依顿电子(603328)2025年中报深度解读:追加投入泰华电子科技有限责任公司厂房建设项目,存货周转率下降
广东依顿电子科技股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“绵阳市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为高精度、高密度双层及多层印制电路板的研发、生产和销售。公司的主要产品为双面线路板、四层线路板、六层线路板、八层及以上线路板,产品广泛应用在汽车电子、通讯设备、消费电子、计算机、医疗工控等下游行业产品上。
2025年半年度,公司实现营收20.35亿元,同比增长16.05%。扣非净利润2.49亿元,同比基本持平。
主营业务构成
公司的主营业务为线路板及相关。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 线路板及相关 | 20.35亿元 | 100.0% | 23.72% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 线路板及相关 | 20.35亿元 | 100.0% | 23.72% |
存货周转率下降
2025年半年度,企业存货周转率为4.86,在2024年半年度到2025年半年度依顿电子存货周转率从6.24下降到了4.86,存货周转天数从28天增加到了37天。2025年半年度依顿电子存货余额合计4.40亿元,占总资产的6.74%,同比去年的2.83亿元大幅增长55.07%。
(注:2021年中计提存货减值564.90万元,2022年中计提存货减值296.06万元,2023年中计提存货减值13.67万元,2024年中计提存货减值109.22万元,2025年中计提存货减值569.18万元。)
追加投入泰华电子科技有限责任公司厂房建设项目
2025半年度,依顿电子在建工程余额合计7,399.34万元,相较期初的2,528.46万元大幅增长。主要在建的重要工程是泰华电子科技有限责任公司厂房建设项目和高效机房蓄冷设备安装工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 泰华电子科技有限责任公司厂房建设项目 | 5,518.14万元 | 5,502.06万元 | - | 21.22 |
| 高效机房蓄冷设备安装工程 | 1,881.20万元 | 1,176.61万元 | - | 80 |
| 空压机余热回收技改工程 | - | 330.28万元 | 1,651.38万元 | 100 |
泰华电子科技有限责任公司厂房建设项目(大额新增投入项目)
建设目标:泰华电子科技有限责任公司厂房建设项目旨在优化依顿电子的全球供应链布局,提升其海外市场响应能力。项目通过采用智能化、自动化生产体系以及融合绿色制造理念,致力于打造一个高效且可持续发展的海外生产基地。
建设内容:该项目建设内容包括但不限于高精度、高密度双层及多层印刷线路板(PCB)的生产和销售设施。为了确保高效产能与环境保护并重,泰华电子还配备了先进的环保设施,并注重构建绿色环保、高度智能化的生产线。
建设时间和周期:依顿电子泰国工厂一期项目于2024年12月奠基,至2025年5月主体结构已封顶,随后进入设备安装与调试阶段。从奠基到主体结构完成历时约半年时间,而整个项目的实施是根据市场需求和业务进展分阶段进行的。
行业分析
1、行业发展趋势
依顿电子属于印制电路板(PCB)制造业,核心聚焦汽车电子、通信及新能源领域。 PCB行业近三年受新能源汽车、5G通信及AI算力需求驱动,市场规模稳步增长,2024年全球PCB产值预估突破900亿美元。随着车用电子化率提升及高阶HDI板需求激增,未来三年行业年复合增速预计达5%-7%,其中汽车电子PCB板块增长潜力显著,但短期面临消费电子需求疲软及原材料价格波动压力。
2、市场地位及占有率
依顿电子在国内汽车电子PCB细分领域处于第二梯队,2024年汽车电子业务营收占比约35%,其高可靠性PCB产品在新能源汽车BMS系统供货规模达千万级,但整体市占率未达头部企业水平。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 依顿电子(603328) | 主营高精度汽车电子PCB,深度绑定欧美整车厂供应链 | 2025年汽车电子营收占比提升至38%,新能源电源管理板供货量突破800万片 |
| 鹏鼎控股(002938) | 全球PCB龙头,覆盖消费电子与汽车多领域 | 2024年车载PCB营收超85亿元,高阶ADAS板市占率居国内首位 |
| 沪电股份(002463) | 专注高速通信与汽车PCB,具备高阶HDI量产能力 | 2025年服务器用PCB订单占比达45%,汽车雷达板通过Tier1厂商认证 |
| 世运电路(603920) | 汽车PCB核心供应商,特斯拉等新能源车企主力合作方 | 2024年新能源汽车PCB出货量同比增32%,占营收比重突破50% |
| 胜宏科技(300476) | 聚焦显卡与汽车电子PCB,布局智能驾驶领域 | 2025年车载摄像头模组板出货量达1200万片,获造车新势力定点项目 |