2025年半年度，公司实现营收7,564.30万元，同比下降22.60%。扣非净利润-4,410.47万元，较去年同期亏损增大。ST开元2025年半年度净利润-4,465.40万元，业绩较去年同期亏损增大。

2025年半年度，ST开元营业总收入为7,564.30万元，去年同期为9,772.96万元，同比下降22.60%，净利润为-4,465.40万元，去年同期为-1,870.25万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）资产减值损失本期损失1,200.00万元，去年同期收益2.92万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-4,599.43万元，去年同期为-3,674.45万元，亏损增大；（3）投资收益本期为1,666.55万元，去年同期为2,285.44万元，同比下降。

2025年半年度主营业务利润为-4,599.43万元，去年同期为-3,674.45万元，较去年同期亏损增大。

虽然管理费用本期为3,378.10万元，同比下降22.30%，不过营业总收入本期为7,564.30万元，同比下降22.60%，导致主营业务利润亏损增大。

2025年半年度，ST开元净现金流为-1.24亿元，去年同期为-129.69万元，较去年同期大幅下降94.61倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然支付其他与经营活动有关的现金本期为5,186.92万元，同比大幅下降53.49%；

但是（1）收到的其他与经营活动有关的现金本期为1,240.04万元，同比大幅下降90.90%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为27.90万元，同比大幅下降99.46%。

在2025，ST开元用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为1,666.55万元，占净利润-4,465.4万元的-37.32%。

处置对外股权投资产生的收益为1,666.55万元。

从同期对比来看，企业的对外股权投资资产于2025年中全部处置。

在2025年半年度报告中，ST开元形成的商誉为5,296.82万元，占净资产的300.94%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为中大英才(北京)网络教育科技有限公司。

2022-2024年期末的净利润增长率为-179.25%，ST开元在2024年商誉减值测试报告中预测，未来现金流现值为5,824.21万元，而2024年末净利润为-1,140.49万元，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险，再2025年中报实际净利润为-1,033.86万元，虽然同比亏损下降11.32%，但是依然存在极大商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资1.82亿元的对价收购中大英才(北京)网络教育科技有限公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,681.32万元，也就是说这笔收购的溢价率高达982.48%，形成的商誉高达1.65亿元，占当年净资产的7.73%。

中大英才(北京)网络教育科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2025半年度，企业应收账款合计3,174.69万元，占总资产的6.78%，相较于去年同期的3,825.77万元减少17.02%。

本期，企业应收账款周转率为2.50。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从2.00增长到了2.50，平均回款时间从90天减少到了72天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

2025年半年度，企业资产负债率为103.76%，去年同期为127.06%，负债率很高但较去年下降了23.30%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为4.86亿元，同比下降18.79%

有息负债从2022年半年度到2025年半年度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2023年到2025年呈现上升趋势。

经营活动现金流净额/短期债务为-14.14，去年同期为-0.67，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。表明企业短期偿债压力较大。