伊之密(300415)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
伊之密股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“甄荣辉”。公司所属行业为模压成型装备行业,是一家专注于高分子材料及金属成型领域的系统集成供应商。公司的主要业务为注塑机、压铸机、橡胶机、高速包装系统及模具、机器人自动化系统的设计、研发、生产、销售和服务。
2025年半年度，公司实现营收27.46亿元，同比增长15.89%。扣非净利润3.37亿元，同比增长15.89%。伊之密2025年半年度净利润3.54亿元，业绩同比增长15.77%。本期经营活动产生的现金流净额为1.64亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括塑机和压铸机两项，其中塑机占比70.34%，压铸机占比20.24%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 塑机 | 19.32亿元 | 70.34% | 30.52% |
| 压铸机 | 5.56亿元 | 20.24% | 31.50% |
| 其他 | 1.36亿元 | 4.97% | 30.97% |
| 橡胶射机 | 1.19亿元 | 4.35% | 38.43% |
| 其他业务 | 284.19万元 | 0.1% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长15.77%
本期净利润为3.54亿元，去年同期3.06亿元，同比增长15.77%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,207.94万元，去年同期支出4,799.35万元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为3.60亿元，去年同期为3.07亿元，同比增长；（2）投资收益本期为2,771.35万元，去年同期为1,848.58万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比增长17.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.46亿元 | 23.70亿元 | 15.89% |
| 营业成本 | 18.93亿元 | 16.11亿元 | 17.51% |
| 销售费用 | 2.07亿元 | 1.88亿元 | 9.94% |
| 管理费用 | 1.37亿元 | 1.15亿元 | 18.92% |
| 财务费用 | -380.00万元 | 942.71万元 | -140.31% |
| 研发费用 | 1.33亿元 | 1.24亿元 | 8.00% |
| 所得税费用 | 6,207.94万元 | 4,799.35万元 | 29.35% |
2025年半年度主营业务利润为3.60亿元，去年同期为3.07亿元，同比增长17.40%。
虽然毛利率本期为31.08%，同比有所下降了0.95%，不过营业总收入本期为27.46亿元，同比增长15.89%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流由负转正
2025年半年度，伊之密净现金流为2.22亿元，去年同期为-5,645.16万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为3.34亿元，同比大幅增长110.15%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为15.97亿元，同比小幅增长10.00%。
但是（1）取得借款收到的现金本期为8.80亿元，同比大幅增长2.25倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为25.48亿元，同比小幅增长12.32%。
公司在回报股东方面堪称积极
公司2014年上市以来，公司坚持11年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红11.92亿元，超过累计募资10.15亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 2.30亿元 | 2.44% | 37.88% |
| 2 | 2024-04 | 1.84亿元 | 1.76% | 39.22% |
| 3 | 2023-04 | 1.64亿元 | 1.84% | 40.7% |
| 4 | 2022-04 | 2.35亿元 | 3.76% | 42.37% |
| 5 | 2021-04 | 8,712.00万元 | 1.18% | 27.03% |
| 6 | 2020-04 | 4,300.01万元 | 1.24% | 22.22% |
| 7 | 2019-04 | 4,269.41万元 | 1.39% | 24.39% |
| 8 | 2018-04 | 7,776.00万元 | 2.02% | 28.12% |
| 9 | 2017-04 | 4,320.00万元 | 0.75% | 40% |
| 10 | 2016-04 | 3,504.00万元 | 0.99% | 48.67% |
| 11 | 2015-04 | 5,040.00万元 | 0.72% | 50% |
| 累计分红金额 | 11.92亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2021 | 1.77亿元 |
| 累计融资金额 | 1.77亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
伊之密属于塑料机械行业，主营产品为注塑机及压铸机，核心应用于汽车、家电及3C领域的精密零部件制造。塑料机械行业近三年受智能制造升级及新能源汽车轻量化需求驱动，市场规模稳步增长。2023年全球注塑机市场规模约85亿美元，中国市场占比超40%，年复合增长率约6%。未来趋势聚焦于智能化、节能化及新材料应用，预计2025年全球市场将突破100亿美元，其中中国高端注塑机渗透率有望提升至35%。
2、市场地位及占有率
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