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信测标准(300938)2025年中报深度解读:汽车(含新新能源汽车)领域检测毛利率持续下降,新增较大投入华中军民两用检测基地项目

深圳信测标准技术服务股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“吕杰中”。公司主要从事可靠性检测、理化检测、电磁兼容检测和产品安全检测等检测服务。电子电气产品检测属于公司传统业务,主要包括电磁兼容(EMC)、产品安全(SAFETY)、有毒有害物质和环境可靠性四大类检测业务。

2025年半年度,公司实现营收3.72亿元,同比基本持平。扣非净利润8,875.75万元,同比小幅增长3.52%。

PART 1
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汽车(含新新能源汽车)领域检测毛利率持续下降

1、主营业务构成

公司主要产品包括汽车(含新新能源汽车)领域检测、电子电气产品检测、试验设备三项,汽车(含新新能源汽车)领域检测占比43.58%,电子电气产品检测占比24.24%,试验设备占比19.37%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
汽车(含新新能源汽车)领域检测 1.62亿元 43.58% 69.10%
电子电气产品检测 9,020.22万元 24.24% 63.15%
试验设备 7,208.34万元 19.37% 39.38%
其他主营业务 4,765.57万元 12.81% 59.55%

2、汽车(含新新能源汽车)领域检测毛利率持续下降

2025年半年度公司毛利率为60.68%,同比去年的59.26%基本持平。值得一提的是,电子电气产品检测在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2023-2025年半年度电子电气产品检测毛利率呈小幅增长趋势,从2023年半年度的59.11%,小幅增长到2025年半年度的63.15%。2023-2025年半年度汽车(含新新能源汽车)领域检测毛利率呈小幅下降趋势,从2023年半年度的73.46%,小幅下降到2025年半年度的69.10%。

PART 2
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产32.43%,投资主体为理财投资

在2025年半年度报告中,信测标准用于金融投资的资产为6.69亿元,占总资产的32.43%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为657.36万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2025半年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 3.52亿元
银行大额存单 3.16亿元
合计 6.69亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他非流动金融资产在持有期间的投资收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

2025半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 184.88万元
投资收益 其他非流动金融资产在持有期间的投资收益 386.91万元
其他 85.57万元
合计 657.36万元

2、金融投资资产逐年递增

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2023年中的5,590.1万元大幅上升至2025年中的6.69亿元,变化率为10.96倍。

长期趋势表格


年份 金融资产
2023年中 5,590.1万元
2024年中 3.91亿元
2025年中 6.69亿元

PART 3
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近3年应收账款周转率呈现大幅下降

2025半年度,企业应收账款合计3.81亿元,占总资产的18.46%,相较于去年同期的3.06亿元增长24.26%。

本期,企业应收账款周转率为1.07。在2023年半年度到2025年半年度,企业应收账款周转率从1.52下降到了1.07,平均回款时间从118天增加到了168天,回款周期增长,企业的回款能力有所下降。

(注:2021年中计提坏账240.53万元,2022年中计提坏账316.99万元,2023年中计提坏账498.17万元,2024年中计提坏账663.15万元,2025年中计提坏账852.10万元。)

PART 4
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新增较大投入华中军民两用检测基地项目

2025半年度,信测标准在建工程余额合计2.83亿元,相较期初的2.51亿元小幅增长了13.00%。主要在建的重要工程是华中军民两用检测基地项目、研发中心和信息系统建设项目等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
华中军民两用检测基地项目 1.61亿元 2,054.26万元 - 55.70%
研发中心和信息系统建设项目 4,439.82万元 148.68万元 - 73.15%
华中军民两用检测基地项目 3,240.66万元 - - 88.61%
新能源汽车领域实验室扩建项目-苏州 3,207.05万元 1,824.03万元 69.03万元 41.03%
新能源汽车领域实验室扩建项目-广州 916.26万元 901.07万元 508.04万元 78.00%
新能源汽车领域实验室扩建项目-宁波 155.49万元 53.50万元 745.87万元 76.18%

华中军民两用检测基地项目(大额新增投入项目)

建设目标:华中军民两用检测基地项目旨在新增建设三个武器装备检测平台,包括武器装备运输车辆检测平台、武器装备环境可靠性检测平台、武器装备电磁兼容检测平台,同时将武汉信测检测业务整体搬迁至新基地。这不仅有助于拓宽公司的业务范围,扩大经营规模,还能够增强公司的盈利能力和技术实力,进一步提升公司在高端装备检测领域的核心竞争力。

建设内容:项目计划投资总额为32,736.21万元,其中募集资金拟投入28,750.00万元。建设内容涵盖检测实验室及研发区域设施环境的建设和装修、新购置先进的检测仪器设备、预备费和铺底流动资金等。项目实施后,将显著改善武汉信测现有检测实验室空间不足的问题,为公司迅速扩大华中区域检验检测产能提供发展空间。

建设时间和周期:本项目建设期为24个月。从项目启动至建成投入使用,整个周期内公司将按计划推进各项建设任务,确保项目按时高质量完成。目前,项目涉及的备案手续及环评审批手续正在办理中。

预期收益:通过本项目的实施,公司预期在军民两用检测领域获得显著的业务增长,提升市场占有率。项目建成后,将为公司带来新的利润增长点,预计随着业务量的增加和检测能力的提升,公司的营业收入和净利润将有明显提高,进一步增强公司的盈利能力与市场竞争力。

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