九洲药业(603456)2025年中报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长，新增较大投入九洲药业（台州）厂区建设项目
浙江九洲药业股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“花轩德”。公司主要致力于为国内外创新药公司及新药研发机构提供创新药在研发、生产方面的 CDMO 一站式服务；同时为全球化学原料药及医药中间体提供工艺技术创新和商业化生产的业务。
2025年半年度，公司实现营收28.71亿元，同比小幅增长3.86%。扣非净利润5.26亿元，同比小幅增长12.40%。九洲药业2025年半年度净利润5.27亿元，业绩同比小幅增长10.72%。
主营业务构成
公司主要产品包括新药定制研发和生产服务(CDMO)和特色原料药及中间体两项，其中新药定制研发和生产服务(CDMO)占比79.81%，特色原料药及中间体占比18.22%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 新药定制研发和生产服务(CDMO) | 22.91亿元 | 79.81% | 41.02% |
| 特色原料药及中间体 | 5.23亿元 | 18.22% | 23.26% |
| 其他 | 5,636.01万元 | 1.96% | 23.99% |
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长10.72%
本期净利润为5.27亿元，去年同期4.76亿元，同比小幅增长10.72%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.24亿元，去年同期支出7,925.71万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为6.74亿元，去年同期为5.87亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期收益721.82万元，去年同期损失2,198.41万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长14.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.71亿元 | 27.64亿元 | 3.86% |
| 营业成本 | 17.96亿元 | 17.91亿元 | 0.27% |
| 销售费用 | 5,117.48万元 | 4,389.20万元 | 16.59% |
| 管理费用 | 1.92亿元 | 1.98亿元 | -2.94% |
| 财务费用 | -755.39万元 | -4,761.21万元 | 84.14% |
| 研发费用 | 1.28亿元 | 1.60亿元 | -19.96% |
| 所得税费用 | 1.24亿元 | 7,925.71万元 | 56.08% |
2025年半年度主营业务利润为6.74亿元，去年同期为5.87亿元，同比小幅增长14.77%。
虽然财务费用本期为-755.39万元，同比大幅增长84.14%，不过（1）营业总收入本期为28.71亿元，同比小幅增长3.86%；（2）研发费用本期为1.28亿元，同比下降19.96%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、费用情况
2025年半年度公司营收28.71亿元，同比小幅增长3.86%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。
1）财务收益大幅下降
本期财务费用为-755.39万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了84.13%。整体来看：虽然利息支出本期为419.59万元，去年同期为1,423.39万元，同比大幅下降了70.52%，但是利息收入本期为1,696.09万元，去年同期为5,771.55万元，同比大幅下降了70.61%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -1,696.09万元 | -5,771.55万元 |
| 利息支出 | 419.59万元 | 1,423.39万元 |
| 其他费用(计算) | 521.11万元 | -413.05万元 |
| 合计 | -755.39万元 | -4,761.21万元 |
2）研发费用下降
本期研发费用为1.28亿元，同比下降19.96%。研发费用下降的原因是：
（1）人工费本期为6,180.87万元，去年同期为7,205.90万元，同比小幅下降了14.22%。
（2）材料领用本期为2,626.37万元，去年同期为3,633.54万元，同比下降了27.72%。
（3）其他本期为2,401.54万元，去年同期为3,430.96万元，同比下降了30.0%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人工费 | 6,180.87万元 | 7,205.90万元 |
| 材料领用 | 2,626.37万元 | 3,633.54万元 |
| 其他 | 2,401.54万元 | 3,430.96万元 |
| 其他费用(计算) | 1,597.93万元 | 1,730.40万元 |
| 合计 | 1.28亿元 | 1.60亿元 |
新增较大投入九洲药业（台州）厂区建设项目
2025半年度，九洲药业在建工程余额合计16.38亿元，相较期初的15.29亿元小幅增长了7.14%。主要在建的重要工程是九洲药业（台州）厂区建设项目和创新药合同定制及制剂研发生产基地项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 九洲药业（台州）厂区建设项目 | 9.53亿元 | 1.04亿元 | - | 84.11 |
| 创新药合同定制及制剂研发生产基地项目 | 5.03亿元 | 39.60万元 | - | 96.42 |
| 瑞博（苏州）制药有限公司研发中心项目 | 3,584.66万元 | 3,303.67万元 | 102.91万元 | 83.34 |
九洲药业（台州）厂区建设项目（大额新增投入项目）
CMO多功能生产基地建设项目是九洲药业募集资金投资项目之一，由全资子公司浙江瑞博制药有限公司负责实施。该项目涉及建设或升级符合国际标准的原料药及中间体生产线，以支持客户药物从临床试验到商业化生产的顺利过渡。此外，还包括购置先进的生产设备和技术，确保产品质量达到高标准。
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