拓新药业(301089)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
拓新药业集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“杨西宁”。公司是集化学合成、生物发酵核苷（酸）类原料药及医药中间体的研发、生产及销售为一体的高新技术企业。
2025年半年度，公司实现营收1.82亿元，同比下降16.85%。扣非净利润-2,220.76万元，较去年同期亏损增大。拓新药业2025年半年度净利润-1,828.05万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
公司的主要业务为中间体，占比高达62.74%，主要产品包括医药中间体和原料药两项，其中医药中间体占比62.74%，原料药占比37.03%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 中间体 | 1.14亿元 | 62.74% | 25.14% |
| 原料药 | 6,736.47万元 | 37.03% | 42.51% |
| 其他业务 | 41.19万元 | 0.23% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 医药中间体 | 1.14亿元 | 62.74% | 25.14% |
| 原料药 | 6,736.47万元 | 37.03% | 42.51% |
| 其他业务 | 41.19万元 | 0.23% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低16.85%，净利润亏损持续增大
2025年半年度，拓新药业营业总收入为1.82亿元，去年同期为2.19亿元，同比下降16.85%，净利润为-1,828.05万元，去年同期为-177.93万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益315.08万元，去年同期支出44.61万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-2,038.40万元，去年同期为-1,201.15万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失731.63万元，去年同期损失0.00元，；（3）其他收益本期为320.31万元，去年同期为703.49万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.82亿元 | 2.19亿元 | -16.85% |
| 营业成本 | 1.25亿元 | 1.65亿元 | -24.19% |
| 销售费用 | 532.44万元 | 602.69万元 | -11.66% |
| 管理费用 | 4,699.39万元 | 4,292.49万元 | 9.48% |
| 财务费用 | -10.15万元 | -238.69万元 | 95.75% |
| 研发费用 | 2,099.75万元 | 1,616.83万元 | 29.87% |
| 所得税费用 | -315.08万元 | 44.61万元 | -806.35% |
2025年半年度主营业务利润为-2,038.40万元，去年同期为-1,201.15万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为31.21%，同比增长了6.66%，不过营业总收入本期为1.82亿元，同比下降16.85%，导致主营业务利润亏损增大。
行业分析
1、行业发展趋势
拓新药业属于化学原料药及医药中间体研发制造行业。 化学原料药行业近三年受全球产业链转移、专利药到期及仿制药需求驱动，市场规模年均增长超6%，2024年国内市场规模突破5800亿元。未来行业将加速整合，特色原料药及高壁垒中间体领域集中度提升，CDMO模式推动创新药合作深化，绿色合成技术成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
拓新药业在核苷类原料药细分领域处于国内领先地位，核心产品阿兹夫定中间体占据国内主流供应地位，在抗病毒药物中间体领域市场份额约18%-22%，技术壁垒及客户粘性支撑其差异化竞争优势。
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