生益科技(600183)2025年中报深度解读：印制线路板收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
广东生益科技股份有限公司于1998年上市。公司主营业务是设计、生产和销售覆铜板和粘结片、印制线路板。公司主要产品是单、双面线路板及高多层线路板。
2025年半年度，公司实现营收126.80亿元，同比大幅增长31.68%。扣非净利润13.78亿元，同比大幅增长51.68%。生益科技2025年半年度净利润16.23亿元，业绩同比大幅增长65.96%。
印制线路板收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事覆铜板和粘结片、印制线路板、废弃资源综合利用，主要产品包括覆铜板业务和线路板业务两项，其中覆铜板业务占比69.26%，线路板业务占比29.69%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 覆铜板和粘结片 | 83.64亿元 | 65.96% | 23.69% |
| 印制线路板 | 36.30亿元 | 28.63% | 27.85% |
| 废弃资源综合利用 | 4.27亿元 | 3.37% | 11.27% |
| 其他业务 | 2.58亿元 | 2.04% | 92.26% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 覆铜板业务 | 87.82亿元 | 69.26% | - |
| 线路板业务 | 37.64亿元 | 29.69% | - |
| 其他业务 | 1.33亿元 | 1.05% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 98.23亿元 | 77.47% | 23.50% |
| 外销 | 25.99亿元 | 20.49% | 28.17% |
| 其他业务 | 2.58亿元 | 2.04% | 92.26% |
2、印制线路板收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2025年半年度公司营收126.80亿元，与去年同期的96.30亿元相比，大幅增长了31.68%。
营收大幅增长的主要原因是：
（1）印制线路板本期营收36.30亿元，去年同期为18.79亿元，同比大幅增长了93.16%。
（2）覆铜板和粘结片本期营收83.64亿元，去年同期为72.20亿元，同比增长了15.84%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 覆铜板和粘结片 | 83.64亿元 | 72.20亿元 | 15.84% |
| 印制线路板 | 36.30亿元 | 18.79亿元 | 93.16% |
| 废弃资源综合利用 | 4.27亿元 | 3.38亿元 | 26.3% |
| 其他业务 | 2.58亿元 | 1.92亿元 | - |
| 合计 | 126.80亿元 | 96.30亿元 | 31.68% |
3、印制线路板毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的21.52%，同比增长到了今年的25.86%，主要是因为印制线路板本期毛利率27.85%，去年同期为15.94%，同比大幅增长74.72%。
4、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2025年半年度国内销售98.23亿元，同比大幅增长23.11%，同期海外销售25.99亿元，同比大幅增长78.17%。2024-2025年半年度，国内营收占比从84.55%下降到79.08%，海外营收占比从15.45%增长到20.92%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从22.88%增长到28.17%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加31.68%，净利润同比增加65.96%
2025年半年度，生益科技营业总收入为126.80亿元，去年同期为96.30亿元，同比大幅增长31.68%，净利润为16.23亿元，去年同期为9.78亿元，同比大幅增长65.96%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为17.44亿元，去年同期为9.91亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长76.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 126.80亿元 | 96.30亿元 | 31.68% |
| 营业成本 | 94.01亿元 | 75.57亿元 | 24.41% |
| 销售费用 | 2.62亿元 | 1.68亿元 | 55.85% |
| 管理费用 | 5.32亿元 | 3.60亿元 | 47.90% |
| 财务费用 | 3,335.87万元 | 3,175.67万元 | 5.05% |
| 研发费用 | 6.43亿元 | 4.71亿元 | 36.49% |
| 所得税费用 | 2.18亿元 | 1.12亿元 | 94.04% |
2025年半年度主营业务利润为17.44亿元，去年同期为9.91亿元，同比大幅增长76.09%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为126.80亿元，同比大幅增长31.68%；（2）毛利率本期为25.86%，同比增长了4.34%。
存货周转率提升
