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招商港口(001872)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅增长
招商局港口集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“招商局集团”。公司主要从事集装箱和散杂货的港口装卸、仓储、运输及其它配套服务,主要经营深圳西部港区24个集装箱泊位和15个散杂货泊位,汕头港9个集装箱泊位、2个散杂货泊位,10个件杂货泊位,1个煤炭专用泊位,湛江港2个集装箱泊位、33个散货泊位。
2025年半年度，公司实现营收84.68亿元，同比小幅增长6.19%。扣非净利润25.19亿元，同比增长16.38%。本期经营活动产生的现金流净额为30.09亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务构成
公司主要从事港口业务、保税物流业务、物业开发及投资。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 港口业务 | 80.78亿元 | 95.38% | 46.62% |
| 保税物流业务 | 3.05亿元 | 3.6% | 42.44% |
| 物业开发及投资 | 8,577.91万元 | 1.01% | -26.39% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 港口业务 | 80.78亿元 | 95.38% | 46.62% |
| 保税物流业务 | 3.05亿元 | 3.6% | 42.44% |
| 其他业务 | 8,577.91万元 | 1.01% | -26.39% |
PART 2
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主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长30.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 84.68亿元 | 79.75亿元 | 6.19% |
| 营业成本 | 45.96亿元 | 43.91亿元 | 4.68% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 7.59亿元 | 8.08亿元 | -6.08% |
| 财务费用 | 8.37亿元 | 9.96亿元 | -16.03% |
| 研发费用 | 1.07亿元 | 8,473.30万元 | 26.43% |
| 所得税费用 | 7.28亿元 | 8.04亿元 | -9.46% |
2025年半年度主营业务利润为19.93亿元，去年同期为15.32亿元，同比大幅增长30.14%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为84.68亿元，同比小幅增长6.19%；（2）财务费用本期为8.37亿元，同比下降16.03%；（3）毛利率本期为45.73%，同比有所增长了0.79%。
2、非主营业务利润同比小幅下降
招商港口2025年半年度非主营业务利润为38.15亿元，去年同期为43.12亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 19.93亿元 | 39.24% | 15.32亿元 | 30.14% |
| 投资收益 | 36.53亿元 | 71.91% | 34.38亿元 | 6.25% |
| 其他 | 1.88亿元 | 3.70% | 9.42亿元 | -80.05% |
| 净利润 | 50.80亿元 | 100.00% | 50.40亿元 | 0.80% |
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
招商港口属于港口与航运行业，核心业务涵盖全球港口运营及配套物流服务。 近三年，全球港口行业受贸易复苏与供应链重构驱动，市场空间稳步扩容，2024年全球集装箱吞吐量预计突破9亿标箱。未来智能化、绿色低碳转型加速，区域经济一体化及“一带一路”推动枢纽港竞争升级，东南亚、非洲新兴港口需求增长显著，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
招商港口为全球领先的港口运营商，国内集装箱吞吐量占比超20%，控股及参股港口覆盖全球26个国家和地区，2024年海外业务收入占比达35%，在国内珠三角区域占据约60%的营收份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 招商港口（001872.SZ） | 全球港口运营商，布局亚非拉枢纽港 | 2024年海外业务收入占比35%，国内珠三角营收占比60% |
| 上港集团（600018.SH） | 长三角核心港口，集装箱吞吐量第一 | 长三角港口群贡献超70%集装箱业务营收 |
| 宁波港（601018.SH） | 全球货物吞吐量第一大港 | 2024年原油及矿石吞吐量同比增12% |
| 青岛港（601298.SH） | 东北亚航运中心，辐射环渤海经济圈 | 2025年自动化码头效率提升至40自然箱/小时 |
| 广州港（601228.SH） | 华南综合性主枢纽港 | 南沙港区集装箱吞吐量占集团总量超65% |
4、经营评分排名
招商港口在2025年中报经营评分排名为第2195名，在港口行业中排名为10名。
港口经营评分前三名(及招商港口)
| 公司 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 青岛港 | 85 | 86 | 86 | 83 | 84 |
| 秦港股份 | 83 | 81 | 81 | 79 | 81 |
| 唐山港 | 82 | 83 | 85 | 85 | 86 |
| 招商港口 | 66 | 66 | 68 | 69 | 70 |
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