河化股份(000953)2025年中报深度解读：尿素产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润近5年整体呈现上升趋势
广西河池化工股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“熊续强”。公司的主营业务是医药中间体的研发、生产与销售业务以及尿素委托加工销售业务。公司主要产品是抗疟疾类、孕激素类、营养剂类药物中间体、尿素。
2025年半年度，公司实现营收8,083.04万元，同比大幅下降37.02%。扣非净利润363.43万元，同比大幅增长43.03%。河化股份2025年半年度净利润421.46万元，业绩同比大幅增长41.19%。本期经营活动产生的现金流净额为3,043.08万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
尿素产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是医药中间体行业，一块是化工行业，主要产品包括医药中间体和尿素产品两项，其中医药中间体占比50.94%，尿素产品占比47.14%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药中间体行业 | 4,117.46万元 | 50.94% | 30.78% |
| 化工行业 | 3,959.49万元 | 48.99% | 1.06% |
| 其他业务 | 6.09万元 | 0.07% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 医药中间体 | 4,117.46万元 | 50.94% | 30.78% |
| 尿素产品 | 3,810.34万元 | 47.14% | 1.75% |
| 化工产品 | 149.15万元 | 1.85% | -16.68% |
| 其他业务 | 6.09万元 | 0.07% | - |
2、尿素产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2025年半年度公司营收8,083.04万元，与去年同期的1.28亿元相比，大幅下降了37.02%。
营收大幅下降的主要原因是：
（1）尿素产品本期营收3,810.34万元，去年同期为6,600.92万元，同比大幅下降了42.28%。
（2）医药中间体本期营收4,117.46万元，去年同期为5,840.36万元，同比下降了29.5%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 医药中间体 | 4,117.46万元 | 5,840.36万元 | -29.5% |
| 尿素产品 | 3,810.34万元 | 6,600.92万元 | -42.28% |
| 化工产品 | 149.15万元 | 389.65万元 | -61.72% |
| 其他业务 | 6.09万元 | 2.92万元 | - |
| 合计 | 8,083.04万元 | 1.28亿元 | -37.02% |
3、尿素产品毛利率大幅提升
值得一提的是，虽然尿素产品营收额在下降，但是毛利率却在提升。2025年半年度尿素产品毛利率为1.75%，同比大幅增长133.33%。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比大幅降低37.02%，净利润同比大幅增加41.19%
2025年半年度，河化股份营业总收入为8,083.04万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降37.02%，净利润为421.46万元，去年同期为298.51万元，同比大幅增长41.19%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为340.01万元，去年同期为476.24万元，同比下降；
但是信用减值损失本期收益124.57万元，去年同期损失77.09万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降28.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,083.04万元 | 1.28亿元 | -37.02% |
| 营业成本 | 6,768.98万元 | 1.09亿元 | -37.93% |
| 销售费用 | 26.12万元 | 39.97万元 | -34.65% |
| 管理费用 | 589.92万元 | 976.23万元 | -39.57% |
| 财务费用 | 13.77万元 | 76.21万元 | -81.93% |
| 研发费用 | 260.08万元 | 277.47万元 | -6.27% |
| 所得税费用 | 5.36万元 | 50.31万元 | -89.35% |
2025年半年度主营业务利润为340.01万元，去年同期为476.24万元，同比下降28.61%。
虽然毛利率本期为16.26%，同比小幅增长了1.23%，不过营业总收入本期为8,083.04万元，同比大幅下降37.02%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
河化股份2025年半年度非主营业务利润为86.81万元，去年同期为-127.43万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 340.01万元 | 80.68% | 476.24万元 | -28.61% |
| 资产减值损失 | -60.73万元 | -14.41% | -62.01万元 | 2.07% |
| 信用减值损失 | 124.57万元 | 29.56% | -77.09万元 | 261.60% |
| 其他 | 30.79万元 | 7.31% | 48.46万元 | -36.46% |
| 净利润 | 421.46万元 | 100.00% | 298.51万元 | 41.19% |
坏账收回提高利润，应收账款周转率大幅下降
2025半年度，企业应收账款合计757.75万元，占总资产的2.66%，相较于去年同期的2,660.31万元大幅减少71.52%。
1、冲回利润121.93万元，收回坏账提高利润
2025年半年度，企业信用减值冲回利润124.57万元，其中主要是应收账款坏账损失121.93万元。
2、应收账款周转率大幅下降，回款周期大幅增长
本期，企业应收账款周转率为4.22。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从6.59大幅下降到了4.22，平均回款时间从27天增加到了42天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2021年中计提坏账42.11万元，2022年中计提坏账497.03万元，2023年中计提坏账13.66万元，2024年中计提坏账74.48万元，2025年中计提坏账121.93万元。）
存货周转率大幅下降
请下载并登录APP，即可阅读全文
