中京电子(002579)2025年中报深度解读:刚性电路板(含HDI板)毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势
惠州中京电子科技股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“杨林”。公司的主营业务为印制电路板(PCB)的研发、生产、销售与服务。公司主要产品有刚性电路板(RPCB)、高密度互联板(HDI)、柔性电路板(FPC)、刚柔结合板(R-F)和柔性电路板组件(FPCA)。
2025年半年度,公司实现营收16.18亿元,同比增长21.29%。扣非净利润1,010.19万元,扭亏为盈。中京电子2025年半年度净利润1,364.91万元,业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为1.31亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
刚性电路板(含HDI板)毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为印制电路板,主要产品包括刚性电路板(含HDI板)和柔性电路板及其应用模组两项,其中刚性电路板(含HDI板)占比64.83%,柔性电路板及其应用模组占比29.84%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 印制电路板 | 16.18亿元 | 100.0% | 15.78% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 刚性电路板(含HDI板) | 10.49亿元 | 64.83% | 14.27% |
| 柔性电路板及其应用模组 | 4.83亿元 | 29.84% | 10.09% |
| 其他业务 | 8,630.14万元 | 5.33% | 66.04% |
2、柔性电路板及其应用模组收入的大幅增长推动公司营收的增长
2025年半年度公司营收16.18亿元,与去年同期的13.34亿元相比,增长了21.29%。
营收增长的主要原因是:
(1)柔性电路板及其应用模组本期营收4.83亿元,去年同期为3.45亿元,同比大幅增长了39.79%。
(2)刚性电路板(含HDI板)本期营收10.49亿元,去年同期为9.27亿元,同比小幅增长了13.19%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 刚性电路板(含HDI板) | 10.49亿元 | 9.27亿元 | 13.19% |
| 柔性电路板及其应用模组 | 4.83亿元 | 3.45亿元 | 39.79% |
| 其他 | 8,630.14万元 | 6,195.36万元 | 39.3% |
| 合计 | 16.18亿元 | 13.34亿元 | 21.29% |
3、刚性电路板(含HDI板)毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的10.06%,同比大幅增长到了今年的15.78%,主要是因为刚性电路板(含HDI板)本期毛利率14.27%,去年同期为6.83%,同比大幅增长108.93%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加21.29%,净利润扭亏为盈
2025年半年度,中京电子营业总收入为16.18亿元,去年同期为13.34亿元,同比增长21.29%,净利润为1,364.91万元,去年同期为-7,439.11万元,扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为397.52万元,去年同期为-7,742.99万元,扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.18亿元 | 13.34亿元 | 21.29% |
| 营业成本 | 13.63亿元 | 12.00亿元 | 13.57% |
| 销售费用 | 4,047.44万元 | 3,025.70万元 | 33.77% |
| 管理费用 | 7,413.83万元 | 6,504.70万元 | 13.98% |
| 财务费用 | 3,889.29万元 | 3,287.65万元 | 18.30% |
| 研发费用 | 8,488.29万元 | 7,395.98万元 | 14.77% |
| 所得税费用 | -298.14万元 | -376.08万元 | 20.72% |
2025年半年度主营业务利润为397.52万元,去年同期为-7,742.99万元,扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为16.18亿元,同比增长21.29%;(2)毛利率本期为15.78%,同比大幅增长了5.72%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
中京电子2025年半年度非主营业务利润为669.25万元,去年同期为-72.20万元,扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 397.52万元 | 29.12% | -7,742.99万元 | 105.13% |
| 投资收益 | -348.55万元 | -25.54% | -481.99万元 | 27.69% |
| 资产减值损失 | -770.93万元 | -56.48% | -885.34万元 | 12.92% |
| 营业外收入 | 702.14万元 | 51.44% | 14.59万元 | 4713.68% |
| 其他收益 | 1,356.17万元 | 99.36% | 1,327.62万元 | 2.15% |
| 信用减值损失 | -242.37万元 | -17.76% | -33.26万元 | -628.67% |
| 其他 | 90.03万元 | 6.60% | 36.51万元 | 146.59% |
| 净利润 | 1,364.91万元 | 100.00% | -7,439.11万元 | 118.35% |
其他收益对净利润有较大贡献
2025年半年度,公司的其他收益为1,356.17万元,占净利润比重为99.36%,较去年同期增加2.15%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 增值税减免 | 720.38万元 | 852.18万元 |
| 政府补助 | 621.87万元 | 448.92万元 |
| 代扣个人所得税手续费返还 | 13.92万元 | 26.52万元 |
| 合计 | 1,356.17万元 | 1,327.62万元 |
存货周转率持续上升,存货跌价损失影响利润
存货跌价损失770.93万元,坏账损失影响利润
2025年半年度,中京电子资产减值损失770.93万元,导致企业净利润从盈利2,135.84万元下降至盈利1,364.91万元,其中主要是存货跌价准备减值合计770.93万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1,364.91万元 |
| 资产减值损失(损失以“-”号填列) | -770.93万元 |
| 其中:存货跌价准备(损失以“-”号填列) | -770.93万元 |
其中,库存商品,发出商品本期分别计提1,076.49万元,-380.22万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 1,076.49万元 |
| 发出商品 | -380.22万元 |
目前,库存商品,发出商品的账面价值仍分别为1.70亿元,1.53亿元,应注意后续的减值风险。
2025年半年度,企业存货周转率为2.61,在2022年半年度到2025年半年度,存货周转率连续4年上升,平均回款时间从91天减少到了68天,企业存货周转能力提升,2025年半年度中京电子存货余额合计6.02亿元,占总资产的10.03%。
(注:2021年中计提存货减值413.24万元,2022年中计提存货减值351.08万元,2023年中计提存货减值235.88万元,2024年中计提存货减值885.34万元,2025年中计提存货减值770.93万元。)
新增较大投入珠海中京PCB产业建设项目
2025半年度,中京电子在建工程余额合计3.50亿元。主要在建的重要工程是珠海中京PCB产业建设项目和珠海富山IC载板专线项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 珠海中京PCB产业建设项目 | 1.53亿元 | 6,047.98万元 | 602.37万元 | 96.32% |
| 珠海富山IC载板专线项目 | 1.46亿元 | 404.08万元 | - | 31.93% |