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铁建重工(688425)2025年中报深度解读:主营业务利润同比小幅增长,存货周转率持续下降

中国铁建重工集团股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务是隧道掘进机、轨道交通设备和特种专业装备的设计、研发、制造、销售、租赁和服务。铁建重工产品主要分为掘进机装备、轨道交通设备、特种专业装备、装备租赁业务。

2025年半年度,公司实现营收48.37亿元,同比基本持平。扣非净利润6.94亿元,同比小幅增长4.83%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括隧道掘进机业务和轨道交通设备业务两项,其中隧道掘进机业务占比64.05%,轨道交通设备业务占比22.66%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
隧道掘进机业务 30.99亿元 64.05% 32.53%
轨道交通设备业务 10.96亿元 22.66% 30.22%
特种专业装备 6.22亿元 12.87% 16.85%
其他业务 2,021.87万元 0.42% 84.05%

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 48.37亿元 48.03亿元 0.71%
营业成本 33.76亿元 33.32亿元 1.33%
销售费用 1.49亿元 1.58亿元 -5.74%
管理费用 1.39亿元 1.51亿元 -7.89%
财务费用 121.27万元 3,454.05万元 -96.49%
研发费用 4.11亿元 4.21亿元 -2.32%
所得税费用 7,229.43万元 6,498.48万元 11.25%

2025年半年度主营业务利润为7.19亿元,去年同期为6.68亿元,同比小幅增长7.75%。

虽然毛利率本期为30.20%,同比有所下降了0.43%,不过(1)营业总收入本期为48.37亿元,同比有所增长0.71%;(2)财务费用本期为121.27万元,同比大幅下降96.49%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 3
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投资中铁建金融租赁有限公司23亿元,收益1亿元

在2025半年度报告中,铁建重工用于对外股权投资的资产为23.11亿元,对外股权投资所产生的收益为1.05亿元。

对外股权投资构成表


项目 2025年中资产 2025年中收益
中铁建金融租赁有限公司 22.92亿元 1.24亿元
其他 1,899.28万元 4.46万元
合计 23.11亿元 1.24亿元

中铁建金融租赁有限公司

中铁建金融租赁有限公司业务性质为货币金融服务。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


中铁建金融租赁有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2025年中 35.00 1.24亿元 22.92亿元
2024年中 35.00 9,966.16万元 21.76亿元
2024年末 35.00 1.93亿元 21.87亿元
2023年末 35.00 2.39亿元 21.4亿元
2022年末 35.00 2.27亿元 19.84亿元
2021年末 35.00 17.81万元 1.12亿元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2021年中的17.08亿元增长至2025年中的23.11亿元,增长率为35.3%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2021年中 17.08亿元
2022年中 18.44亿元
2023年中 20.86亿元
2024年中 21.96亿元
2025年中 23.11亿元

PART 4
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存货周转率持续下降

2025年半年度,企业存货周转率为0.87,在2021年半年度到2025年半年度,存货周转率连续5年下降,平均回款时间从119天增加到了206天,企业存货周转能力下降,2025年半年度铁建重工存货余额合计57.86亿元,占总资产的21.48%,同比去年的53.75亿元小幅增长7.65%。

PART 5
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新产业制造长沙基地一期项目等投产

2025半年度,铁建重工在建工程余额合计3,712.43万元,相较期初的2.24亿元大幅下降了83.41%。主要在建的重要工程是197项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
197项目 2,064.93万元 34.90万元 2,015.82万元 90.00
新产业制造长沙基地一期项目 21.75万元 496.10万元 1.30亿元 90.91
盾构机新制及维修改造 - 1.11亿元 1.11亿元 100.00

新产业制造长沙基地一期项目(转入固定资产项目)

建设目标:铁建重工新产业制造长沙基地一期项目旨在研发制造新型装配式建筑产品、轨道交通养护装备、煤矿装备、绿色建材装备、绿色再制造装备等,通过优化长沙三个园区的功能布局,实现资源高效利用,完善供应链体系,提高企业抗风险能力,促进企业的持续健康发展,并为地方经济发展做出贡献。

建设内容:该项目位于长沙经济技术开发区内,总用地面积约402亩,其中一期工程建筑面积约4.4万平方米,总投资接近5亿元人民币。主要建设内容包括一栋单层钢结构的新产品生产区厂房(建筑面积约32,400平方米)、一栋五层框架结构科研楼(建筑面积约6,800平方米)及配套站房、高压配电室、门卫等设施。此外,还包括装饰装修、弱电、消防、道路广场、地基处理、围墙、挡土墙、停车场、绿化及室外电气给排水等附属工程建设。

建设时间和周期:项目自2022年8月开始施工,预计于2023年8月建成投产。根据规划,整个项目的总工期设定为540日历天,其中包括设计工期40天以及施工工期500天。

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

铁建重工属于工程机械制造行业,专注于高端装备研发与生产。 近三年,中国工程机械制造行业受基建投资拉动保持稳健增长,2023年市场规模突破8000亿元,徐工、三一等头部企业全球市场份额持续提升。未来行业将加速智能化、绿色化转型,新兴领域如抽水蓄能、矿山机械等需求释放,预计2025年市场规模将超万亿元,头部企业凭借技术壁垒和全产业链优势进一步扩大集中度。

2、市场地位及占有率

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