紫金矿业(601899)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
紫金矿业集团股份有限公司于2008年上市。公司主要从事金、铜、锌铅、锂等矿产资源勘查与开发，清洁能源业务。公司的主要产品是矿山产金、冶炼加工及贸易金、矿山产银、矿山产铜、矿山产锌、冶炼产锌、铁精矿等。
2025年半年度，公司实现营收1,677.11亿元，同比小幅增长11.50%。扣非净利润216.24亿元，同比大幅增长40.12%。紫金矿业2025年半年度净利润286.45亿元，业绩同比大幅增长55.04%。
主营业务构成
公司主要产品包括贸易精炼等其他销售收入和矿山产金两项，其中贸易精炼等其他销售收入占比69.58%，矿山产金占比15.77%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 贸易精炼等其他销售收入 | 1,166.95亿元 | 69.58% | - |
| 矿山产金 | 264.55亿元 | 15.77% | - |
| 矿山产铜精矿 | 199.53亿元 | 11.9% | - |
| 冶炼产锌 | 42.56亿元 | 2.54% | - |
| 其他业务 | 3.53亿元 | 0.21% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加11.50%，净利润同比大幅增加55.04%
2025年半年度，紫金矿业营业总收入为1,677.11亿元，去年同期为1,504.16亿元，同比小幅增长11.50%，净利润为286.45亿元，去年同期为184.76亿元，同比大幅增长55.04%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出58.52亿元，去年同期支出31.12亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为296.92亿元，去年同期为202.66亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为39.89亿元，去年同期为20.30亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长46.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,677.11亿元 | 1,504.16亿元 | 11.50% |
| 营业成本 | 1,278.78亿元 | 1,216.08亿元 | 5.16% |
| 销售费用 | 3.88亿元 | 3.44亿元 | 12.70% |
| 管理费用 | 42.55亿元 | 34.24亿元 | 24.25% |
| 财务费用 | 11.74亿元 | 13.57亿元 | -13.46% |
| 研发费用 | 7.50亿元 | 7.08亿元 | 5.87% |
| 所得税费用 | 58.52亿元 | 31.12亿元 | 88.04% |
2025年半年度主营业务利润为296.92亿元，去年同期为202.66亿元，同比大幅增长46.51%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1,677.11亿元，同比小幅增长11.50%；（2）毛利率本期为23.75%，同比增长了4.60%。
公司在回报股东方面堪称积极
公司2007年上市以来，公司坚持22年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红591.49亿元，超过累计募资467.05亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 45.30亿元 | -- | 25.09% |
| 2 | 2025-03 | 74.42亿元 | 1.44% | 23.14% |
| 3 | 2024-07 | 26.58亿元 | 0.66% | 17.42% |
| 4 | 2024-03 | 52.65亿元 | 1.13% | 25% |
| 5 | 2023-08 | 10.29亿元 | -- | 12.79% |
| 6 | 2023-03 | 52.65亿元 | 1.68% | 26.32% |
| 7 | 2022-03 | 52.66亿元 | 1.95% | 33.33% |
| 8 | 2021-03 | 31.59亿元 | 1.23% | 48% |
| 9 | 2020-03 | 25.38亿元 | 1.84% | 55.56% |
| 10 | 2019-03 | 23.03亿元 | 2.79% | 55.56% |
| 11 | 2018-03 | 20.73亿元 | 2.47% | 56.25% |
| 12 | 2017-06 | 13.82亿元 | 1.6% | 66.67% |
| 13 | 2016-04 | 12.93亿元 | 1.63% | 75% |
| 14 | 2015-03 | 17.23亿元 | 2.17% | 72.73% |
| 15 | 2014-03 | 17.36亿元 | 3.62% | 80% |
| 16 | 2013-03 | 21.81亿元 | 3.95% | 41.67% |
| 17 | 2012-03 | 21.81亿元 | 2.58% | 38.46% |
| 18 | 2011-05 | 14.54亿元 | 1.37% | 30.3% |
| 19 | 2011-03 | 14.54亿元 | 1.37% | 30.3% |
| 20 | 2010-03 | 14.54亿元 | 1.4% | 41.67% |
| 21 | 2009-03 | 14.54亿元 | 1.01% | 45.45% |
| 22 | 2008-05 | 13.09亿元 | 1.11% | 47.37% |
| 累计分红金额 | 591.49亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2019 | 78.47亿元 |
| 2 | 增发 | 2017 | 45.97亿元 |
| 累计融资金额 | 124.44亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
紫金矿业属于有色金属行业，主要从事铜、金、锌等金属矿产资源的勘探开发及冶炼加工。 有色金属行业近三年受新能源、电子科技及全球供应链重构驱动，铜、锂等战略资源需求持续增长。2024年全球铜供需缺口扩大至120万吨，金价受地缘风险及通胀支撑突破2100美元/盎司。未来行业将聚焦绿色低碳转型，预计2025-2030年全球铜需求年复合增速达3.5%，锂需求增速超20%，智能化开采及资源循环利用技术加速渗透。
2、市场地位及占有率
紫金矿业为全球前十、中国最大的铜金矿企，2025年规划铜产量111万吨，占国内总产量18%；矿产金73.5吨，国内市占率约15%。其铜资源量1.2亿吨居全球第六，卡莫阿铜矿单体储量位列世界第四，铜生产成本处于全球前20%分位。
3、主要竞争对手
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