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宁波东力(002164)2025年中报深度解读:传动设备毛利率的增长推动公司毛利率的增长,净利润近4年整体呈现下降趋势

宁波东力股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“宋济隆”。公司从事的主要业务是专注于齿轮箱、电机及传动装置的研发、生产和服务。公司主要产品有传动设备、门控系统。

2025年半年度,公司实现营收7.34亿元,同比小幅增长4.77%。扣非净利润3,153.92万元,同比大幅增长73.65%。宁波东力2025年半年度净利润3,048.85万元,业绩同比大幅增长43.44%。

PART 1
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传动设备毛利率的增长推动公司毛利率的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为装备制造业,其中传动设备为第一大收入来源,占比84.61%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
装备制造业 7.18亿元 97.8% 23.32%
其他业务 1,614.33万元 2.2% 57.28%
分产品 营业收入 占比 毛利率
传动设备 6.21亿元 84.61% 21.49%
门控系统 9,691.75万元 13.2% 35.03%
其他业务 1,614.33万元 2.19% -

2、传动设备收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2025年半年度公司营收7.34亿元,与去年同期的7.01亿元相比,小幅增长了4.77%,主要是因为传动设备本期营收6.21亿元,去年同期为5.94亿元,同比小幅增长了4.66%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
传动设备 6.21亿元 5.94亿元 4.66%
门控系统 9,691.75万元 9,040.71万元 7.2%
其他业务 1,614.33万元 1,691.41万元 -
合计 7.34亿元 7.01亿元 4.77%

3、传动设备毛利率的增长推动公司毛利率的增长

2025年半年度公司毛利率从去年同期的19.2%,同比增长到了今年的24.07%,主要是因为传动设备本期毛利率21.49%,去年同期为17.03%,同比增长26.19%。

4、门控系统毛利率持续增长

值得一提的是,门控系统在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2022-2025年半年度门控系统毛利率呈增长趋势,从2022年半年度的29.20%,增长到2025年半年度的35.03%,2025年半年度传动设备毛利率为21.49%,同比增长26.19%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅增加4.77%,净利润同比大幅增加43.44%

2025年半年度,宁波东力营业总收入为7.34亿元,去年同期为7.01亿元,同比小幅增长4.77%,净利润为3,048.85万元,去年同期为2,125.60万元,同比大幅增长43.44%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然(1)其他收益本期为639.35万元,去年同期为1,248.38万元,同比大幅下降;(2)资产减值损失本期损失624.19万元,去年同期损失60.89万元,同比大幅增长;(3)信用减值损失本期损失1,567.04万元,去年同期损失1,046.17万元,同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为4,299.78万元,去年同期为2,019.32万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长112.93%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.34亿元 7.01亿元 4.77%
营业成本 5.58亿元 5.66亿元 -1.54%
销售费用 3,109.72万元 3,294.68万元 -5.61%
管理费用 3,310.29万元 3,207.90万元 3.19%
财务费用 528.81万元 519.53万元 1.79%
研发费用 5,693.49万元 3,679.64万元 54.73%
所得税费用 -272.57万元 -157.74万元 -72.80%

2025年半年度主营业务利润为4,299.78万元,去年同期为2,019.32万元,同比大幅增长112.93%。

虽然研发费用本期为5,693.49万元,同比大幅增长54.73%,不过营业总收入本期为7.34亿元,同比小幅增长4.77%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润亏损增大

宁波东力2025年半年度非主营业务利润为-1,523.50万元,去年同期为-51.45万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 4,299.78万元 141.03% 2,019.32万元 112.93%
资产减值损失 -624.19万元 -20.47% -60.89万元 -925.04%
其他收益 639.35万元 20.97% 1,248.38万元 -48.79%
信用减值损失 -1,567.04万元 -51.40% -1,046.17万元 -49.79%
其他 212.27万元 6.96% -177.03万元 219.90%
净利润 3,048.85万元 100.00% 2,125.60万元 43.44%

