锦浪科技(300763)2025年中报深度解读：储能逆变器收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
锦浪科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“王一鸣”。公司主要从事组串式逆变器研发、生产、销售和服务。公司的主要产品为组串式逆变器,是太阳能光伏发电系统不可缺少的核心设备。
2025年半年度，公司实现营收37.94亿元，同比小幅增长13.09%。扣非净利润5.49亿元，同比大幅增长71.80%。锦浪科技2025年半年度净利润6.02亿元，业绩同比大幅增长70.96%。
储能逆变器收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为光伏行业，主要产品包括组串式逆变器及配套产品和户用光伏发电系统两项，其中组串式逆变器及配套产品占比69.84%，户用光伏发电系统占比21.28%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光伏行业 | 37.94亿元 | 100.0% | 35.67% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 组串式逆变器及配套产品 | 26.50亿元 | 69.84% | 27.18% |
| 户用光伏发电系统 | 8.08亿元 | 21.28% | 58.02% |
| 新能源电力生产 | 3.04亿元 | 8.01% | 52.78% |
| 其他业务 | 3,306.34万元 | 0.87% | - |
2、储能逆变器收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2025年半年度公司营收37.94亿元，与去年同期的33.55亿元相比，小幅增长了13.09%，主要是因为储能逆变器本期营收7.93亿元，去年同期为1.92亿元，同比大幅增长了近3倍。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 并网逆变器 | 18.20亿元 | 20.50亿元 | -11.22% |
| 户用光伏发电系统 | 8.08亿元 | 7.76亿元 | 4.12% |
| 储能逆变器 | 7.93亿元 | 1.92亿元 | 313.51% |
| 新能源电力生产 | 3.04亿元 | 3.01亿元 | 0.87% |
| 其他业务 | 6,930.89万元 | 3,631.62万元 | - |
| 合计 | 37.94亿元 | 33.55亿元 | 13.09% |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加13.09%，净利润同比大幅增加70.96%
2025年半年度，锦浪科技营业总收入为37.94亿元，去年同期为33.55亿元，同比小幅增长13.09%，净利润为6.02亿元，去年同期为3.52亿元，同比大幅增长70.96%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为6.04亿元，去年同期为3.58亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长68.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.94亿元 | 33.55亿元 | 13.09% |
| 营业成本 | 24.41亿元 | 22.75亿元 | 7.27% |
| 销售费用 | 2.62亿元 | 2.23亿元 | 17.36% |
| 管理费用 | 1.55亿元 | 1.50亿元 | 3.33% |
| 财务费用 | 1.06亿元 | 1.64亿元 | -35.15% |
| 研发费用 | 2.15亿元 | 1.76亿元 | 22.60% |
| 所得税费用 | 2,208.31万元 | 2,876.97万元 | -23.24% |
2025年半年度主营业务利润为6.04亿元，去年同期为3.58亿元，同比大幅增长68.52%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为37.94亿元，同比小幅增长13.09%；（2）毛利率本期为35.67%，同比小幅增长了3.49%。
3、财务费用大幅下降
2025年半年度公司营收37.94亿元，同比小幅增长13.09%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为1.06亿元，同比大幅下降35.15%。归因于利息支出本期为1.34亿元，去年同期为1.66亿元，同比下降了19.17%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1.34亿元 | 1.66亿元 |
| 汇兑损益 | -2,819.90万元 | -72.58万元 |
| 其他费用(计算) | -19.51万元 | -207.46万元 |
| 合计 | 1.06亿元 | 1.64亿元 |
存货周转率大幅提升
2025年半年度，企业存货周转率为2.00，在2023年半年度到2025年半年度锦浪科技存货周转率从1.40大幅提升到了2.00，存货周转天数从128天减少到了90天。2025年半年度锦浪科技存货余额合计18.92亿元，占总资产的9.60%，同比去年的21.18亿元小幅下降10.64%。
（注：2021年中计提存货减值49.97万元，2022年中计提存货减值154.11万元，2023年中计提存货减值12.79万元，2024年中计提存货减值227.51万元，2025年中计提存货减值1971.18万元。）
重大资产负债及变动情况
企业合并减少6.83亿元，固定资产小幅减少
2025半年度，锦浪科技固定资产合计148.19亿元，占总资产的73.16%，相比期初的157.84亿元小幅下降了6.11%。
本期企业合并减少6.83亿元
在本报告期内，企业固定资产减少6.96亿元，主要为企业合并减少的6.83亿元，占比98.07%。
固定资产情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期减少金额 | 6.96亿元 |
| 企业合并减少 | 6.83亿元 |
| 新增折旧 | 3.45亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
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