2025年半年度，公司实现营收1.46亿元，同比大幅增长63.24%。扣非净利润717.97万元，扭亏为盈。天亿马2025年半年度净利润600.98万元，业绩扭亏为盈。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为智慧企业、算力服务、智慧政务。主要产品包括信息设备销售、软件开发及技术服务、算力服务三项，信息设备销售占比33.17%，软件开发及技术服务占比27.51%，算力服务占比20.65%。

2025年半年度公司营收1.46亿元，与去年同期的8,921.44万元相比，大幅增长了63.24%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）本期新增“算力服务”，营收3,007.53万元。

（2）软件开发及技术服务本期营收4,006.69万元，去年同期为1,068.00万元，同比大幅增长了近3倍。

产品毛利率方面，2023-2025年半年度信息设备销售毛利率呈大幅增长趋势，从2023年半年度的7.67%，大幅增长到2025年半年度的10.90%，2025年半年度软件开发及技术服务毛利率为34.46%，同比下降27.18%。

2025年半年度，天亿马营业总收入为1.46亿元，去年同期为8,921.44万元，同比大幅增长63.24%，净利润为600.98万元，去年同期为-1,413.76万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期收益81.16万元，去年同期收益403.63万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为413.80万元，去年同期为-1,801.93万元，扭亏为盈。

2025年半年度主营业务利润为413.80万元，去年同期为-1,801.93万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为1.46亿元，同比大幅增长63.24%；（2）毛利率本期为30.33%，同比大幅增长了11.01%。

天亿马2025年半年度非主营业务利润为106.02万元，去年同期为-15.47万元，扭亏为盈。

2025年半年度公司营收1.46亿元，同比大幅增长63.24%，虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。

本期销售费用为1,017.98万元，同比下降15.92%。

销售费用下降的原因是：

虽然业务招待费本期为137.59万元，去年同期为98.12万元，同比大幅增长了40.23%；

但是（1）职工薪酬本期为454.38万元，去年同期为537.38万元，同比下降了15.45%；（2）股权激励本期为149.66万元，去年同期为275.14万元，同比大幅下降了45.6%；

2025年半年度，天亿马净现金流为-6,681.97万元，去年同期为-379.32万元，较去年同期大幅下降16.62倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为3.25亿元，同比大幅增长6.75倍；

但是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.19亿元，同比大幅增长16.91倍。

2025半年度，企业应收账款合计2.97亿元，占总资产的20.61%，相较于去年同期的3.12亿元基本不变。

2025年半年度，企业信用减值冲回利润280.81万元，导致企业净利润从盈利320.17万元上升至盈利600.98万元，其中主要是应收账款坏账损失307.64万元。

企业应收账款坏账损失中全部为账龄组合，合计-307.64万元。在账龄组合中，主要为新计提的坏账准备-307.64万元。

本期，企业应收账款周转率为0.51。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.29大幅增长到了0.51，平均回款时间从620天减少到了352天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有38.89%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2025半年度从70.47%持续下降到38.89%。三年以上应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从9.50%大幅上涨到16.98%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2025年半年度，企业存货周转率为1.31，在2024年半年度到2025年半年度天亿马存货周转率从2.32大幅下降到了1.31，存货周转天数从77天增加到了137天。2025年半年度天亿马存货余额合计1.41亿元，占总资产的9.88%，同比去年的3,971.20万元大幅增长255.64%。

2025年半年度，企业资产负债率为45.91%，去年同期为20.67%，同比大幅增长了25.24%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从14.98%增长至45.91%。

资产负债率同比大幅增长主要是有息负债的大幅增长。

本期有息负债为3.94亿元，占总负债为60.00%，去年同期为19.00%，同比增长了41.00%，有息负债同比大幅增长。

天亿马负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3.26亿元，去年同期流入3,961.00万元，由正转负。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.19亿元，同比大幅增长，支付的其他与投资活动有关的现金本期为5,800.00万元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为5,800.00万元。

有息负债从2020年半年度到2025年半年度近6年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。