好莱客(603898)2025年中报深度解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
广州好莱客创意家居股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“沈汉标”。公司主要从事整体衣柜及其配套家具的设计、研发、生产和销售。公司主要产品有整体衣柜、整体衣帽间、整体书柜、整体电视柜、整体酒柜、榻榻米、整体厨房、定制木门、定制门窗、阳台及其它配套产品。
2025年半年度，公司实现营收8.30亿元，同比小幅下降10.09%。扣非净利润1,390.52万元，同比大幅下降53.80%。好莱客2025年半年度净利润2,421.59万元，业绩同比大幅下降46.03%。
主营业务构成
公司的主营业务为家居制造业，主要产品包括整体衣柜和橱柜两项，其中整体衣柜占比68.25%，橱柜占比19.86%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 家居制造业 | 7.95亿元 | 95.75% | 32.22% |
| 其他业务 | 3,528.88万元 | 4.25% | 43.10% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 整体衣柜 | 5.67亿元 | 68.25% | 36.39% |
| 橱柜 | 1.65亿元 | 19.86% | 22.27% |
| 其他业务 | 3,528.88万元 | 4.25% | 43.10% |
| 木门 | 3,277.55万元 | 3.95% | 23.11% |
| 成品配套 | 3,061.58万元 | 3.69% | 18.38% |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低10.09%，净利润同比大幅降低46.03%
2025年半年度，好莱客营业总收入为8.30亿元，去年同期为9.23亿元，同比小幅下降10.09%，净利润为2,421.59万元，去年同期为4,486.59万元，同比大幅下降46.03%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益71.86万元，去年同期损失238.60万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为549.54万元，去年同期为2,885.60万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降80.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.30亿元 | 9.23亿元 | -10.09% |
| 营业成本 | 5.59亿元 | 6.05亿元 | -7.67% |
| 销售费用 | 1.24亿元 | 1.29亿元 | -3.51% |
| 管理费用 | 7,003.36万元 | 7,935.54万元 | -11.75% |
| 财务费用 | 1,690.54万元 | 1,496.71万元 | 12.95% |
| 研发费用 | 4,318.61万元 | 5,368.51万元 | -19.56% |
| 所得税费用 | -329.80万元 | -95.89万元 | -243.93% |
2025年半年度主营业务利润为549.54万元，去年同期为2,885.60万元，同比大幅下降80.96%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为8.30亿元，同比小幅下降10.09%；（2）毛利率本期为32.68%，同比小幅下降了1.77%。
3、非主营业务利润同比基本持平
好莱客2025年半年度非主营业务利润为1,542.25万元，去年同期为1,505.10万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 549.54万元 | 22.69% | 2,885.60万元 | -80.96% |
| 投资收益 | 921.03万元 | 38.03% | 1,030.56万元 | -10.63% |
| 其他收益 | 612.49万元 | 25.29% | 668.84万元 | -8.43% |
| 其他 | 286.16万元 | 11.82% | -132.92万元 | 315.28% |
| 净利润 | 2,421.59万元 | 100.00% | 4,486.59万元 | -46.03% |
行业分析
1、行业发展趋势
定制家居行业 定制家居行业近三年受房地产调控及消费升级驱动，市场规模保持年均5%-8%增速，2024年整体规模预计突破4500亿元。存量房改造需求占比提升至65%，智能化、环保化产品渗透率超40%。未来五年，行业将加速整合，头部企业通过全屋定制、整装业务拓展，预计复合增长率维持在6%-8%，2027年市场规模有望突破6000亿元。
2、市场地位及占有率
好莱客位列定制家居行业第二梯队，2024年市占率约3.2%，居行业第五位。核心优势在于全屋定制领域，其客单价同比增长12%至8.6万元，经销商渠道覆盖全国超1800家门店，工程业务营收占比提升至25%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 好莱客（603898） | 全屋定制家居制造商，涵盖衣柜、橱柜、木门等品类 | 2025年整装业务签约超500家装企，工程渠道营收占比28% |
| 索菲亚（002572） | 定制衣柜行业龙头，拓展橱柜、木门及配套家居 | 2025年市占率9.1%居首，整装业务营收同比增35% |
| 欧派家居（603833） | 全屋定制综合服务商，覆盖橱柜、卫浴、软装 | 2025年营收破260亿元，大宗业务占比37% |
| 尚品宅配（300616） | 数字化定制家居企业，侧重C2M模式及整装云平台 | 2025年加盟店总数超2400家，整装业务贡献42%营收 |
| 志邦家居（603801） | 专注整体厨柜及全屋定制，布局智能家居系统 | 2025年工程渠道营收占比31%，海外业务增长58% |
4、经营评分排名
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