宏源药业(301246)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
湖北省宏源药业科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“阎晓辉”。公司主营业务是原料药及医药中间体、有机化学原料、医药制剂等产品的研发、生产和销售。主要产品和服务为原料药及医药中间体、新能源、有机化学原料、医药制剂。
2025年半年度，公司实现营收8.83亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,159.13万元，由盈转亏。宏源药业2025年半年度净利润-640.83万元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是医药制造业，一块是化学原料和化学制品制造业，主要产品包括原料药及医药中间体和锂电池材料两项，其中原料药及医药中间体占比53.08%，锂电池材料占比27.09%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药制造业 | 5.10亿元 | 57.78% | 24.14% |
| 化学原料和化学制品制造业 | 3.51亿元 | 39.77% | -1.08% |
| 其他业务 | 2,158.43万元 | 2.45% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 原料药及医药中间体 | 4.68亿元 | 53.08% | 24.24% |
| 锂电池材料 | 2.39亿元 | 27.09% | -8.10% |
| 有机化学原料 | 1.12亿元 | 12.68% | 13.91% |
| 其他主营业务 | 4,815.41万元 | 5.46% | 15.91% |
| 其他业务 | 1,492.80万元 | 1.69% | -12.79% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2025年半年度，宏源药业营业总收入为8.83亿元，去年同期为8.98亿元，同比基本持平，净利润为-640.83万元，去年同期为3,580.96万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为1,690.81万元，去年同期为4,825.34万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失2,397.66万元，去年同期损失1,419.69万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润同比大幅下降64.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.83亿元 | 8.98亿元 | -1.73% |
| 营业成本 | 7.67亿元 | 7.73亿元 | -0.75% |
| 销售费用 | 2,192.43万元 | 1,817.68万元 | 20.62% |
| 管理费用 | 2,794.59万元 | 2,568.96万元 | 8.78% |
| 财务费用 | 310.73万元 | -234.56万元 | 232.47% |
| 研发费用 | 3,958.96万元 | 3,079.33万元 | 28.57% |
| 所得税费用 | 560.52万元 | 560.98万元 | -0.08% |
2025年半年度主营业务利润为1,690.81万元，去年同期为4,825.34万元，同比大幅下降64.96%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为8.83亿元，同比有所下降1.73%；（2）研发费用本期为3,958.96万元，同比增长28.57%；（3）财务费用本期为310.73万元，同比大幅增长2.32倍；（4）毛利率本期为13.09%，同比小幅下降了0.86%。
3、非主营业务利润亏损增大
宏源药业2025年半年度非主营业务利润为-1,771.11万元，去年同期为-683.41万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,690.81万元 | -263.85% | 4,825.34万元 | -64.96% |
| 资产减值损失 | -2,397.66万元 | 374.15% | -1,419.69万元 | -68.89% |
| 营业外支出 | 93.57万元 | -14.60% | 40.05万元 | 133.63% |
| 其他收益 | 825.14万元 | -128.76% | 719.79万元 | 14.64% |
| 信用减值损失 | -207.77万元 | 32.42% | -212.14万元 | 2.06% |
| 其他 | 102.75万元 | -16.03% | 268.69万元 | -61.76% |
| 净利润 | -640.83万元 | 100.00% | 3,580.96万元 | -117.90% |
行业分析
1、行业发展趋势
宏源药业属于医药制造业中的原料药及中间体领域，并涉足新能源材料（锂电池电解液材料）的研发与生产。 原料药及中间体行业近三年受全球供应链波动、新能源需求增长及环保政策影响，呈现结构性分化。2023年全球原料药市场规模约2100亿美元，年复合增长率4.5%，中国占全球产能30%以上。未来行业将向高端特色原料药、绿色合成技术及新能源材料整合方向升级，预计2025年后全球原料药市场空间突破2300亿美元，锂电池材料需求维持15%以上增速，但短期面临产能过剩及价格竞争压力。
2、市场地位及占有率
宏源药业是全球硝基咪唑类抗菌原料药及中间体核心供应商之一，其六氟磷酸锂产能国内前五，但2024年受新能源产业链价格波动拖累，该业务营收占比降至15%以下，原料药领域整体市占率约2%-3%，处于国内第二梯队。
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