宜安科技(300328)2025年中报深度解读：镁制品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，政府补助减少了归母净利润的亏损
东莞宜安科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“株洲市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司专业从事新材料研发、设计、生产、销售；主要产品为汽车零部件、液态金属、笔记本电脑等消费电子结构件、有机硅胶、精密模具等产品。
2025年半年度，公司实现营收7.22亿元，同比小幅下降6.95%。扣非净利润-2,865.18万元，较去年同期亏损增大。宜安科技2025年半年度净利润-2,800.64万元，业绩较去年同期亏损增大。
镁制品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
产品方面，铝、锌、锆合金、液态金属等压铸件的生产和销售分部为第一大收入来源，占比90.75%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铝、锌、锆合金、液态金属等压铸件的生产和销售分部 | 6.55亿元 | 90.75% | 8.46% |
| 室温固化硅橡胶的生产和销售分部 | 5,155.74万元 | 7.14% | 28.64% |
| 其他业务 | 1,519.00万元 | 2.11% | - |
2、镁制品收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2025年半年度公司营收7.22亿元，与去年同期的7.76亿元相比，小幅下降了6.95%，主要是因为镁制品本期营收2.29亿元，去年同期为3.78亿元，同比大幅下降了39.49%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 铝制品 | 3.61亿元 | 2.49亿元 | 45.17% |
| 镁制品 | 2.29亿元 | - | - |
| 其他业务 | 1.31亿元 | 5.27亿元 | - |
| 合计 | 7.22亿元 | 7.76亿元 | -6.95% |
3、铝制品毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的11.68%，同比小幅下降到了今年的10.05%，主要是因为铝制品本期毛利率0.95%，去年同期为3.1%，同比大幅下降69.35%。
4、铝制品毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然铝制品营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2025年半年度铝制品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的16.49%，大幅下降到2025年半年度的0.95%。
净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低6.95%，净利润亏损持续增大
2025年半年度，宜安科技营业总收入为7.22亿元，去年同期为7.76亿元，同比小幅下降6.95%，净利润为-2,800.64万元，去年同期为-571.11万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）其他收益本期为1,386.22万元，去年同期为2,968.63万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-4,849.44万元，去年同期为-3,390.85万元，亏损增大。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.22亿元 | 7.76亿元 | -6.95% |
| 营业成本 | 6.49亿元 | 6.85亿元 | -5.23% |
| 销售费用 | 2,170.57万元 | 2,017.67万元 | 7.58% |
| 管理费用 | 4,681.27万元 | 4,839.48万元 | -3.27% |
| 财务费用 | 785.29万元 | 780.59万元 | 0.60% |
| 研发费用 | 3,896.07万元 | 4,177.62万元 | -6.74% |
| 所得税费用 | -1,056.61万元 | -666.69万元 | -58.49% |
2025年半年度主营业务利润为-4,849.44万元，去年同期为-3,390.85万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为7.22亿元，同比小幅下降6.95%；（2）毛利率本期为10.05%，同比小幅下降了1.63%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
宜安科技2025年半年度非主营业务利润为992.18万元，去年同期为2,153.05万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,849.44万元 | 173.16% | -3,390.85万元 | -43.02% |
| 资产减值损失 | -739.65万元 | 26.41% | -697.35万元 | -6.07% |
| 其他收益 | 1,386.22万元 | -49.50% | 2,968.63万元 | -53.30% |
| 信用减值损失 | 417.23万元 | -14.90% | 322.43万元 | 29.40% |
| 其他 | 27.84万元 | -0.99% | -394.51万元 | 107.06% |
| 净利润 | -2,800.64万元 | 100.00% | -571.11万元 | -390.39% |
4、净现金流同比大幅增长3.49倍
2025年半年度，宜安科技净现金流为6,829.19万元，去年同期为1,521.61万元，同比大幅增长3.49倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 3.76亿元 | 155.35% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 3,281.36万元 | -62.60% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 950.18万元 | -87.80% | 支付其他与经营活动有关的现金 | 9,034.37万元 | 126.85% |
| 收到的其他与经营活动有关的现金 | 6,392.08万元 | 153.00% | 偿还债务支付的现金 | 1.84亿元 | 34.31% |
政府补助减少了归母净利润的亏损
宜安科技2025半年度的非经常性损益为996.74万元，归母净利润亏损了1,868.44万元。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 1,376.03万元 |
| 其他 | -379.28万元 |
| 合计 | 996.74万元 |
政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为2,639.76万元，占归母净利润-1,868.44万元的-141.28%，其中非经常性损益的政府补助金额为1,376.03万元。
(2)本期共收到政府补助1,572.15万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 1,513.01万元 |
| 其他 | 59.14万元 |
| 小计 | 1,572.15万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下6,824.23万元，留存计入以后年度利润。
扣非净利润趋势
存货跌价损失影响利润，存货周转率小幅下降
存货跌价损失739.65万元，坏账损失影响利润
2025年半年度，宜安科技资产减值损失739.65万元，其中主要是存货跌价准备减值合计739.65万元。
2025年半年度，企业存货周转率为2.38，在2024年半年度到2025年半年度宜安科技存货周转率从2.52小幅下降到了2.38，存货周转天数从71天增加到了75天。2025年半年度宜安科技存货余额合计3.22亿元，占总资产的11.77%，同比去年的2.98亿元小幅增长8.07%。
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