宁波东力(002164)2025年中报深度解读:传动设备毛利率的增长推动公司毛利率的增长,净利润近4年整体呈现下降趋势
宁波东力股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“宋济隆”。公司从事的主要业务是专注于齿轮箱、电机及传动装置的研发、生产和服务。公司主要产品有传动设备、门控系统。
2025年半年度,公司实现营收7.34亿元,同比小幅增长4.77%。扣非净利润3,153.92万元,同比大幅增长73.65%。宁波东力2025年半年度净利润3,048.85万元,业绩同比大幅增长43.44%。
传动设备毛利率的增长推动公司毛利率的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为装备制造业,其中传动设备为第一大收入来源,占比84.61%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 装备制造业 | 7.18亿元 | 97.8% | 23.32% |
| 其他业务 | 1,614.33万元 | 2.2% | 57.28% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 传动设备 | 6.21亿元 | 84.61% | 21.49% |
| 门控系统 | 9,691.75万元 | 13.2% | 35.03% |
| 其他业务 | 1,614.33万元 | 2.19% | - |
2、传动设备收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2025年半年度公司营收7.34亿元,与去年同期的7.01亿元相比,小幅增长了4.77%,主要是因为传动设备本期营收6.21亿元,去年同期为5.94亿元,同比小幅增长了4.66%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 传动设备 | 6.21亿元 | 5.94亿元 | 4.66% |
| 门控系统 | 9,691.75万元 | 9,040.71万元 | 7.2% |
| 其他业务 | 1,614.33万元 | 1,691.41万元 | - |
| 合计 | 7.34亿元 | 7.01亿元 | 4.77% |
3、传动设备毛利率的增长推动公司毛利率的增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的19.2%,同比增长到了今年的24.07%,主要是因为传动设备本期毛利率21.49%,去年同期为17.03%,同比增长26.19%。
4、门控系统毛利率持续增长
值得一提的是,门控系统在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2022-2025年半年度门控系统毛利率呈增长趋势,从2022年半年度的29.20%,增长到2025年半年度的35.03%,2025年半年度传动设备毛利率为21.49%,同比增长26.19%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加4.77%,净利润同比大幅增加43.44%
2025年半年度,宁波东力营业总收入为7.34亿元,去年同期为7.01亿元,同比小幅增长4.77%,净利润为3,048.85万元,去年同期为2,125.60万元,同比大幅增长43.44%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然(1)其他收益本期为639.35万元,去年同期为1,248.38万元,同比大幅下降;(2)资产减值损失本期损失624.19万元,去年同期损失60.89万元,同比大幅增长;(3)信用减值损失本期损失1,567.04万元,去年同期损失1,046.17万元,同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为4,299.78万元,去年同期为2,019.32万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长112.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.34亿元 | 7.01亿元 | 4.77% |
| 营业成本 | 5.58亿元 | 5.66亿元 | -1.54% |
| 销售费用 | 3,109.72万元 | 3,294.68万元 | -5.61% |
| 管理费用 | 3,310.29万元 | 3,207.90万元 | 3.19% |
| 财务费用 | 528.81万元 | 519.53万元 | 1.79% |
| 研发费用 | 5,693.49万元 | 3,679.64万元 | 54.73% |
| 所得税费用 | -272.57万元 | -157.74万元 | -72.80% |
2025年半年度主营业务利润为4,299.78万元,去年同期为2,019.32万元,同比大幅增长112.93%。
虽然研发费用本期为5,693.49万元,同比大幅增长54.73%,不过营业总收入本期为7.34亿元,同比小幅增长4.77%,推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
宁波东力2025年半年度非主营业务利润为-1,523.50万元,去年同期为-51.45万元,亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,299.78万元 | 141.03% | 2,019.32万元 | 112.93% |
| 资产减值损失 | -624.19万元 | -20.47% | -60.89万元 | -925.04% |
| 其他收益 | 639.35万元 | 20.97% | 1,248.38万元 | -48.79% |
