2025年半年度，公司实现营收6.29亿元，同比大幅增长30.42%。扣非净利润1.62亿元，同比大幅增长70.14%。四川双马2025年半年度净利润1.29亿元，业绩同比小幅增长13.75%。本期经营活动产生的现金流净额为1.56亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司主要从事建材业务分部、私募股权投资基金管理业务分部、生物医药业务分部，主要产品包括私募股权投资基金管理、水泥、生物医药三项，私募股权投资基金管理占比33.36%，水泥占比32.46%，生物医药占比23.08%。

2025年半年度公司营收6.29亿元，与去年同期的4.82亿元相比，大幅增长了30.42%，主要是因为本期新增“生物医药”，营收1.45亿元。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的48.48%，同比下降到了今年的35.26%。

毛利率下降的原因是：

（1）私募股权投资管理本期毛利率100.0%，去年同期为100.0%，同比下降1.0%。

（2）骨料本期毛利率-17.84%，去年同期为23.57%，同比大幅下降175.69%。

产品毛利率方面，虽然水泥营收额在增长，但是毛利率却在下降。2023-2025年半年度水泥毛利率呈大幅下降趋势，从2023年半年度的19.65%，大幅下降到2025年半年度的-4.83%。

国内地区方面，四川地区的销售额同比大幅下降100.0%，比重从上期的54.17%下降到了本期的0.0%。

本期净利润为1.29亿元，去年同期1.13亿元，同比小幅增长13.75%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为9,838.94万元，去年同期为1.90亿元，同比大幅下降；

但是公允价值变动收益本期为5,101.70万元，去年同期为-7,700.39万元，扭亏为盈。

2025年半年度主营业务利润为9,838.94万元，去年同期为1.90亿元，同比大幅下降48.22%。

虽然营业总收入本期为6.29亿元，同比大幅增长30.42%，不过毛利率本期为35.26%，同比下降了13.22%，导致主营业务利润同比大幅下降。

四川双马2025年半年度非主营业务利润为4,282.76万元，去年同期为-6,525.01万元，扭亏为盈。

本期销售费用为1,277.52万元，同比大幅增长近4倍。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为658.33万元，去年同期为176.14万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）本期新增咨询服务费206.69万元。

（3）展览费本期为177.74万元，去年同期为21.88万元，同比大幅增长了近7倍。

本期管理费用为6,812.84万元，同比大幅增长83.28%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）工资薪金本期为4,327.58万元，去年同期为2,594.74万元，同比大幅增长了66.78%。

（2）固定资产及使用权资产折旧费本期为619.89万元，去年同期为333.65万元，同比大幅增长了85.79%。

（3）无形资产摊销本期为559.64万元，去年同期为46.64万元，同比大幅增长了近11倍。

四川双马2025半年度的归母净利润为1.29亿元，而非经常性损益为-3,318.38万元。

本期非经常性损益项目概览表：

因税收、会计等法律、法规的调整对当期损益产生的一次性影响主要构成是预计承担的于2017年7月1日-2024年12月31日期间已耗用的石灰石矿采矿权价款。

(1)本期政府补助对利润的贡献为372.96万元，占归母净利润1.29亿元的2.90%。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助336.00万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,119.20万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2025年半年度报告中，四川双马用于金融投资的资产为16.8亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为5,122.3万元，占净利润1.29亿元的39.72%。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产（注）公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期增长了1.22亿元，变化率为172.19%。

在2025半年度报告中，四川双马用于对外股权投资的资产为44.49亿元，占总资产的48.93%，对外股权投资所产生的收益为-1,531.71万元。