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中国铝业(601600)2025年中报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
中国铝业股份有限公司于2007年上市。公司成立于2001年09月10日，是是集铝土矿、煤炭等资源开采，氧化铝、炭素、原铝和铝合金产品生产、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能源发电于一体的大型铝生产经营企业。公司产品主要有氧化铝、原铝、贸易、能源等。
2025年半年度，公司实现营收1,163.92亿元，同比小幅增长5.12%。扣非净利润69.41亿元，同比基本持平。
PART 1
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主营业务构成
公司的主要业务为营销板块，占比高达87.52%，其中销售商品为第一大收入来源，占比97.41%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 营销板块 | 1,018.67亿元 | 87.52% | 0.97% |
| 能源板块 | 38.66亿元 | 3.32% | 26.63% |
| 其他业务 | 106.58亿元 | 9.16% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 销售商品 | 1,133.78亿元 | 97.41% | 17.03% |
| 其他业务 | 18.19亿元 | 1.56% | 8.97% |
| 提供运输服务 | 11.95亿元 | 1.03% | 3.72% |
PART 2
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,163.92亿元 | 1,107.19亿元 | 5.12% |
| 营业成本 | 968.80亿元 | 916.10亿元 | 5.75% |
| 销售费用 | 1.89亿元 | 2.07亿元 | -8.87% |
| 管理费用 | 24.15亿元 | 23.90亿元 | 1.03% |
| 财务费用 | 11.89亿元 | 13.52亿元 | -12.04% |
| 研发费用 | 13.71亿元 | 16.94亿元 | -19.08% |
| 所得税费用 | 21.52亿元 | 16.79亿元 | 28.14% |
2025年半年度主营业务利润为124.94亿元，去年同期为119.81亿元，同比小幅增长4.28%。
虽然毛利率本期为16.76%，同比有所下降了0.50%，不过营业总收入本期为1,163.92亿元，同比小幅增长5.12%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
中国铝业属于有色金属行业中的铝冶炼及加工领域，核心业务涵盖铝土矿开采、氧化铝及电解铝生产，并延伸至铝加工全产业链。 铝冶炼及加工行业近三年受碳中和政策驱动加速整合，产能向清洁能源区域转移，2024年国内电解铝产能天花板限制供给，需求端受益于新能源、轻量化及基建领域增长，绿色铝占比提升。行业未来将聚焦低碳技术升级与再生铝应用，预计2025年后市场空间突破万亿元，年复合增长率保持5%-7%。
2、市场地位及占有率
中国铝业为国内铝行业龙头，2024年氧化铝市占率约22%，电解铝市占率约18%，稳居行业首位；通过控股云铝股份整合绿色铝产能，其水电铝规模居全国前列，产业链一体化优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国铝业（601600） | 国内铝业全产业链龙头，覆盖铝土矿至铝加工 | 2024年电解铝产能超700万吨，氧化铝自给率超100% |
| 南山铝业（600219） | 高端铝加工领先企业，产品覆盖航空、汽车领域 | 2024年铝加工制品产量超200万吨，高端产品营收占比35% |
| 云铝股份（000807） | 绿色铝核心供应商，水电铝产能全国第一 | 2024年绿色铝产能占比超90%，纳入中国铝业合并报表 |
| 天山铝业（002532） | 一体化铝业集团，布局新疆低成本煤电铝基地 | 2024年电解铝自备电比例超80%，吨铝成本行业前20% |
| 明泰铝业（601677） | 铝板带箔细分市场龙头，专注再生铝循环利用 | 2024年再生铝加工规模突破100万吨，出口占比超40% |
4、经营评分排名
中国铝业在2025年中报经营评分排名为第537名，在铝行业中排名为6名。
铝经营评分前三名(及中国铝业)
| 公司 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 云铝股份 | 90 | 88 | 90 | 89 | 89 |
| 焦作万方 | 89 | 87 | 87 | 86 | 86 |
| 神火股份 | 87 | 86 | 88 | 85 | 86 |
| 中国铝业 | 75 | 75 | 84 | 85 | 85 |
5、全球排名
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