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德尔玛(301332)2025年中报深度解读：主营业务利润同比增长，商誉金额较高
广东德尔玛科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“蔡铁强”。公司的主营业务为自主研发、原创设计、自有生产、自营销售创新家电。主要产品为家居环境类、水健康类、个护健康类、生活卫浴类等。
2025年半年度，公司实现营收16.86亿元，同比小幅增长3.99%。扣非净利润6,395.28万元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为1,063.06万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.86亿元 | 16.21亿元 | 3.99% |
| 营业成本 | 11.51亿元 | 11.00亿元 | 4.57% |
| 销售费用 | 3.02亿元 | 3.13亿元 | -3.41% |
| 管理费用 | 6,742.86万元 | 6,890.59万元 | -2.14% |
| 财务费用 | -785.60万元 | -1,295.62万元 | 39.37% |
| 研发费用 | 9,126.61万元 | 8,663.49万元 | 5.35% |
| 所得税费用 | 1,281.41万元 | 887.48万元 | 44.39% |
2025年半年度主营业务利润为7,358.99万元，去年同期为5,945.17万元，同比增长23.78%。
虽然毛利率本期为31.73%，同比有所下降了0.38%，不过营业总收入本期为16.86亿元，同比小幅增长3.99%，推动主营业务利润同比增长。
PART 2
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商誉金额较高
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为1.83亿元，占净资产的6.34%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 1.83亿元 | |
| 商誉总额 | 1.83亿元 |
商誉金额较高。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
德尔玛属于小家电行业，聚焦于创新家电产品的研发、生产和销售。 小家电行业近三年受消费升级、智能家居渗透率提升驱动，市场规模年均增长8%-12%，2025年预计突破6000亿元。未来趋势集中于智能化（AIoT技术整合）、健康化（杀菌/净化功能）及场景化（细分需求定制），但竞争加剧推动行业集中度提升，头部企业通过技术迭代和渠道优化抢占市场份额。
2、市场地位及占有率
德尔玛在小家电行业中处于腰部梯队，依托小米生态链合作及线上渠道布局，2025年线上市场占有率约2.3%-2.8%，主打洗地机、吸尘器等清洁类产品，细分品类排名居行业前五，但整体品牌溢价和研发投入较头部企业存在差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德尔玛（301332） | 专注智能清洁家电，小米生态链合作企业 | 2025年洗地机线上市占率12.7%（行业第三），营收中清洁类占比超65% |
| 苏泊尔（002032） | 综合型厨电龙头，覆盖炊具、小家电全品类 | 2024年炊具市占率32%（第一），小家电营收占比58% |
| 九阳股份（002242） | 厨房小家电领军者，以豆浆机为核心产品 | 2025年豆浆机线下市占率68%，空气炸锅线上销量同比增40% |
| 小熊电器（002959） | 创意小家电代表，聚焦年轻消费群体 | 2025年酸奶机/养生壶市占率均超25%，营收同比增19% |
| 新宝股份（002705） | 小家电ODM龙头，出口占比超70% | 2024年咖啡机出口额同比增24%，北美市场订单规模超15亿元 |
4、经营评分排名
德尔玛在2025年中报经营评分排名为第1820名，在小家电行业中排名为9名。
小家电经营评分前三名(及德尔玛)
| 公司 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 苏泊尔 | 90 | 91 | 91 | 90 | 91 |
| 飞科电器 | 90 | 87 | 86 | 86 | 90 |
| 北鼎股份 | 88 | 88 | 87 | 82 | 85 |
| 德尔玛 | 72 | 70 | 75 | 73 | 73 |
5、全球排名
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