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睿创微纳(688002)2025年中报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降,应收账款坏账损失影响利润

烟台睿创微纳技术股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“马宏”。公司的主营业务是从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发的集成电路芯片企业,致力于专用集成电路、MEMS传感器及红外成像产品的设计与制造。

2025年半年度,公司实现营收25.44亿元,同比增长25.82%。扣非净利润3.28亿元,同比大幅增长57.96%。睿创微纳2025年半年度净利润2.89亿元,业绩同比大幅增长67.56%。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,红外热成像及光电业务为第一大收入来源,占比94.42%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
红外热成像及光电业务 24.02亿元 94.42% 52.93%
微波射频业务 7,466.98万元 2.94% 9.53%
其他业务 6,736.57万元 2.64% -

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比增加25.82%,净利润同比大幅增加67.56%

2025年半年度,睿创微纳营业总收入为25.44亿元,去年同期为20.22亿元,同比增长25.82%,净利润为2.89亿元,去年同期为1.73亿元,同比大幅增长67.56%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然(1)所得税费用本期支出8,886.00万元,去年同期支出2,475.62万元,同比大幅增长;(2)资产减值损失本期损失6,639.04万元,去年同期损失1,820.41万元,同比大幅增长。

但是(1)主营业务利润本期为4.46亿元,去年同期为2.77亿元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期损失3,895.84万元,去年同期损失1.33亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅增长60.90%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 25.44亿元 20.22亿元 25.82%
营业成本 12.54亿元 10.36亿元 21.06%
销售费用 1.16亿元 9,844.00万元 18.36%
管理费用 1.73亿元 1.84亿元 -5.74%
财务费用 2,036.77万元 1,984.82万元 2.62%
研发费用 5.08亿元 3.71亿元 36.95%
所得税费用 8,886.00万元 2,475.62万元 258.94%

2025年半年度主营业务利润为4.46亿元,去年同期为2.77亿元,同比大幅增长60.90%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为25.44亿元,同比增长25.82%;(2)毛利率本期为50.72%,同比小幅增长了1.94%。

PART 3
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产17.76%,投资主体为债券投资

在2025年半年度报告中,睿创微纳用于金融投资的资产为16.59亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,365.28万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2025半年度金融投资资产表


项目 投资金额
大额存单 8.13亿元
结构性存款 6.17亿元
其他 2.3亿元
合计 16.59亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品收益。

2025半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财产品收益 1,286.97万元
其他 78.3万元
合计 1,365.28万元

2、金融投资资产逐年递增

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2022年中的2.46亿元大幅上升至2025年中的16.59亿元,变化率为575.05%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2022年中 2.46亿元
2023年中 7.72亿元
2024年中 9.39亿元
2025年中 16.59亿元

PART 4
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应收账款坏账损失影响利润,近2年应收账款周转率呈现增长

2025半年度,企业应收账款合计14.52亿元,占总资产的15.54%,相较于去年同期的13.35亿元小幅增长8.78%。

1、坏账损失4,156.14万元

2025年半年度,企业信用减值损失3,895.84万元,其中主要是应收账款坏账损失4,156.14万元。

2、应收账款周转率呈增长趋势

本期,企业应收账款周转率为1.84。在2024年半年度到2025年半年度,企业应收账款周转率从1.58增长到了1.84,平均回款时间从113天减少到了97天,回款周期减少,企业的回款能力有所提升。

(注:2021年中计提坏账1816.78万元,2022年中计提坏账830.43万元,2023年中计提坏账3061.79万元,2024年中计提坏账1.32亿元,2025年中计提坏账4156.14万元。)

PART 5
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存货周转率持续上升,存货跌价损失影响利润

存货跌价损失6,618.24万元,坏账损失影响利润

2025年半年度,睿创微纳资产减值损失6,639.04万元,其中主要是存货跌价准备减值合计6,618.24万元。

2025年半年度,企业存货周转率为1.37,在2022年半年度到2025年半年度,存货周转率连续4年上升,平均回款时间从219天减少到了131天,企业存货周转能力提升,2025年半年度睿创微纳存货余额合计19.62亿元,占总资产的22.89%,同比去年的17.54亿元小幅增长11.86%。

(注:2021年中计提存货减值1096.88万元,2022年中计提存货减值1099.64万元,2023年中计提存货减值3600.99万元,2024年中计提存货减值1816.93万元,2025年中计提存货减值6618.24万元。)

PART 6
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追加投入厂房新建工程

2025半年度,睿创微纳在建工程余额合计1.21亿元,相较期初的9,153.25万元大幅增长了32.13%。主要在建的重要工程是厂房新建工程。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
厂房新建工程 1.10亿元 4,951.16万元 686.35万元 27.00
机器设备安装工程 812.04万元 863.69万元 615.50万元 49.00
厂房装修改造工程 242.36万元 582.23万元 1,936.58万元 31.00

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