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福莱特(601865)2025年中报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
福莱特玻璃集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“阮洪良”。公司的主营业务是各种玻璃产品的生产和销售。主要产品包括光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃。
2025年半年度，公司实现营收77.37亿元，同比下降27.66%。扣非净利润2.28亿元，同比大幅下降84.64%。福莱特2025年半年度净利润2.66亿元，业绩同比大幅下降82.27%。
PART 1
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主营业务构成
产品方面，光伏玻璃为第一大收入来源，占比89.76%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光伏玻璃 | 69.45亿元 | 89.76% | 12.31% |
| 发电收入 | 2.45亿元 | 3.16% | 30.76% |
| 工程玻璃 | 2.43亿元 | 3.14% | 34.49% |
| 其他主营业务 | 1.53亿元 | 1.98% | 35.92% |
| 家居玻璃 | 1.22亿元 | 1.58% | 17.12% |
| 其他业务 | 2,916.32万元 | 0.38% | - |
PART 2
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比降低27.66%，净利润同比大幅降低82.27%
2025年半年度，福莱特营业总收入为77.37亿元，去年同期为106.96亿元，同比下降27.66%，净利润为2.66亿元，去年同期为15.00亿元，同比大幅下降82.27%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出938.10万元，去年同期支出2.12亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4.20亿元，去年同期为17.37亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降75.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 77.37亿元 | 106.96亿元 | -27.66% |
| 营业成本 | 66.50亿元 | 81.52亿元 | -18.43% |
| 销售费用 | 3,158.33万元 | 3,714.48万元 | -14.97% |
| 管理费用 | 1.45亿元 | 1.47亿元 | -1.23% |
| 财务费用 | 2.06亿元 | 1.87亿元 | 9.84% |
| 研发费用 | 2.15亿元 | 3.26亿元 | -34.09% |
| 所得税费用 | 938.10万元 | 2.12亿元 | -95.57% |
2025年半年度主营业务利润为4.20亿元，去年同期为17.37亿元，同比大幅下降75.83%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为77.37亿元，同比下降27.66%；（2）毛利率本期为14.05%，同比大幅下降了9.73%。
3、非主营业务利润亏损增大
福莱特2025年半年度非主营业务利润为-1.44亿元，去年同期为-2,497.52万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.20亿元 | 157.88% | 17.37亿元 | -75.83% |
| 资产减值损失 | -2.54亿元 | -95.47% | -9,303.81万元 | -172.92% |
| 其他收益 | 4,559.21万元 | 17.14% | 6,423.54万元 | -29.02% |
| 资产处置收益 | 2,967.10万元 | 11.16% | -981.58万元 | 402.28% |
| 其他 | 3,486.17万元 | 13.11% | 1,791.81万元 | 94.56% |
| 净利润 | 2.66亿元 | 100.00% | 15.00亿元 | -82.27% |
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
福莱特属于光伏玻璃制造行业。 光伏玻璃行业近三年受光伏装机需求驱动持续增长，但2024年因产能扩张过快导致阶段性供需失衡，价格承压下行。随着全球能源转型加速及政策引导供给侧优化，行业集中度将进一步提升，头部企业技术优势和成本控制能力成为竞争核心，预计2025年后供需逐步修复，长期市场空间仍将伴随光伏装机量增长稳步扩容。
2、市场地位及占有率
福莱特为全球光伏玻璃头部企业，2024年全球市占率约30%，位列行业前二，凭借规模化产能和工艺优势主导高端产品市场，但短期受行业价格竞争影响盈利承压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 福莱特（601865） | 全球光伏玻璃龙头，覆盖光伏玻璃、浮法玻璃等 | 2024年光伏玻璃全球市占率约30%，成本优势显著 |
| 信义光能（00968） | 光伏玻璃及太阳能电站综合服务商 | 2024年产能规模居全球首位，市占率与福莱特相当 |
| 南玻A（000012） | 玻璃产业多元化企业，涵盖光伏玻璃及工程玻璃 | 光伏玻璃业务加速扩产，2025年产能规划超万吨/日 |
| 亚玛顿（002623） | 超薄光伏玻璃及组件技术研发商 | 专注差异化产品，1.6mm超薄玻璃量产占比提升 |
| 旗滨集团（601636） | 浮法玻璃龙头，拓展光伏玻璃及电子玻璃 | 光伏玻璃产线2025年陆续投产，切入细分市场 |
4、经营评分排名
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