| 信用减值损失 | -1,567.04万元 | -51.40% | -1,046.17万元 | -49.79% |
| 其他 | 212.27万元 | 6.96% | -177.03万元 | 219.90% |
| 净利润 | 3,048.85万元 | 100.00% | 2,125.60万元 | 43.44% |
4、研发费用大幅增长
本期研发费用为5,693.49万元,同比大幅增长54.73%。研发费用大幅增长的原因是:
(1)职工薪酬本期为3,536.76万元,去年同期为2,587.93万元,同比大幅增长了36.66%。
(2)直接消耗的材料、燃料和动力费用本期为1,827.79万元,去年同期为888.39万元,同比大幅增长了105.74%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3,536.76万元 | 2,587.93万元 |
| 直接消耗的材料、燃料和动力费用 | 1,827.79万元 | 888.39万元 |
| 其他费用(计算) | 328.95万元 | 203.32万元 |
| 合计 | 5,693.49万元 | 3,679.64万元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2025年半年度,公司的其他收益为639.35万元,占净利润比重为20.97%,较去年同期减少48.79%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 增值税加计抵减等 | 273.33万元 | 440.32万元 |
| 政府补助 | 251.61万元 | 675.26万元 |
| 增值税即征即退 | 103.38万元 | 112.61万元 |
| 个人所得税手续费返还 | 11.03万元 | 9.85万元 |
| 合计 | 639.35万元 | 1,248.38万元 |
应收账款坏账损失影响利润
2025半年度,企业应收账款合计4.46亿元,占总资产的18.05%,相较于去年同期的4.39亿元基本不变。
2025年半年度,企业信用减值损失1,567.04万元,导致企业净利润从盈利4,615.90万元下降至盈利3,048.85万元,其中主要是应收账款坏账损失1,585.41万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 3,048.85万元 |
| 信用减值损失(损失以“-”号填列) | -1,567.04万元 |
| 其中:应收账款坏账损失(损失以“-”号填列) | -1,585.41万元 |
企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备,合计1,585.41万元。在按组合计提坏账准备中,主要为新计提的坏账准备1,585.41万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 按单项计提坏账准备 | - | - | |
| 按组合计提坏账准备 | 1,585.41万元 | - | 1,585.41万元 |
| 合计 | 1,585.41万元 | - | 1,585.41万元 |
存货周转率持续上升
2025年半年度,企业存货周转率为1.70,在2022年半年度到2025年半年度,存货周转率连续4年上升,平均回款时间从128天减少到了105天,企业存货周转能力提升,2025年半年度宁波东力存货余额合计4.32亿元,占总资产的19.62%。
(注:2021年中计提存货减值124.35万元,2022年中计提存货减值1043.15万元,2023年中计提存货减值6.81万元,2024年中计提存货减值90.17万元,2025年中计提存货减值403.88万元。)
两名股东股权高位质押
目前有2位股东均处于质押高位。第一大股东东力控股集团有限公司股权质押1.25亿股,质押股份占比非常高,高达90.25%。此外,第三大股东许丽萍股权质押1,300.00万股,质押股份占比较高,达到64.19%。共累计质押1.38亿股,占总股本比例的25.93%。
公司回报股东能力明显不足
公司从2007年上市以来,累计分红仅1.91亿元,但从市场上融资26.95亿元,且在2018年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2018-04 | 3,496.74万元 | 0.88% | 17.24% |
| 2 | 2015-02 | 4,456.25万元 | 0.9% | 200% |
| 3 | 2012-04 | 1,336.88万元 | 0.61% | 50% |
| 4 | 2011-04 | 4,456.25万元 | 0.75% | 46.51% |
| 5 | 2010-03 | 1,800.00万元 | 0.58% | 21.74% |
| 6 | 2009-03 | 1,800.00万元 | 0.64% | 21.74% |
| 7 | 2008-04 | 1,800.00万元 | 0.66% | 26.79% |
| 累计分红金额 | 1.91亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2017 | 3.47亿元 |
| 2 | 增发 | 2017 | 18.14亿元 |
| 3 | 增发 | 2010 | 5.34亿元 |
| 累计融资金额 | 26.95亿元 |
2025半年度,宁波东力在建工程余额合计1.61亿元。主要在建的重要工程是厂房及生产线安装改造和在安。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 厂房及生产线安装改造 | 9,808.29万元 | 2,100.14万元 | 6,953.35万元 | 部分已完工,部分仍在安装调试 |
| 在安 | 6,131.23万元 | 5,537.42万元 | 1,259.14万元 | 部分已 |