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中京电子(002579)2025年中报深度解读:刚性电路板(含HDI板)毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

惠州中京电子科技股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“杨林”。公司的主营业务为印制电路板(PCB)的研发、生产、销售与服务。公司主要产品有刚性电路板(RPCB)、高密度互联板(HDI)、柔性电路板(FPC)、刚柔结合板(R-F)和柔性电路板组件(FPCA)。

2025年半年度,公司实现营收16.18亿元,同比增长21.29%。扣非净利润1,010.19万元,扭亏为盈。中京电子2025年半年度净利润1,364.91万元,业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为1.31亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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刚性电路板(含HDI板)毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为印制电路板,主要产品包括刚性电路板(含HDI板)和柔性电路板及其应用模组两项,其中刚性电路板(含HDI板)占比64.83%,柔性电路板及其应用模组占比29.84%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
印制电路板 16.18亿元 100.0% 15.78%
分产品 营业收入 占比 毛利率
刚性电路板(含HDI板) 10.49亿元 64.83% 14.27%
柔性电路板及其应用模组 4.83亿元 29.84% 10.09%
其他业务 8,630.14万元 5.33% 66.04%

2、柔性电路板及其应用模组收入的大幅增长推动公司营收的增长

2025年半年度公司营收16.18亿元,与去年同期的13.34亿元相比,增长了21.29%。

营收增长的主要原因是:

(1)柔性电路板及其应用模组本期营收4.83亿元,去年同期为3.45亿元,同比大幅增长了39.79%。

(2)刚性电路板(含HDI板)本期营收10.49亿元,去年同期为9.27亿元,同比小幅增长了13.19%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
刚性电路板(含HDI板) 10.49亿元 9.27亿元 13.19%
柔性电路板及其应用模组 4.83亿元 3.45亿元 39.79%
其他 8,630.14万元 6,195.36万元 39.3%
合计 16.18亿元 13.34亿元 21.29%

3、刚性电路板(含HDI板)毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2025年半年度公司毛利率从去年同期的10.06%,同比大幅增长到了今年的15.78%,主要是因为刚性电路板(含HDI板)本期毛利率14.27%,去年同期为6.83%,同比大幅增长108.93%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加21.29%,净利润扭亏为盈

2025年半年度,中京电子营业总收入为16.18亿元,去年同期为13.34亿元,同比增长21.29%,净利润为1,364.91万元,去年同期为-7,439.11万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为397.52万元,去年同期为-7,742.99万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 16.18亿元 13.34亿元 21.29%
营业成本 13.63亿元 12.00亿元 13.57%
销售费用 4,047.44万元 3,025.70万元 33.77%
管理费用 7,413.83万元 6,504.70万元 13.98%
财务费用 3,889.29万元 3,287.65万元 18.30%
研发费用 8,488.29万元 7,395.98万元 14.77%
所得税费用 -298.14万元 -376.08万元 20.72%

2025年半年度主营业务利润为397.52万元,去年同期为-7,742.99万元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为16.18亿元,同比增长21.29%;(2)毛利率本期为15.78%,同比大幅增长了5.72%。

3、非主营业务利润扭亏为盈

中京电子2025年半年度非主营业务利润为669.25万元,去年同期为-72.20万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 397.52万元 29.12% -7,742.99万元 105.13%
投资收益 -348.55万元 -25.54% -481.99万元 27.69%
资产减值损失 -770.93万元 -56.48% -885.34万元 12.92%
营业外收入 702.14万元 51.44% 14.59万元 4713.68%
其他收益 1,356.17万元 99.36% 1,327.62万元 2.15%
信用减值损失 -242.37万元 -17.76% -33.26万元 -628.67%
其他 90.03万元 6.60% 36.51万元 146.59%
净利润 1,364.91万元 100.00% -7,439.11万元 118.35%

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2025年半年度,公司的其他收益为1,356.17万元,占净利润比重为99.36%,较去年同期增加2.15%。

其他收益明细


项目 2025半年度 2024半年度
增值税减免 720.38万元 852.18万元
政府补助 621.87万元 448.92万元
代扣个人所得税手续费返还 13.92万元 26.52万元
合计 1,356.17万元 1,327.62万元

PART 4
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存货周转率持续上升,存货跌价损失影响利润

存货跌价损失770.93万元,坏账损失影响利润

2025年半年度,中京电子资产减值损失770.93万元,导致企业净利润从盈利2,135.84万元下降至盈利1,364.91万元,其中主要是存货跌价准备减值合计770.93万元。

资产减值损失


项目 合计
净利润 1,364.91万元
资产减值损失(损失以“-”号填列) -770.93万元
其中:存货跌价准备(损失以“-”号填列) -770.93万元

其中,库存商品,发出商品本期分别计提1,076.49万元,-380.22万元。

存货跌价准备计提情况


项目名称 本期计提
库存商品 1,076.49万元
发出商品 -380.22万元

目前,库存商品,发出商品的账面价值仍分别为1.70亿元,1.53亿元,应注意后续的减值风险。

2025年半年度,企业存货周转率为2.61,在2022年半年度到2025年半年度,存货周转率连续4年上升,平均回款时间从91天减少到了68天,企业存货周转能力提升,2025年半年度中京电子存货余额合计6.02亿元,占总资产的10.03%。

(注:2021年中计提存货减值413.24万元,2022年中计提存货减值351.08万元,2023年中计提存货减值235.88万元,2024年中计提存货减值885.34万元,2025年中计提存货减值770.93万元。)

PART 5
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新增较大投入珠海中京PCB产业建设项目

2025半年度,中京电子在建工程余额合计3.50亿元。主要在建的重要工程是珠海中京PCB产业建设项目和珠海富山IC载板专线项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
珠海中京PCB产业建设项目 1.53亿元 6,047.98万元 602.37万元 96.32%
珠海富山IC载板专线项目 1.46亿元 404.08万元 - 31.93%

珠海中京PCB产业建设项目(大额新增投入项目)

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