东南电子(301359)2025年中报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
东南电子股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“仇文奎”。公司主要从事微动开关产品的设计、研发、生产及销售。公司现有主要产品有微动开关系列、防水开关系列、电源开关系列、旋转开关系列及其它开关系列产品等。
2025年半年度，公司实现营收1.55亿元，同比小幅增长3.87%。扣非净利润1,960.20万元，同比小幅下降12.55%。东南电子2025年半年度净利润2,158.86万元，业绩同比小幅下降3.60%。
主营业务构成
公司的主营业务为微动开关及组件，主要产品包括家电微动开关及组件和其他两项，其中家电微动开关及组件占比66.61%，其他占比12.77%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 微动开关及组件 | 1.50亿元 | 96.87% | 29.67% |
| 其他业务 | 484.93万元 | 3.13% | 62.68% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 家电微动开关及组件 | 1.03亿元 | 66.61% | 22.84% |
| 其他 | 1,980.88万元 | 12.77% | 45.50% |
| 电动工具微动开关 | 1,056.08万元 | 6.81% | 42.66% |
| 智能低压微动开关 | 1,035.99万元 | 6.68% | 47.39% |
| 汽车微动开关及组件 | 869.02万元 | 5.6% | 43.47% |
| 其他业务 | 236.19万元 | 1.53% | - |
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降3.60%
本期净利润为2,158.86万元，去年同期2,239.53万元，同比小幅下降3.60%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为202.03万元，去年同期为58.38万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益74.06万元，去年同期损失64.20万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为2,185.14万元，去年同期为2,582.03万元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失300.66万元，去年同期损失157.11万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降15.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.55亿元 | 1.49亿元 | 3.87% |
| 营业成本 | 1.08亿元 | 1.07亿元 | 0.16% |
| 销售费用 | 484.53万元 | 384.85万元 | 25.90% |
| 管理费用 | 1,037.85万元 | 940.67万元 | 10.33% |
| 财务费用 | -67.13万元 | -702.90万元 | 90.45% |
| 研发费用 | 896.18万元 | 786.14万元 | 14.00% |
| 所得税费用 | 242.87万元 | 262.83万元 | -7.60% |
2025年半年度主营业务利润为2,185.14万元，去年同期为2,582.03万元，同比下降15.37%。
虽然营业总收入本期为1.55亿元，同比小幅增长3.87%，不过财务费用本期为-67.13万元，同比大幅增长90.45%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
东南电子属于电力电子元器件制造行业。 电力电子元器件行业近三年受新能源、智能家电及汽车电子需求驱动，市场规模年均增速超8%。2025年预计全球市场规模突破4000亿元，中国占比超35%，其中高端元器件国产化率提升至50%以上。未来趋势聚焦高耐压、低功耗、微型化技术，新能源车及储能领域将贡献30%以上增量需求。
2、市场地位及占有率
东南电子为国内微动开关细分领域龙头企业，市场占有率约5%，在高端家电及汽车领域技术领先，2024年入选浙江省“专精特新”企业，客户涵盖三星、华为等国际品牌。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东南电子（301359） | 主营微动开关设计生产，产品应用于家电、汽车及工业设备领域 | 2024年汽车领域供货规模突破8000万元 |
| 宏发股份（600885） | 全球继电器龙头，覆盖电力电子元器件及新能源汽车高压直流产品 | 2024年电力电子元器件市占率约12% |
| 三友联众（300932） | 聚焦继电器及磁性元件研发，下游覆盖家电、光伏及充电桩领域 | 2024年光伏逆变器营收占比达18% |
| 航天电器（002025） | 军工电子核心供应商，拓展新能源汽车连接器及微动开关业务 | 2025年新能源汽车订单量同比增长40% |
| 泰永长征（002927） | 专注于低压电器及电力电子元器件，主攻智能电网及数据中心市场 | 2024年智能电网项目中标金额超2亿元 |
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