天地源(600665)2025年中报深度解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
天地源股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“西安高科集团有限公司”。公司是一家房地产类公司。公司主要从事房地产开发和经营、自有房屋租赁,物业管理,实业投资、资产管理,国内贸易(除专项规定),与经营相关的咨询业务。
2025年半年度，公司实现营收24.61亿元，同比增长20.69%。扣非净利润-1.40亿元，较去年同期亏损增大。天地源2025年半年度净利润-6,954.21万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
主营产品为房地产。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 房地产 | 24.58亿元 | 99.86% | 17.80% |
| 其他 | 349.58万元 | 0.14% | -167.18% |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加20.69%，净利润亏损持续增大
2025年半年度，天地源营业总收入为24.61亿元，去年同期为20.39亿元，同比增长20.69%，净利润为-6,954.21万元，去年同期为-815.34万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1,130.47万元，去年同期为-4,851.50万元，亏损有所减小；
但是（1）资产减值损失本期损失4,898.52万元，去年同期损失0.00元，；（2）所得税费用本期支出1,191.57万元，去年同期收益2,269.10万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为-1,200.30万元，去年同期为1,074.94万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.61亿元 | 20.39亿元 | 20.69% |
| 营业成本 | 20.30亿元 | 18.51亿元 | 9.67% |
| 销售费用 | 1.07亿元 | 7,223.53万元 | 48.22% |
| 管理费用 | 5,340.67万元 | 4,754.08万元 | 12.34% |
| 财务费用 | 1.92亿元 | 8,401.15万元 | 128.91% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,191.57万元 | -2,269.10万元 | 152.51% |
2025年半年度主营业务利润为-1,130.47万元，去年同期为-4,851.50万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然财务费用本期为1.92亿元，同比大幅增长128.91%，不过（1）营业总收入本期为24.61亿元，同比增长20.69%；（2）毛利率本期为17.54%，同比大幅增长了8.29%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润由盈转亏
天地源2025年半年度非主营业务利润为-4,632.18万元，去年同期为1,767.06万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,130.47万元 | 16.26% | -4,851.50万元 | 76.70% |
| 投资收益 | -1,200.30万元 | 17.26% | 1,074.94万元 | -211.66% |
| 资产减值损失 | -4,898.52万元 | 70.44% | - | |
| 资产处置收益 | 1,683.56万元 | -24.21% | - | |
| 其他 | -21.98万元 | 0.32% | 721.93万元 | -103.04% |
| 净利润 | -6,954.21万元 | 100.00% | -815.34万元 | -752.92% |
4、净现金流由正转负
2025年半年度，天地源净现金流为-7.02亿元，去年同期为2.33亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为10.99亿元，同比大幅下降45.10%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为18.91亿元，同比下降28.56%；（2）偿还债务支付的现金本期为27.72亿元，同比增长26.12%；（3）销售商品、提供劳务收到的现金本期为20.98亿元，同比小幅下降11.25%。
公司在回报股东方面堪称积极
公司1993年上市以来，公司坚持22年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红14.47亿元，超过累计募资10.13亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-03 | 1.03亿元 | 2.34% | 30.01% |
| 2 | 2022-04 | 1.13亿元 | 3.69% | 30.04% |
| 3 | 2021-04 | 1.31亿元 | 4.97% | 39.95% |
| 4 | 2020-04 | 1.28亿元 | 3.73% | 30.16% |
| 5 | 2019-03 | 1.26亿元 | 3.5% | 30.01% |
| 6 | 2018-03 | 7,690.69万元 | 2.54% | 30.27% |
| 7 | 2017-03 | 6,912.98万元 | 1.61% | 30.02% |
| 8 | 2016-03 | 6,912.98万元 | 1.67% | 33.4% |
| 9 | 2015-03 | 9,073.29万元 | 1.01% | 30.79% |
| 10 | 2014-03 | 8,641.23万元 | 3.21% | 32.44% |
| 11 | 2013-03 | 7,345.04万元 | 2.24% | 30.36% |
| 12 | 2010-03 | 4,320.61万元 | 1.13% | 31.09% |
| 13 | 2009-08 | 3,600.51万元 | 0.82% | 62.97% |
| 14 | 2009-03 | 2,880.41万元 | 0.72% | 22.7% |
| 15 | 2008-03 | 3,600.51万元 | 0.85% | 44.76% |
| 16 | 2007-04 | 3,600.51万元 | 0.6% | 50.1% |
| 17 | 2006-04 | 4,320.61万元 | 1.85% | 64.45% |
| 18 | 2005-04 | 3,600.51万元 | 1.7% | 59.03% |
| 19 | 2004-03 | 2,880.41万元 | 0.75% | 53.19% |
| 20 | 2002-03 | 1,800.26万元 | 0.33% | 131.58% |
| 21 | 1996-04 | 2,640.00万元 | 1.61% | -- |
| 22 | 1995-04 | 4,801.00万元 | 3.24% | 52.63% |
| 累计分红金额 | 14.47亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 配股 | 1998 | 3.58亿元 |
| 2 | 配股 | 1994 | 7,614.54万元 |
| 累计融资金额 | 4.34亿元 |
行业分析
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