务利润为1,677.92万元，去年同期为2,277.98万元，同比下降26.34%。
虽然营业总收入本期为12.05亿元，同比大幅增长35.95%，不过毛利率本期为11.71%，同比小幅下降了1.46%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损增大
久盛电气2025年半年度非主营业务利润为-899.90万元，去年同期为-851.35万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,677.92万元 | 150.42% | 2,277.98万元 | -26.34% |
| 其他收益 | 553.57万元 | 49.63% | 434.74万元 | 27.33% |
| 信用减值损失 | -1,521.61万元 | -136.41% | -1,327.29万元 | -14.64% |
| 其他 | 123.07万元 | 11.03% | 41.81万元 | 194.35% |
| 净利润 | 1,115.49万元 | 100.00% | 1,553.21万元 | -28.18% |
行业分析
1、行业发展趋势
久盛电气属于电线电缆行业中的特种电缆细分领域，核心产品应用于核电、建筑等场景。 近年来，特种电缆行业受益于新能源基建、核电重启及高端装备国产化，年均复合增长率超8%，2024年市场规模突破3000亿元。未来，随着核电审批加速（2025年规划新增机组6-8台）及智能电网升级需求释放，行业将向高耐温、防火等高性能产品集中，预计2025年市场空间达3600亿元。
2、市场地位及占有率
久盛电气在国内核电用电缆领域占据技术领先地位，其矿物绝缘电缆市占率约15%-20%，居行业前三；2024年核电相关订单占比超30%，为秦山、福清等核电站核心供应商。
3、主要竞争对手
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