逸豪新材(301176)2025年中报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
赣州逸豪新材料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“张剑萌”。公司主营业务为电子电路铜箔及其下游铝基覆铜板、PCB 的研发、生产及销售。主要产品有电子电路铜箔、铝基覆铜板、PCB。
2025年半年度，公司实现营收7.48亿元，同比小幅增长9.67%。扣非净利润-1,711.98万元，由盈转亏。逸豪新材2025年半年度净利润-1,512.25万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-4,414.74万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的主要业务为电子电路铜箔，占比高达68.59%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子电路铜箔 | 5.13亿元 | 68.59% | 2.50% |
| PCB | 2.04亿元 | 27.34% | -1.97% |
| 其他业务 | 3,048.35万元 | 4.07% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电子电路铜箔 | 5.13亿元 | 68.59% | 2.50% |
| PCB | 2.04亿元 | 27.34% | -1.97% |
| 其他业务 | 3,048.35万元 | 4.07% | - |
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅增加9.67%，净利润由盈转亏
2025年半年度，逸豪新材营业总收入为7.48亿元，去年同期为6.82亿元，同比小幅增长9.67%，净利润为-1,512.25万元，去年同期为302.22万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益683.89万元，去年同期收益215.24万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-1,598.73万元，去年同期为-157.53万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失1,167.30万元，去年同期损失607.04万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为806.48万元，去年同期为1,322.16万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近5年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.48亿元 | 6.82亿元 | 9.67% |
| 营业成本 | 7.14亿元 | 6.50亿元 | 9.78% |
| 销售费用 | 687.81万元 | 435.24万元 | 58.03% |
| 管理费用 | 829.28万元 | 784.68万元 | 5.68% |
| 财务费用 | 777.87万元 | 293.17万元 | 165.33% |
| 研发费用 | 2,434.83万元 | 1,565.76万元 | 55.51% |
| 所得税费用 | -683.89万元 | -215.24万元 | -217.73% |
2025年半年度主营业务利润为-1,598.73万元，去年同期为-157.53万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为7.48亿元，同比小幅增长9.67%，不过毛利率本期为4.53%，同比有所下降了0.10%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润由盈转亏
逸豪新材2025年半年度非主营业务利润为-597.42万元，去年同期为244.51万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,598.73万元 | 105.72% | -157.53万元 | -914.85% |
| 资产减值损失 | -1,167.30万元 | 77.19% | -607.04万元 | -92.29% |
| 其他收益 | 806.48万元 | -53.33% | 1,322.16万元 | -39.00% |
| 信用减值损失 | -267.32万元 | 17.68% | -475.77万元 | 43.81% |
| 其他 | 47.26万元 | -3.13% | 7.44万元 | 535.39% |
| 净利润 | -1,512.25万元 | 100.00% | 302.22万元 | -600.38% |
4、净现金流由负转正
2025年半年度，逸豪新材净现金流为4,935.94万元，去年同期为-1,881.08万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 693.46万元 | -92.99% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 5.78亿元 | 13.17% |
| 取得借款收到的现金 | 2.25亿元 | 54.73% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 388.06万元 | -93.04% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 6.20亿元 | 14.39% |
行业分析
1、行业发展趋势
逸豪新材属于电子电路基材行业，核心业务为印制电路板（PCB）及电子材料的研发生产。 全球PCB行业近三年受5G通信、消费电子及新能源汽车需求驱动，市场规模稳步增长，2023年突破800亿美元，中国占全球产值超50%。未来三年，高性能计算、AI服务器及智能驾驶将推动HDI板、IC载板等高端产品需求，预计2025年全球市场规模达892亿美元，复合增长率约4.7%，其中中国市场份额有望提升至55%。
2、市场地位及占有率
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