2025年半年度，公司实现营收193.94亿元，同比增长15.48%。扣非净利润7,287.07万元，同比大幅增长48.53%。国轩高科2025年半年度净利润3.32亿元，业绩同比小幅增长6.30%。

公司主要从事动力电池系统、储能电池系统、输配电产品。

2025年半年度公司营收193.94亿元，与去年同期的167.94亿元相比，增长了15.48%，主要是因为动力电池系统本期营收140.34亿元，去年同期为117.01亿元，同比增长了19.94%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的17.81%，同比小幅下降到了今年的16.42%，主要是因为储能电池系统本期毛利率19.35%，去年同期为23.87%，同比下降18.94%。

产品毛利率方面，2023-2025年半年度动力电池系统毛利率呈小幅增长趋势，从2023年半年度的13.22%，小幅增长到2025年半年度的14.24%，2025年半年度储能电池系统毛利率为19.35%，同比下降18.94%。

从地区营收情况上来看，2023-2025年半年度公司海外销售大幅增长，2023年半年度海外销售30.62亿元，2024年半年度增长80.48%，2025年半年度增长15.79%，同期2023年半年度国内销售121.77亿元，2024年半年度下降7.47%，2025年半年度增长15.33%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。

本期净利润为3.32亿元，去年同期3.12亿元，同比小幅增长6.30%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为2.99亿元，去年同期为4.64亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1.87亿元，去年同期损失1.00亿元，同比大幅增长。

但是（1）信用减值损失本期损失2.74亿元，去年同期损失4.39亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为4.78亿元，去年同期为3.35亿元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为9,956.66万元，去年同期为281.11万元，同比大幅增长。

2025年半年度主营业务利润为2.99亿元，去年同期为4.64亿元，同比大幅下降35.53%。

虽然营业总收入本期为193.94亿元，同比增长15.48%，不过毛利率本期为16.42%，同比有所下降了0.01%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期财务费用为6.27亿元，同比大幅增长67.9%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为8.00亿元，去年同期为6.44亿元，同比增长了24.27%。

（2）利息收支净额本期为6.28亿元，去年同期为4.05亿元，同比大幅增长了55.0%。

（3）利息收入本期为1.72亿元，去年同期为2.39亿元，同比下降了27.93%。

2025年半年度，国轩高科净现金流为-1.63亿元，去年同期为1,154.28万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

国轩高科2025半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为3.67亿元，非经常性损益为2.94亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额4.00亿元，占归母净利润3.67亿元的109.03%，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助4.04亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.63亿元，留存计入以后年度利润。

2025半年度，企业应收账款合计173.23亿元，占总资产的15.30%，相较于去年同期的172.25亿元基本不变。

2025年半年度，企业信用减值损失2.74亿元，其中主要是应收账款坏账损失9,533.50万元。

2025年半年度，国轩高科资产减值损失1.87亿元，导致企业净利润从盈利5.19亿元下降至盈利3.32亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.87亿元。

其中，主要部分为库存商品本期计提1.64亿元。

目前，库存商品的账面价值仍有45.59亿元，应注意后续的减值风险。

2025年半年度，企业存货周转率为2.30，在2024年半年度到2025年半年度国轩高科存货周转率从3.04下降到了2.30，存货周转天数从59天增加到了78天。2025年半年度国轩高科存货余额合计97.56亿元，占总资产的8.91%，同比去年的53.69亿元大幅增长81.71%，涨幅接近一倍。

公司上市20年来虽然坚持分红15年，但累计分红金额仅10.95亿元，而累计募资金额却有148.70亿元。