财达证券(600906)2025年中报深度解读：高比例投资下的低回报率，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
财达证券股份有限公司于2021年上市。公司主营业务包括证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务。公司是唯一一家河北省内注册的法人证券公司。
2025年半年度，公司实现营收12.39亿元，同比小幅增长13.39%。扣非净利润3.74亿元，同比大幅增长56.43%。财达证券2025年半年度净利润3.75亿元，业绩同比大幅增长55.60%。
主营业务构成
公司主要产品包括证券经纪、投资银行、资产管理、证券自营四项，证券经纪占比40.16%，投资银行占比12.66%，资产管理占比12.01%，证券自营占比11.86%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 证券经纪 | 4.98亿元 | 40.16% | 32.23% |
| 投资银行 | 1.57亿元 | 12.66% | 46.25% |
| 资产管理 | 1.49亿元 | 12.01% | 40.81% |
| 证券自营 | 1.47亿元 | 11.86% | 74.94% |
| 信用交易 | 1.35亿元 | 10.92% | 102.59% |
| 其他业务 | 1.54亿元 | 12.39% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加13.39%，净利润同比大幅增加55.60%
2025年半年度，财达证券营业总收入为12.39亿元，去年同期为10.93亿元，同比小幅增长13.39%，净利润为3.75亿元，去年同期为2.41亿元，同比大幅增长55.60%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出9,515.02万元，去年同期支出6,168.02万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为4.70亿元，去年同期为3.02亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为3.62亿元，去年同期为2.69亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长55.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.39亿元 | 10.93亿元 | 13.39% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 7.06亿元 | 6.23亿元 | 13.22% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 9,515.02万元 | 6,168.02万元 | 54.26% |
2025年半年度主营业务利润为4.70亿元，去年同期为3.02亿元，同比大幅增长55.44%。
虽然管理费用本期为7.06亿元，同比小幅增长13.22%，不过营业总收入本期为12.39亿元，同比小幅增长13.39%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比增长
财达证券2025年半年度非主营业务利润为4.07亿元，去年同期为3.47亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.70亿元 | 125.42% | 3.02亿元 | 55.44% |
| 投资收益 | 3.62亿元 | 96.57% | 2.69亿元 | 34.66% |
| 公允价值变动收益 | 4,388.20万元 | 11.71% | 7,628.17万元 | -42.47% |
| 其他 | 156.19万元 | 0.42% | 217.73万元 | -28.26% |
| 净利润 | 3.75亿元 | 100.00% | 2.41亿元 | 55.60% |
高比例投资下的低回报率
1、金融投资占总资产177.42%，收益占净利润232.76%，投资主体的重心由风险投资转变为理财投资
在2025年半年度报告中，财达证券用于金融投资的资产为960亿元，占总资产的177.42%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为8.72亿元，是净利润3.75亿元的2.33倍。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 233.43亿元 | |
| 222.78亿元 | |
| 166.57亿元 | |
| 156.65亿元 | |
| 其他 | 180.56亿元 |
| 合计 | 960亿元 |
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 其他非交易性权益工具 | 5,000万元 |
| 中证机构间报价系统股份有限公司 | 3,273.69万元 |
| 其他 | 140万元 |
| 合计 | 8,413.69万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于金融工具投资收益和－交易性金融工具。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 金融工具投资收益 | 3.62亿元 |
| 投资收益 | －交易性金融工具 | 2.57亿元 |
| 投资收益 | 处置金融工具取得的收益 | 1.04亿元 |
| 投资收益 | －交易性金融工具 | 1亿元 |
| 其他 | 4,897.28万元 | |
| 合计 | 8.72亿元 |
2、金融投资资产逐年递增，金融投资收益同比盈利大幅增加
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期增长了3.24亿元，变化率为59.18%。
行业分析
1、行业发展趋势
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