2025年半年度，企业存货周转率为2.33，在2022年半年度到2025年半年度生益科技存货周转率从2.00提升到了2.33，存货周转天数从90天减少到了77天。2025年半年度生益科技存货余额合计57.64亿元，占总资产的19.88%，同比去年的45.82亿元增长25.79%。
（注：2021年中计提存货减值3453.05万元，2022年中计提存货减值5882.14万元，2023年中计提存货减值4611.47万元，2024年中计提存货减值2719.81万元，2025年中计提存货减值4887.40万元。）
公司在回报股东方面堪称积极
公司1998年上市以来，公司坚持29年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红129.11亿元，超过累计募资116.73亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 9.72亿元 | -- | 67.8% |
| 2 | 2025-03 | 14.58亿元 | 2.21% | 81.08% |
| 3 | 2024-03 | 10.64亿元 | 2.2% | 90% |
| 4 | 2023-03 | 10.53亿元 | 2.99% | 68.18% |
| 5 | 2022-03 | 13.89亿元 | 3.63% | 48.78% |
| 6 | 2021-03 | 9.17亿元 | 1.7% | 54.05% |
| 7 | 2020-03 | 9.10亿元 | 1.46% | 60.61% |
| 8 | 2019-03 | 7.42亿元 | 2.46% | 74.47% |
| 9 | 2018-03 | 6.57亿元 | 3.21% | 60.81% |
| 10 | 2017-03 | 4.79亿元 | 2.86% | 63.46% |
| 11 | 2016-03 | 4.31亿元 | 3.1% | 78.95% |
| 12 | 2015-03 | 3.56亿元 | 1.92% | 69.44% |
| 13 | 2014-03 | 5.69亿元 | 6.53% | 102.56% |
| 14 | 2013-03 | 2.13亿元 | 3% | 65.22% |
| 15 | 2012-03 | 3.50亿元 | 3.98% | 74.42% |
| 16 | 2011-03 | 2.87亿元 | 2.57% | 53.57% |
| 17 | 2010-03 | 1.15亿元 | 1.15% | 36.36% |
| 18 | 2009-03 | 1.44亿元 | 2.07% | 107.14% |
| 19 | 2008-03 | 1.15亿元 | 1.71% | 24.49% |
| 20 | 2007-04 | 9,570.23万元 | 0.71% | 22.22% |
| 21 | 2006-07 | 3,572.89万元 | 0.5% | 24.11% |
| 22 | 2006-04 | 1.15亿元 | 1.65% | 54.55% |
| 23 | 2005-04 | 1.21亿元 | 3.86% | 57.58% |
| 24 | 2004-03 | 7,656.19万元 | 1.38% | 60% |
| 25 | 2003-03 | 6,380.16万元 | 1.05% | 71.43% |
| 26 | 2002-04 | 3,680.86万元 | 0.67% | 58.09% |
| 27 | 2001-03 | 7,361.72万元 | 0.89% | 34.32% |
| 28 | 2000-03 | 2,617.50万元 | 0.39% | 20.67% |
| 29 | 1999-04 | 4,515.00万元 | 1.42% | 49.82% |
| 累计分红金额 | 129.11亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2011 | 12.38亿元 |
| 累计融资金额 | 12.38亿元 |
在建工程余额猛增
2025半年度，生益科技在建工程余额合计11.71亿元，相较期初的4.70亿元大幅增长。主要在建的重要工程是江西生益年产3000万平方米覆铜板二期项目、其他等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 江西生益年产3000万平方米覆铜板二期项目 | 4.01亿元 | 3.91亿元 | - | 44.25 |
| 其他 | 2.95亿元 | 8,877.15万元 | - | |
| 生益电子东城工厂五厂智能 | 2.42亿元 | 2.84亿元 | - | 23.99 |
| 生益电子东城工厂（四期）5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目建设工程 | 1.51亿元 | 2.32亿元 | - | 96.43 |
| 生益电子东城工厂产能优化提升及配套工程 | 2,546.34万元 | 9,973.37万元 | - | 73.04 |
江西生益年产3000万平方米覆铜板二期项目（大额新增投入项目）
建设目标：江西生益科技年产3000万平方米覆铜板二期项目旨在通过扩大产能和优化产品结构，满足高端客户需求，特别是针对封装、汽车、智能终端、可穿戴设备等领域的电子电路基材解决方案。项目将致力于打造华中地区最大的覆铜板生产基地，强化公司在PCB行业的地位，并为九江经开区的千亿电子电器产业链注入强劲动力。
建设内容：该项目计划投资13亿元人民币，主要建设内容包括HDI（高密度互连）、MiniLED及封装用覆铜板生产制造基地，预计建成后新增年产能达到1800万平方米覆铜板以及3400万米商品粘结片。这不仅能够促进公司经济效益的增长，还将进一步完善九江地区的电子材料产业链条。
请下载并登录APP，即可阅读全文
