济民健康(603222)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，存货跌价损失影响利润
济民健康管理股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“李仙玉”。公司主营业务为大输液及医疗器械的研发、生产和销售、医疗服务业务。主要产品为医疗服务、大输液、安全注射器、无菌注射器、输液器和体外诊断试剂等产品。
2025年半年度，公司实现营收3.66亿元，同比下降21.30%。扣非净利润-5,320.10万元，由盈转亏。济民健康2025年半年度净利润-4,971.90万元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
公司主要从事医药制造、医疗服务、医药贸易。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药制造 | 1.91亿元 | 52.07% | 35.23% |
| 医疗服务 | 1.69亿元 | 46.01% | 39.74% |
| 医药贸易 | 563.31万元 | 1.54% | 13.76% |
| 其他业务 | 138.13万元 | 0.38% | 6.73% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 医药制造 | 1.91亿元 | 52.07% | 35.23% |
| 医疗服务 | 1.69亿元 | 46.01% | 39.74% |
| 医药贸易 | 563.31万元 | 1.54% | 13.76% |
| 其他业务 | 138.13万元 | 0.38% | 6.73% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低21.30%，净利润由盈转亏
2025年半年度，济民健康营业总收入为3.66亿元，去年同期为4.66亿元，同比下降21.30%，净利润为-4,971.90万元，去年同期为3,104.88万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-3,128.19万元，去年同期为3,016.12万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失2,356.47万元，去年同期损失133.82万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.66亿元 | 4.66亿元 | -21.30% |
| 营业成本 | 2.31亿元 | 2.59亿元 | -10.69% |
| 销售费用 | 7,201.41万元 | 8,333.49万元 | -13.59% |
| 管理费用 | 5,729.73万元 | 5,639.81万元 | 1.59% |
| 财务费用 | 1,046.12万元 | 895.76万元 | 16.79% |
| 研发费用 | 1,987.21万元 | 2,182.70万元 | -8.96% |
| 所得税费用 | -790.77万元 | 178.86万元 | -542.10% |
2025年半年度主营业务利润为-3,128.19万元，去年同期为3,016.12万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.66亿元，同比下降21.30%；（2）毛利率本期为36.87%，同比下降了7.50%。
3、非主营业务利润由盈转亏
济民健康2025年半年度非主营业务利润为-2,634.48万元，去年同期为267.62万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,128.19万元 | 62.92% | 3,016.12万元 | -203.72% |
| 资产减值损失 | -2,356.47万元 | 47.40% | -133.82万元 | -1660.95% |
| 信用减值损失 | -558.78万元 | 11.24% | 17.27万元 | -3335.29% |
| 其他 | 503.23万元 | -10.12% | 782.01万元 | -35.65% |
| 净利润 | -4,971.90万元 | 100.00% | 3,104.88万元 | -260.13% |
4、费用情况
2025年半年度公司营收3.66亿元，同比下降21.3%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
1）财务费用增长
本期财务费用为1,046.12万元，同比增长16.79%。财务费用增长的原因是：
（1）利息支出本期为1,007.78万元，去年同期为915.30万元，同比小幅增长了10.1%。
（2）利息收入本期为144.09万元，去年同期为171.39万元，同比下降了15.93%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,007.78万元 | 915.30万元 |
| 未确认融资费用摊销 | 165.54万元 | 157.33万元 |
| 利息收入 | -144.09万元 | -171.39万元 |
| 汇兑损益 | -20.94万元 | -48.60万元 |
| 其他费用(计算) | 37.82万元 | 43.13万元 |
| 合计 | 1,046.12万元 | 895.76万元 |
投资湖北长河智能科技创业发展合伙企业（有限合伙）2亿元
济民健康2025年初用于对外股权投资的资产为16.4万元，2025年中为1.5亿元，对外股权投资所产生的收益为-6,032.69元。
对外股权投资资产大幅增加的原因是湖北长河智能科技创业发展合伙企业（有限合伙）增加1.5亿元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年初资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|---|
| 湖北长河智能科技创业发展合伙企业（有限合伙） | 1.5亿元 | 0元 | 0元 |
| 其他 | 15.8万元 | 16.4万元 | -6,032.69元 |
| 合计 | 1.5亿元 | 16.4万元 | -6,032.69元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续减亏，由2022年中的-39.65万元减亏至2025年中的-6,032.69元，增长率为98.48%。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2022年中 | -39.65万元 |
| 2023年中 | 21.8万元 |
| 2024年中 | -5,629.37元 |
| 2025年中 | -6,032.69元 |
存货跌价损失影响利润，存货周转率大幅下降
存货跌价损失2,356.47万元，坏账损失影响利润
2025年半年度，济民健康资产减值损失2,356.47万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,356.47万元。
2025年半年度，企业存货周转率为2.27，在2023年半年度到2025年半年度济民健康存货周转率从3.76大幅下降到了2.27，存货周转天数从47天增加到了79天。2025年半年度济民健康存货余额合计1.49亿元，占总资产的7.23%。
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