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四会富仕(300852)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
四会富仕电子科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“刘天明”。公司的主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，公司主要产品包括双面板、多层板、盖HDI板、厚铜板、金属基板、刚挠结合板、高频高速板等。公司是国家高新技术企业,多项成果获得科技成果鉴定及电路板相关的知识产权。
2025年半年度，公司实现营收8.60亿元，同比大幅增长31.63%。扣非净利润6,487.35万元，同比下降16.39%。四会富仕2025年半年度净利润7,541.19万元，业绩同比下降15.85%。本期经营活动产生的现金流净额为4,644.97万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润近3年整体呈现下降趋势
2025年半年度，四会富仕营业总收入为8.60亿元，去年同期为6.53亿元，同比大幅增长31.63%，净利润为7,541.19万元，去年同期为8,961.32万元，同比下降15.85%。
净利润同比下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为238.54万元，去年同期为-420.35万元，扭亏为盈；
但是（1）投资收益本期为571.54万元，去年同期为1,635.15万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失587.73万元，去年同期收益91.95万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失1,213.91万元，去年同期损失726.79万元，同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
四会富仕属于印制电路板（PCB）制造业。 PCB行业近三年因5G通信、汽车电子及消费电子需求增长推动市场规模持续扩大，2023年全球市场规模约800亿美元，年复合增长率超5%。未来高频高速板、新能源车用PCB及高密度互联板将成为核心增长点，智能化与绿色制造技术加速渗透，预计2025年后市场空间突破900亿美元。
2、市场地位及占有率
四会富仕专注于工控及汽车电子领域的中高端PCB产品，国内市场份额约2%，位列行业前十，其高精度多层板技术在小批量定制市场具备差异化优势，核心客户包括日系汽车电子龙头及工业设备厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 四会富仕（300852） | 专注工控及汽车电子领域的中高端PCB制造 | 2025年汽车电子领域PCB供货规模达千万级，日系客户订单占比超40% |
| 沪电股份（002463） | 汽车和通讯用PCB头部供应商 | 2025年汽车PCB营收占比超35%，高阶通讯板市占率居国内前三 |
| 深南电路（002916） | 覆盖通信、封装基板的全产业链企业 | 2024年封装基板市占率约15%，服务器PCB营收同比增长25% |
| 生益电子（688183） | 高端服务器及消费电子PCB制造商 | 2025年服务器PCB出货量同比增长20%，AI服务器配套板通过国际大厂认证 |
| 景旺电子（603228） | 汽车电子及消费电子PCB综合供应商 | 2025年新能源车用PCB供货规模突破千万级，国内车载PCB市场份额提升至8% |
4、经营评分排名
四会富仕在2025年中报经营评分排名为第1099名，在PCB行业中排名为13名。
PCB经营评分前三名(及四会富仕)
| 公司 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 沪电股份 | 91 | 90 | 90 | 88 | 87 |
| 胜宏科技 | 90 | 90 | 85 | 77 | 77 |
| 广合科技 | 90 | 90 | 90 | 87 | 90 |
| 四会富仕 | 74 | 76 | 78 | 76 | 79 |
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