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新媒股份(300770)2025年中报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
广东南方新媒体股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“广东广播电视台”。公司主营业务包括IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务及商务运营业务。公司主要产品包括广东IPTV视听类增值业务、互联网电视业务、算法广告、电视购彩等。
2025年半年度，公司实现营收8.17亿元，同比小幅增长5.94%。扣非净利润3.48亿元，同比增长25.18%。新媒股份2025年半年度净利润3.46亿元，业绩同比增长24.31%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括IPTV基础业务和互联网视听业务两项，其中IPTV基础业务占比50.67%，互联网视听业务占比41.77%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| IPTV基础业务 | 4.14亿元 | 50.67% | 52.38% |
| 互联网视听业务 | 3.41亿元 | 41.77% | 52.22% |
| 内容版权业务 | 4,800.15万元 | 5.87% | 7.54% |
| 其他业务 | 1,357.59万元 | 1.66% | 11.97% |
| 商务运营业务 | 22.16万元 | 0.03% | 35.13% |
PART 2
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净利润同比增长但现金流净额由正转负
本期净利润为3.46亿元，去年同期2.78亿元，同比增长24.31%。
净利润同比增长的原因是（1）所得税费用本期支出267.01万元，去年同期支出4,568.55万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益670.74万元，去年同期损失1,100.63万元，同比大幅增长。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
新媒股份属于新媒体行业，核心业务聚焦于网络视听服务领域。 近三年新媒体行业呈现高度集中化，头部平台占据超90%市场份额。未来趋势将围绕内容多元化、技术驱动（如AI与VR融合）及政策合规性展开，预计2025年市场规模突破6000亿元，泛娱乐、知识付费细分领域增长显著。
2、市场地位及占有率
新媒股份在省级IPTV运营领域处于领先地位，广东省内用户渗透率超70%，全国IPTV业务营收规模位列前三，依托内容整合与牌照优势巩固行业竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新媒股份（300770） | 广东省IPTV及互联网电视运营商 | 2025年IPTV业务覆盖超2000万家庭用户，省内市占率持续领先 |
| 东方明珠（600637） | 全媒体文化资源整合平台 | 2025年IPTV用户规模突破8000万，长三角区域营收占比达45% |
| 芒果超媒（300413） | 以芒果TV为核心的融媒体平台 | 2025年自制内容营收占比提升至62%，会员付费业务增速维持行业前三 |
| 海看股份（301262） | 山东省IPTV业务独家运营商 | 2025年IPTV业务ARPU值同比增长18%，覆盖省内90%以上智能电视终端 |
| 华数传媒（000156） | 浙江省数字电视网络运营商 | 2025年智慧家庭业务收入占比突破35%，4K超高清内容储备量居全国省级平台首位 |
4、经营评分排名
新媒股份在2025年中报经营评分排名为第76名，在电视媒体行业中排名为1名。
电视媒体经营评分前三名
| 公司 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新媒股份 | 90 | 90 | 91 | 90 | 90 |
| 芒果超媒 | 69 | 69 | 72 | 72 | 75 |
| 东方明珠 | 65 | 62 | 63 | 64 | 66 |
5、全球排名
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