金牌家居(603180)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
金牌厨柜家居科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“温建怀”。公司主营业务为整体厨柜、定制及智能家居研发、设计、生产、销售。公司主要产品是金牌厨柜、桔家衣柜、桔家木门、桔家云整装、智小金、玛尼欧。
2025年半年度，公司实现营收14.69亿元，同比小幅下降3.37%。扣非净利润3,413.86万元，同比小幅下降12.98%。金牌家居2025年半年度净利润5,857.64万元，业绩同比小幅下降11.58%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降11.58%
本期净利润为5,857.64万元，去年同期6,624.93万元，同比小幅下降11.58%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为3,639.52万元，去年同期为3,280.10万元，同比小幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失1,823.56万元，去年同期损失735.64万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-246.83万元，去年同期为62.43万元，由盈转亏；（3）主营业务利润本期为2,754.29万元，去年同期为3,032.29万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降9.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.69亿元 | 15.20亿元 | -3.37% |
| 营业成本 | 10.60亿元 | 11.14亿元 | -4.90% |
| 销售费用 | 1.83亿元 | 1.78亿元 | 2.59% |
| 管理费用 | 9,934.93万元 | 9,110.44万元 | 9.05% |
| 财务费用 | -145.88万元 | 180.22万元 | -180.95% |
| 研发费用 | 8,808.21万元 | 8,956.11万元 | -1.65% |
| 所得税费用 | 266.48万元 | 467.35万元 | -42.98% |
2025年半年度主营业务利润为2,754.29万元，去年同期为3,032.29万元，同比小幅下降9.17%。
虽然毛利率本期为27.86%，同比小幅增长了1.16%，不过营业总收入本期为14.69亿元，同比小幅下降3.37%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比下降
金牌家居2025年半年度非主营业务利润为3,369.83万元，去年同期为4,059.99万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,754.29万元 | 47.02% | 3,032.29万元 | -9.17% |
| 投资收益 | 1,545.07万元 | 26.38% | 1,327.08万元 | 16.43% |
| 其他收益 | 3,639.52万元 | 62.13% | 3,280.10万元 | 10.96% |
| 信用减值损失 | -1,823.56万元 | -31.13% | -735.64万元 | -147.89% |
| 其他 | 145.83万元 | 2.49% | 331.98万元 | -56.07% |
| 净利润 | 5,857.64万元 | 100.00% | 6,624.93万元 | -11.58% |
公司在回报股东方面堪称积极
公司2017年上市以来，公司坚持每年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红7.37亿元，超过累计募资4.57亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 5,982.49万元 | 1.97% | 30.15% |
| 2 | 2024-10 | 3,601.70万元 | 1.09% | 30.26% |
| 3 | 2024-04 | 9,173.82万元 | 3.08% | 31.75% |
| 4 | 2023-04 | 1.11亿元 | 2.15% | 40% |
| 5 | 2022-04 | 1.64亿元 | 4.07% | 45.89% |
| 6 | 2021-04 | 9,293.40万元 | 1.34% | 28.85% |
| 7 | 2020-04 | 6,095.54万元 | 1.13% | 24.59% |
| 8 | 2019-03 | 6,647.73万元 | 1.75% | 31.85% |
| 9 | 2018-03 | 5,400.00万元 | 0.61% | 28.78% |
| 累计分红金额 | 7.37亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2021 | 2.80亿元 |
| 累计融资金额 | 2.80亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
金牌家居属于定制家居行业，专注于整体厨柜及智能家居解决方案。 定制家居行业近三年受房地产周期调整影响增速放缓，但智能化与全球化成为核心驱动力。2024年行业规模达3200亿元，海外市场贡献率提升至18%。未来三年，智能制造升级与海外产能布局将推动行业年均复合增长率维持在5%-8%，预计2027年市场规模突破4000亿元，高端定制与全屋智能渗透率提升至35%。
2、市场地位及占有率
金牌家居为定制家居领域头部品牌，2024年国内市占率约4.2%，位列行业第五。其核心品类厨柜市占率6.8%居前三，工程渠道营收占比超30%，智能化产品线贡献2024年总营收的42%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金牌家居（603180） | 高端定制及智能家居服务商 | 2024年智能化产品营收占比42% |
| 欧派家居（603833） | 全屋定制龙头企业 | 2024年市占率15.6%稳居行业第一 |
| 索菲亚（002572） | 衣柜品类市场份额领先 | 2024年工程渠道营收同比增长24% |
| 志邦家居（603801） | 橱柜领域核心供应商 | 2025年海外生产基地产能提升50% |
| 尚品宅配（300616） | 数字化全屋定制服务商 | 2024年加盟门店总数突破2500家 |
4、经营评分排名
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