中国移动(600941)2025年中报深度解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
中国移动有限公司于2022年上市。公司的主营业务为移动语音、短彩信、无线上网、有线宽带等连接服务，数据中心、云计算、内容分发网络、算网融合等算力服务，以及基于人工智能、大数据、物联网、安全等新一代信息技术能力的平台、应用和解决方案。
2025年半年度，公司实现营收5,437.69亿元，同比基本持平。扣非净利润783.66亿元，同比小幅增长7.30%。中国移动2025年半年度净利润842.73亿元，业绩同比小幅增长5.00%。
主营业务构成
公司主要产品包括无线上网业务和应用及信息服务两项，其中无线上网业务占比35.95%，应用及信息服务占比25.13%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 无线上网业务 | 1,954.89亿元 | 35.95% | - |
| 应用及信息服务 | 1,366.74亿元 | 25.13% | - |
| 其他业务 | 1,348.26亿元 | 24.8% | - |
| 销售产品收入及其他 | 767.80亿元 | 14.12% | 2.67% |
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长5.00%
本期净利润为842.73亿元，去年同期802.57亿元，同比小幅增长5.00%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失129.95亿元，去年同期损失120.27亿元，同比小幅增长；
但是主营业务利润本期为1,052.09亿元，去年同期为990.97亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长6.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,437.69亿元 | 5,467.44亿元 | -0.54% |
| 营业成本 | 3,718.51亿元 | 3,782.85亿元 | -1.70% |
| 销售费用 | 287.84亿元 | 292.22亿元 | -1.50% |
| 管理费用 | 269.49亿元 | 273.33亿元 | -1.41% |
| 财务费用 | -13.50亿元 | -9.42亿元 | -43.31% |
| 研发费用 | 103.82亿元 | 119.71亿元 | -13.27% |
| 所得税费用 | 228.00亿元 | 228.92亿元 | -0.40% |
2025年半年度主营业务利润为1,052.09亿元，去年同期为990.97亿元，同比小幅增长6.17%。
虽然营业总收入本期为5,437.69亿元，同比有所下降0.54%，不过（1）研发费用本期为103.82亿元，同比小幅下降13.27%；（2）毛利率本期为31.62%，同比有所增长了0.81%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流同比大幅下降6.54倍
2025年半年度，中国移动净现金流为-725.49亿元，去年同期为-96.19亿元，较去年同期大幅下降6.54倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 1,151.99亿元 | 69.98% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 406.86亿元 | 560.38% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 1,151.99亿元 | 69.98% | 收到其他与投资活动有关的现金 | 856.68亿元 | 50.29% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 3,485.80亿元 | 12.82% |
行业分析
1、行业发展趋势
中国移动属于通信服务行业，核心业务涵盖移动通信网络运营及数字化服务。 通信服务行业近三年加速向5G网络全面覆盖和6G技术研发过渡，2023年国内5G用户渗透率突破50%，预计2025年市场规模达1.8万亿元。未来行业将聚焦算力网络、AI融合及云网一体化，推动智慧城市、工业互联网等新兴场景落地，市场空间持续扩容。
2、市场地位及占有率
中国移动作为国内通信服务行业龙头，2024年移动用户规模超9.8亿户，市占率约45%，5G用户占比达62%；政企市场收入占比超30%，算力网络投资规模居行业首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国移动（600941） | 全球最大移动通信运营商，主营移动语音、数据业务及数字化服务 | 2024年移动用户市占率45%，政企市场营收占比33% |
| 中国电信（601728） | 综合性通信服务商，重点布局云网融合及智慧家庭业务 | 2024年天翼云营收增速超50%，市场份额居国内第二 |
| 中国联通（600050） | 以创新业务驱动增长，聚焦工业互联网及物联网领域 | 2024年物联网连接数突破4亿，工业互联网收入占比18% |
| 中国卫通（601698） | 卫星通信服务提供商，覆盖航空、海事等特殊场景通信需求 | 2024年高通量卫星资源占有率达60% |
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