超声电子(000823)2025年中报深度解读：印制线路板收入的增长推动公司营收的小幅增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
广东汕头超声电子股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“汕头市国资委”。公司主要从事印制线路板、液晶显示器及触摸屏、覆铜板及半固化片、超声电子仪器的研制、生产和销售。主要产品包括线路板、液晶显示器及触摸屏、超薄及特种覆铜板、超声电子仪器。
2025年半年度，公司实现营收30.45亿元，同比小幅增长13.26%。扣非净利润1.13亿元，同比大幅增长69.54%。超声电子2025年半年度净利润1.48亿元，业绩同比大幅增长65.78%。
印制线路板收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为电子元器件制造业，主要产品包括印制线路板和液晶显示器两项，其中印制线路板占比50.64%，液晶显示器占比27.87%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子元器件制造业 | 29.88亿元 | 98.13% | 16.40% |
| 其他业务 | 5,694.58万元 | 1.87% | 62.27% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 印制线路板 | 15.42亿元 | 50.64% | 18.19% |
| 液晶显示器 | 8.49亿元 | 27.87% | 15.22% |
| 覆铜板 | 5.15亿元 | 16.91% | 8.74% |
| 其他业务 | 1.40亿元 | 4.58% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内收入 | 16.92亿元 | 55.57% | 17.79% |
| 境外收入 | 13.53亿元 | 44.43% | 16.58% |
2、印制线路板收入的增长推动公司营收的小幅增长
2025年半年度公司营收30.45亿元，与去年同期的26.89亿元相比，小幅增长了13.26%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）印制线路板本期营收15.42亿元，去年同期为12.48亿元，同比增长了23.53%。
（2）超声电子仪器及其他本期营收1.40亿元，去年同期为8,771.48万元，同比大幅增长了59.27%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 印制线路板 | 15.42亿元 | 12.48亿元 | 23.53% |
| 液晶显示器 | 8.49亿元 | 8.14亿元 | 4.31% |
| 覆铜板 | 5.15亿元 | 5.07亿元 | 1.59% |
| 超声电子仪器及其他 | 1.40亿元 | 8,771.48万元 | 59.27% |
| 其他业务 | - | 3,242.82万元 | - |
| 合计 | 30.45亿元 | 26.89亿元 | 13.26% |
3、印制线路板毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的16.47%，同比小幅增长到了今年的17.25%，主要是因为印制线路板本期毛利率18.19%，去年同期为16.17%，同比小幅增长12.49%。
4、液晶显示器毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然液晶显示器营收额在增长，但是毛利率却在下降。2023-2025年半年度液晶显示器毛利率呈小幅下降趋势，从2023年半年度的17.37%，小幅下降到2025年半年度的15.22%，2025年半年度印制线路板毛利率为18.19%，同比小幅增长12.49%。
5、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2023-2025年半年度公司国内销售大幅增长，2023年半年度国内销售13.19亿元，2024年半年度增长8.76%，2025年半年度增长14.02%，同期2023年半年度海外销售12.80亿元，2024年半年度下降4.53%，2025年半年度增长10.7%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加13.26%，净利润同比大幅增加65.78%
2025年半年度，超声电子营业总收入为30.45亿元，去年同期为26.89亿元，同比小幅增长13.26%，净利润为1.48亿元，去年同期为8,960.54万元，同比大幅增长65.78%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1.41亿元，去年同期为7,986.97万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长76.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.45亿元 | 26.89亿元 | 13.26% |
| 营业成本 | 25.20亿元 | 22.46亿元 | 12.19% |
| 销售费用 | 7,332.13万元 | 6,557.91万元 | 11.81% |
| 管理费用 | 1.34亿元 | 1.42亿元 | -5.48% |
| 财务费用 | 1,082.59万元 | -447.96万元 | 341.67% |
| 研发费用 | 1.48亿元 | 1.43亿元 | 2.90% |
| 所得税费用 | 328.98万元 | 283.08万元 | 16.22% |
2025年半年度主营业务利润为1.41亿元，去年同期为7,986.97万元，同比大幅增长76.61%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为30.45亿元，同比小幅增长13.26%；（2）毛利率本期为17.25%，同比小幅增长了0.78%。
行业分析
1、行业发展趋势
超声电子属于电子元件制造行业，主营印制电路板、液晶显示器及覆铜板等产品 电子元件制造业近三年受5G通信、汽车电子及消费电子需求驱动，2025年全球市场规模预计突破4500亿美元，复合增长率约6%，高端化、集成化及国产替代加速，高频高速PCB、新型显示模组等细分领域增长显著
2、市场地位及占有率
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