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兴业证券(601377)2025年中报深度解读:投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
兴业证券股份有限公司于2010年上市。公司所从事的主要业务分为四大板块,分别是财富管理业务、机构服务业务、自营投资业务、海外业务。公司研究实力保持行业前列,机构服务能力突出,获得机构投资者广泛认可,席位收入保持较高的市场份额,并在业内多项评选中屡创佳绩。
2025年半年度,公司实现营收54.04亿元,同比增长28.80%。扣非净利润12.89亿元,同比大幅增长41.62%。兴业证券2025年半年度净利润17.23亿元,业绩同比大幅增长34.98%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要从事自营投资业务、财富管理业务-证券及期货经纪业务、财富管理业务-资产管理业务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 自营投资业务 | 17.41亿元 | 32.21% | 54.91% |
| 财富管理业务-证券及期货经纪业务 | 16.73亿元 | 30.96% | 42.85% |
| 财富管理业务-资产管理业务 | 14.34亿元 | 26.54% | 68.73% |
| 其他业务 | 5.56亿元 | 10.29% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 自营投资业务 | 17.41亿元 | 32.21% | 54.91% |
| 财富管理业务-证券及期货经纪业务 | 16.73亿元 | 30.96% | 42.85% |
| 财富管理业务-资产管理业务 | 14.34亿元 | 26.54% | 68.73% |
| 其他业务 | 5.56亿元 | 10.29% | - |
PART 2
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长34.98%
本期净利润为17.23亿元,去年同期12.76亿元,同比大幅增长34.98%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然公允价值变动收益本期为-4.00亿元,去年同期为21.81亿元,由盈转亏;
但是投资收益本期为21.67亿元,去年同期为-9.70亿元,扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长43.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 54.04亿元 | 41.96亿元 | 28.80% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 35.33亿元 | 28.94亿元 | 22.07% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 7,597.51万元 | -1,166.49万元 | 751.32% |
2025年半年度主营业务利润为18.09亿元,去年同期为12.57亿元,同比大幅增长43.95%。
虽然管理费用本期为35.33亿元,同比增长22.07%,不过营业总收入本期为54.04亿元,同比增长28.80%,推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
兴业证券2025年半年度非主营业务利润为19.09亿元,去年同期为12.54亿元,同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 18.09亿元 | 105.02% | 12.57亿元 | 43.95% |
| 投资收益 | 21.67亿元 | 125.78% | -9.70亿元 | 323.38% |
| 公允价值变动收益 | -4.00亿元 | -23.23% | 21.81亿元 | -118.35% |
| 其他 | 1.65亿元 | 9.56% | 4,620.56万元 | 256.49% |
| 净利润 | 17.23亿元 | 100.00% | 12.76亿元 | 34.98% |
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
兴业证券属于中国证券行业,主要从事证券经纪、投资银行、资产管理等综合性金融服务。 证券行业近三年呈现结构性增长,2023年行业营收突破5000亿元,年均复合增速约5.8%,受益于注册制改革、北交所设立及居民财富管理需求提升。未来三年,行业将加速数字化转型,投行与财富管理业务占比提升,预计2025年行业营收规模将达6000亿元,外资券商准入放宽或加剧竞争,但头部集中趋势持续。
2、市场地位及占有率
兴业证券在证券行业中位列第二梯队,2024年总资产排名行业第13位,经纪业务市占率约1.6%,投行业务股权承销市占率1.8%,资管规模排名第15,整体市场份额保持稳定但缺乏头部优势。
3、主要竞争对手
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