环旭电子(601231)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
环旭电子股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“张虔生”。公司是电子产品领域提供专业设计制造服务及解决方案的大型设计制造服务商，主营业务主要为国内外的品牌厂商提供通讯类、消费电子类、电脑及存储类、工业类、汽车电子类和其他类电子产品的开发设计、物料采购、生产制造、物流、维修等专业服务。
2025年半年度，公司实现营收272.14亿元，同比基本持平。扣非净利润5.78亿元，同比小幅下降3.93%。环旭电子2025年半年度净利润6.16亿元，业绩同比下降20.33%。
主营业务构成
公司主要产品包括通讯类产品、消费电子类产品、工业类产品、云端及存储类产品四项，通讯类产品占比32.58%，消费电子类产品占比30.80%，工业类产品占比13.57%，云端及存储类产品占比10.76%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 通讯类产品 | 88.67亿元 | 32.58% | 6.57% |
| 消费电子类产品 | 83.83亿元 | 30.8% | 7.94% |
| 工业类产品 | 36.94亿元 | 13.57% | 13.49% |
| 云端及存储类产品 | 29.27亿元 | 10.76% | 21.27% |
| 汽车电子类产品 | 26.82亿元 | 9.86% | 10.14% |
| 其他业务 | 6.61亿元 | 2.43% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降20.33%
本期净利润为6.16亿元，去年同期7.74亿元，同比下降20.33%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为2.12亿元，去年同期为1.53亿元，同比大幅增长；
但是（1）资产减值损失本期损失2,149.30万元，去年同期收益3,130.24万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-3,275.70万元，去年同期为1,716.75万元，由盈转亏；（3）所得税费用本期支出1.17亿元，去年同期支出6,772.26万元，同比大幅增长；（4）主营业务利润本期为5.79亿元，去年同期为6.16亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降5.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 272.14亿元 | 273.86亿元 | -0.63% |
| 营业成本 | 245.46亿元 | 247.30亿元 | -0.74% |
| 销售费用 | 2.07亿元 | 2.01亿元 | 3.15% |
| 管理费用 | 6.73亿元 | 6.40亿元 | 5.04% |
| 财务费用 | 2.35亿元 | 2.41亿元 | -2.62% |
| 研发费用 | 9.43亿元 | 8.78亿元 | 7.40% |
| 所得税费用 | 1.17亿元 | 6,772.26万元 | 72.83% |
2025年半年度主营业务利润为5.79亿元，去年同期为6.16亿元，同比小幅下降5.98%。
虽然毛利率本期为9.80%，同比有所增长了0.10%，不过（1）营业总收入本期为272.14亿元，同比有所下降0.63%；（2）研发费用本期为9.43亿元，同比小幅增长7.40%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
环旭电子2025年半年度非主营业务利润为1.55亿元，去年同期为2.26亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.79亿元 | 93.91% | 6.16亿元 | -5.98% |
| 投资收益 | 2.12亿元 | 34.48% | 1.53亿元 | 38.52% |
| 其他 | 87.31万元 | 0.14% | 8,201.94万元 | -98.94% |
| 净利润 | 6.16亿元 | 100.00% | 7.74亿元 | -20.33% |
公司在回报股东方面堪称积极
公司2011年上市以来，公司坚持14年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红59.34亿元，超过累计募资35.88亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 5.04亿元 | 1.53% | 30.26% |
| 2 | 2024-04 | 5.90亿元 | 1.79% | 30.34% |
| 3 | 2023-04 | 9.39亿元 | 3.02% | 30.71% |
| 4 | 2022-03 | 5.67亿元 | 1.94% | 30.59% |
| 5 | 2021-03 | 10.99亿元 | 3.09% | 62.5% |
| 6 | 2020-04 | 3.79亿元 | 0.91% | 30.17% |
| 7 | 2019-03 | 3.57亿元 | 1.35% | 30.37% |
| 8 | 2018-03 | 4.03亿元 | 1.65% | 30.83% |
| 9 | 2017-03 | 2.57亿元 | 0.81% | 31.89% |
| 10 | 2016-03 | 2.18亿元 | 0.86% | 31.25% |
| 11 | 2015-03 | 2.11亿元 | 0.47% | 28.12% |
| 12 | 2014-03 | 1.70亿元 | 0.58% | 30% |
| 13 | 2013-03 | 1.94亿元 | 1.11% | 29.54% |
| 14 | 2012-03 | 4,552.76万元 | 0.36% | 9% |
| 累计分红金额 | 59.34亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2020 | 3.28亿元 |
| 2 | 增发 | 2014 | 20.18亿元 |
| 累计融资金额 | 23.46亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
环旭电子属于电子制造服务（EMS）行业，专注于系统级封装（SiP）及电子模块化设计。 全球EMS行业近三年受5G、IoT及智能穿戴设备驱动，2023年市场规模达6000亿美元，年复合增长率5%。未来趋势向高密度集成技术倾斜，汽车电子与工业自动化需求攀升，预计2025年市场空间超7000亿美元，SiP技术及智能化产线成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
环旭电子为全球EMS行业前十企业，市场占有率约3%，SiP领域技术领先，2024年汽车电子业务营收占比提升至18%，核心客户包括苹果等国际头部科技公司。
3、主要竞争对手
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