4、研发费用大幅增长

本期研发费用为5,693.49万元,同比大幅增长54.73%。研发费用大幅增长的原因是:

(1)职工薪酬本期为3,536.76万元,去年同期为2,587.93万元,同比大幅增长了36.66%。

(2)直接消耗的材料、燃料和动力费用本期为1,827.79万元,去年同期为888.39万元,同比大幅增长了105.74%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 3,536.76万元 2,587.93万元
直接消耗的材料、燃料和动力费用 1,827.79万元 888.39万元
其他费用(计算) 328.95万元 203.32万元
合计 5,693.49万元 3,679.64万元

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2025年半年度,公司的其他收益为639.35万元,占净利润比重为20.97%,较去年同期减少48.79%。

其他收益明细


项目 2025半年度 2024半年度
增值税加计抵减等 273.33万元 440.32万元
政府补助 251.61万元 675.26万元
增值税即征即退 103.38万元 112.61万元
个人所得税手续费返还 11.03万元 9.85万元
合计 639.35万元 1,248.38万元

PART 4
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应收账款坏账损失影响利润

2025半年度,企业应收账款合计4.46亿元,占总资产的18.05%,相较于去年同期的4.39亿元基本不变。

2025年半年度,企业信用减值损失1,567.04万元,导致企业净利润从盈利4,615.90万元下降至盈利3,048.85万元,其中主要是应收账款坏账损失1,585.41万元。

净利润及信用减值损失表


项目 合计
净利润 3,048.85万元
信用减值损失(损失以“-”号填列) -1,567.04万元
其中:应收账款坏账损失(损失以“-”号填列) -1,585.41万元

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备,合计1,585.41万元。在按组合计提坏账准备中,主要为新计提的坏账准备1,585.41万元。

坏账准备情况表


项目名称 计提 收回或者转回 合计
按单项计提坏账准备 - -
按组合计提坏账准备 1,585.41万元 - 1,585.41万元
合计 1,585.41万元 - 1,585.41万元

PART 5
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存货周转率持续上升

2025年半年度,企业存货周转率为1.70,在2022年半年度到2025年半年度,存货周转率连续4年上升,平均回款时间从128天减少到了105天,企业存货周转能力提升,2025年半年度宁波东力存货余额合计4.32亿元,占总资产的19.62%。

(注:2021年中计提存货减值124.35万元,2022年中计提存货减值1043.15万元,2023年中计提存货减值6.81万元,2024年中计提存货减值90.17万元,2025年中计提存货减值403.88万元。)

PART 6
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两名股东股权高位质押

目前有2位股东均处于质押高位。第一大股东东力控股集团有限公司股权质押1.25亿股,质押股份占比非常高,高达90.25%。此外,第三大股东许丽萍股权质押1,300.00万股,质押股份占比较高,达到64.19%。共累计质押1.38亿股,占总股本比例的25.93%。

公司回报股东能力明显不足

公司从2007年上市以来,累计分红仅1.91亿元,但从市场上融资26.95亿元,且在2018年以后再也不分红。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2018-04 3,496.74万元 0.88% 17.24%
2 2015-02 4,456.25万元 0.9% 200%
3 2012-04 1,336.88万元 0.61% 50%
4 2011-04 4,456.25万元 0.75% 46.51%
5 2010-03 1,800.00万元 0.58% 21.74%
6 2009-03 1,800.00万元 0.64% 21.74%
7 2008-04 1,800.00万元 0.66% 26.79%
累计分红金额 1.91亿元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2017 3.47亿元
2 增发 2017 18.14亿元
3 增发 2010 5.34亿元
累计融资金额 26.95亿元

2025半年度,宁波东力在建工程余额合计1.61亿元。主要在建的重要工程是厂房及生产线安装改造和在安。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
厂房及生产线安装改造 9,808.29万元 2,100.14万元 6,953.35万元 部分已完工,部分仍在安装调试
在安 6,131.23万元 5,537.42万元 1,259.14万元 部分已

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