2025年半年度，公司实现营收1.25亿元，同比下降28.55%。扣非净利润-1,176.64万元，由盈转亏。万隆光电2025年半年度净利润-1,343.69万元，业绩由盈转亏。

公司主要产品包括有线电视光纤传输设备和电信增值服务两项，其中有线电视光纤传输设备占比49.76%，电信增值服务占比24.69%。

2025年半年度公司营收1.25亿元，与去年同期的1.75亿元相比，下降了28.55%。

营收下降的主要原因是：

（1）有线电视光纤传输设备本期营收6,217.06万元，去年同期为8,115.38万元，同比下降了23.39%。

（2）电信增值服务本期营收3,084.01万元，去年同期为4,676.40万元，同比大幅下降了34.05%。

（3）有线电视电缆传输设备本期营收1,671.89万元，去年同期为2,840.99万元，同比大幅下降了41.15%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的29.1%，同比小幅增长到了今年的30.34%，主要是因为电信增值服务本期毛利率28.32%，去年同期为20.28%，同比大幅增长39.64%。

产品毛利率方面，2022-2025年半年度有线电视光纤传输设备毛利率呈下降趋势，从2022年半年度的37.66%，下降到2025年半年度的29.43%，2025年半年度电信增值服务毛利率为28.32%，同比大幅增长39.64%。

2025年半年度，万隆光电营业总收入为1.25亿元，去年同期为1.75亿元，同比下降28.55%，净利润为-1,343.69万元，去年同期为924.32万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然资产减值损失本期收益14.30万元，去年同期损失352.31万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-131.06万元，去年同期为1,022.52万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失863.19万元，去年同期损失232.35万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为109.45万元，去年同期为612.09万元，同比大幅下降；（4）公允价值变动收益本期为-335.50万元，去年同期为155.40万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2025年半年度主营业务利润为-131.06万元，去年同期为1,022.52万元，由盈转亏。

虽然毛利率本期为30.34%，同比小幅增长了1.24%，不过营业总收入本期为1.25亿元，同比下降28.55%，导致主营业务利润由盈转亏。

万隆光电2025年半年度非主营业务利润为-1,071.12万元，去年同期为333.13万元，由盈转亏。

在2025年半年度报告中，万隆光电用于金融投资的资产为5,956.18万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-296.67万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于股票。

企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2023年中的361.07万元大幅下滑至2025年中的-296.67万元，变化率为-182.16%，而企业的金融投资资产相比去年同期减少了8,228.35万元，变化率为-58.01%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2025半年度，企业应收账款合计1.73亿元，占总资产的27.74%，相较于去年同期的2.21亿元减少21.63%。

2025年半年度，企业信用减值损失863.19万元，导致企业净利润从亏损480.51万元下降至亏损1,343.69万元，其中主要是应收账款坏账损失787.71万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计787.71万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提787.71万元。

本期，企业应收账款周转率为0.62。在2022年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从1.18大幅下降到了0.62，平均回款时间从152天增加到了290天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有44.32%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从55.82%下降到44.32%。三年以上应收账款占比，在2021半年度至2025半年度从5.32%持续上涨到33.35%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，应当注意企业应收账款的减值风险。