蓝英装备(300293)2025年中报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大，商誉比重过高
沈阳蓝英工业自动化装备股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“郭洪生”。公司主营业务包括工业清洗系统及表面处理业务和智能装备制造业务两个板块，工业清洗系统及表面处理业务拥有三大核心业务板块：通用多件清洗业务、专用单件清洗业务和精密清洗业务。
2025年半年度，公司实现营收5.86亿元，同比小幅下降12.92%。扣非净利润-1,681.59万元，较去年同期亏损增大。蓝英装备2025年半年度净利润-1,645.75万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
产品方面，工业清洗系统及表面处理为第一大收入来源，占比97.31%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业清洗系统及表面处理 | 5.71亿元 | 97.31% | 27.08% |
| 其他主营业务 | 1,531.45万元 | 2.61% | 9.08% |
| 其他业务 | 44.86万元 | 0.08% | 63.17% |
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低12.92%，净利润亏损持续增大
2025年半年度，蓝英装备营业总收入为5.86亿元，去年同期为6.74亿元，同比小幅下降12.92%，净利润为-1,645.75万元，去年同期为-123.10万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益279.05万元，去年同期支出104.49万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-696.22万元，去年同期为511.79万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失1,132.34万元，去年同期损失431.99万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.86亿元 | 6.74亿元 | -12.92% |
| 营业成本 | 4.30亿元 | 4.90亿元 | -12.26% |
| 销售费用 | 8,046.67万元 | 8,697.11万元 | -7.48% |
| 管理费用 | 5,030.61万元 | 5,629.21万元 | -10.63% |
| 财务费用 | 1,441.66万元 | 1,174.73万元 | 22.72% |
| 研发费用 | 1,542.14万元 | 2,011.86万元 | -23.35% |
| 所得税费用 | -279.05万元 | 104.49万元 | -367.07% |
2025年半年度主营业务利润为-696.22万元，去年同期为511.79万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为5.86亿元，同比小幅下降12.92%；（2）毛利率本期为26.64%，同比有所下降了0.55%。
3、非主营业务利润亏损增大
蓝英装备2025年半年度非主营业务利润为-1,228.67万元，去年同期为-411.60万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -696.22万元 | 42.30% | 511.79万元 | -236.04% |
| 资产减值损失 | -189.28万元 | 11.50% | -86.00万元 | -120.10% |
| 信用减值损失 | -1,132.34万元 | 68.80% | -431.99万元 | -162.12% |
| 其他 | 92.85万元 | -5.64% | 231.80万元 | -59.94% |
| 净利润 | -1,645.75万元 | 100.00% | -123.10万元 | -1236.90% |
商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉比重过高
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为3.32亿元，占净资产的34.65%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 3.32亿元 | |
| 商誉总额 | 3.32亿元 |
商誉比重过高。
行业分析
1、行业发展趋势
工业清洗及表面处理与橡胶智能装备制造行业 全球智能制造产业近三年受各国政策驱动加速发展，2025年市场规模预计达1万亿美元。中国通过《中国制造2025》等政策推动行业智能化、绿色化升级，工业清洗及橡胶装备领域技术迭代加快，自动化、数字化解决方案需求持续增长，尤其在汽车、医疗、航空等高端制造业的应用场景拓展显著，未来五年复合增长率有望保持12%以上。
2、市场地位及占有率
蓝英装备在国内橡胶智能装备细分领域市场占有率居首位，全球中高端工业清洗设备市场份额约18%，欧洲市场占有率超25%，为宝马、奔驰等头部企业核心供应商，技术竞争力位居全球第一梯队。
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