天智航-U(688277)2025年中报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
北京天智航医疗科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“张送根”。公司是国内骨科手术机器人行业的领军企业,始终专注于骨科手术导航定位机器人的研发、生产、销售和服务。主要产品是骨科手术导航定位机器人、配套设备及耗材、技术服务、手术中心专业工程。
2025年半年度，公司实现营收1.25亿元，同比大幅增长114.89%。扣非净利润-7,943.17万元，较去年同期亏损有所减小。天智航-U2025年半年度净利润-6,458.93万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
公司主要产品包括骨科手术导航定位机器人和配套设备及耗材两项，其中骨科手术导航定位机器人占比58.31%，配套设备及耗材占比23.86%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 骨科手术导航定位机器人 | 7,306.65万元 | 58.31% | 78.95% |
| 配套设备及耗材 | 2,990.01万元 | 23.86% | 72.39% |
| 技术服务 | 2,066.16万元 | 16.49% | 61.73% |
| 其他业务 | 168.43万元 | 1.34% | - |
投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅增加114.89%，净利润亏损持续增大
2025年半年度，天智航-U营业总收入为1.25亿元，去年同期为5,831.37万元，同比大幅增长114.89%，净利润为-6,458.93万元，去年同期为-4,648.53万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然其他收益本期为2,626.74万元，去年同期为562.83万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为-73.55万元，去年同期为3,362.07万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期收益47.45万元，去年同期收益1,260.30万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.25亿元 | 5,831.37万元 | 114.89% |
| 营业成本 | 3,299.19万元 | 1,818.24万元 | 81.45% |
| 销售费用 | 6,414.22万元 | 4,836.10万元 | 32.63% |
| 管理费用 | 5,516.30万元 | 3,714.64万元 | 48.50% |
| 财务费用 | 468.09万元 | 386.48万元 | 21.12% |
| 研发费用 | 5,691.32万元 | 4,765.95万元 | 19.42% |
| 所得税费用 | -47.45万元 | -1,260.30万元 | 96.24% |
2025年半年度主营业务利润为-9,027.76万元，去年同期为-9,803.38万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.25亿元 | 114.89% | 销售费用 | 6,414.22万元 | 32.63% |
| 毛利率 | 73.67% | 4.85% | 管理费用 | 5,516.30万元 | 48.50% |
3、非主营业务利润同比大幅下降
天智航-U2025年半年度非主营业务利润为2,521.38万元，去年同期为3,894.56万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -9,027.76万元 | 139.77% | -9,803.38万元 | 7.91% |
| 其他收益 | 2,626.74万元 | -40.67% | 562.83万元 | 366.70% |
| 其他 | -94.99万元 | 1.47% | 3,338.36万元 | -102.85% |
| 净利润 | -6,458.93万元 | 100.00% | -4,648.53万元 | -38.95% |
行业分析
1、行业发展趋势
天智航-U属于医疗机器人行业，专注于骨科手术机器人细分领域。 近三年，医疗机器人行业在国家政策支持及技术创新驱动下保持高速增长，骨科手术机器人市场年均增速超30%。2025年市场规模预计突破120亿元，核心驱动力包括老龄化需求、精准医疗渗透率提升及创新器械豁免集采政策。行业未来将向智能化、国产替代及基层医疗下沉方向发展。
2、市场地位及占有率
天智航-U在国内骨科手术机器人领域占据领先地位，其核心产品“天玑”系列覆盖超80%的国内三甲医院，2024年临床手术辅助量占比达35%。公司通过技术壁垒和先发优势，在脊柱及创伤领域市占率超40%，位列国产厂商首位。
3、主要竞争对手
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