新华医疗(600587)2025年中报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降，15亿元的对外股权投资，收益5,211万元
山东新华医疗器械股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事消毒灭菌设备等医疗器械、制药装备的生产与销售，以及医疗医药服务.
2025年半年度，公司实现营收47.90亿元，同比小幅下降7.64%。扣非净利润3.33亿元，同比下降29.75%。新华医疗2025年半年度净利润3.90亿元，业绩同比下降21.62%。本期经营活动产生的现金流净额为2.43亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要产品包括医疗器械制造产品、医疗商贸产品、制药装备产品三项，医疗器械制造产品占比35.16%，医疗商贸产品占比31.23%，制药装备产品占比24.43%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医疗器械制造产品 | 16.85亿元 | 35.16% | 42.76% |
| 医疗商贸产品 | 14.96亿元 | 31.23% | 9.03% |
| 制药装备产品 | 11.70亿元 | 24.43% | 22.70% |
| 医疗服务 | 3.38亿元 | 7.05% | 11.80% |
| 其他业务 | 1.01亿元 | 2.12% | 46.16% |
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降21.62%
本期净利润为3.90亿元，去年同期4.98亿元，同比下降21.62%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为3.93亿元，去年同期为5.47亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降28.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 47.90亿元 | 51.87亿元 | -7.64% |
| 营业成本 | 35.83亿元 | 38.04亿元 | -5.82% |
| 销售费用 | 3.88亿元 | 4.09亿元 | -5.18% |
| 管理费用 | 1.78亿元 | 1.98亿元 | -9.85% |
| 财务费用 | 1,418.39万元 | 756.44万元 | 87.51% |
| 研发费用 | 2.02亿元 | 1.85亿元 | 8.88% |
| 所得税费用 | 6,408.53万元 | 6,941.43万元 | -7.68% |
2025年半年度主营业务利润为3.93亿元，去年同期为5.47亿元，同比下降28.17%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为47.90亿元，同比小幅下降7.64%；（2）毛利率本期为25.21%，同比小幅下降了1.44%。
15亿元的对外股权投资，收益5,211万元
在2025半年度报告中，新华医疗用于对外股权投资的资产为14.98亿元，对外股权投资所产生的收益为5,211.4万元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益353.21万元和处置外股权投资的收益4,858.19万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| IVDMedicalHoldingLimited | 11.36亿元 | 982.38万元 |
| 山东省文登整骨烟台医院有限公司 | 1.01亿元 | -744.85万元 |
| 山东新马制药装备有限公司 | 6,990.14万元 | 409.57万元 |
| 其他 | 1.91亿元 | -293.89万元 |
| 合计 | 14.98亿元 | 353.21万元 |
处置对外股权投资产生的收益为4,858.19万元，主要是山东新华昌国医院投资管理有限公司4,858.19万元。
1、IVDMedicalHoldingLimited
IVDMedicalHoldingLimited业务性质为商贸业。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| IVDMedicalHoldingLimited | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 27.36 | 0元 | 982.38万元 | 11.36亿元 |
| 2024年中 | 32.75 | 0元 | 4,103.41万元 | 12.53亿元 |
| 2024年末 | 27.29 | 0元 | 7,791.61万元 | 11.32亿元 |
| 2023年末 | 32.75 | 0元 | 7,800.29万元 | 12.37亿元 |
| 2022年末 | 32.75 | 0元 | 6,879.89万元 | 11.74亿元 |
| 2021年末 | 32.79 | 0元 | 5,755.66万元 | 11.18亿元 |
| 2020年末 | 33.27 | 0元 | 5,310.55万元 | 10.98亿元 |
| 2019年末 | 33.27 | 9.54亿元 | 5,515.07万元 | 10.71亿元 |
2、山东新马制药装备有限公司
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 山东新马制药装备有限公司 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|
| 2025年中 | 409.57万元 | 6,990.14万元 |
| 2024年中 | 475.78万元 | 6,277.52万元 |
| 2024年末 | 1,359.69万元 | 7,161.43万元 |
| 2023年末 | 1,114.49万元 | 6,294.27万元 |
| 2022年末 | 1,150.95万元 | 5,114.2万元 |
| 2021年末 | 823.23万元 | 4,370万元 |
| 2020年末 | 898.3万元 | 3,546.77万元 |
| 2019年末 | 572.28万元 | 2,762.92万元 |
| 2018年末 | 0元 | 2,284.37万元 |
| 2017年末 | 184.26万元 | 0元 |
| 2016年末 | 87.2万元 | 1,950.69万元 |
| 2015年末 | 64.75万元 | 1,914.43万元 |
| 2014年末 | 4.21万元 | 1,849.69万元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续增长，由2023年中的3,003.94万元增长至2025年中的5,211.4万元，增长率为73.49%。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2023年中 | 3,003.94万元 |
| 2024年中 | 3,895.08万元 |
| 2025年中 | 5,211.4万元 |
在建工程余额增多
2025半年度，新华医疗在建工程余额合计3.60亿元，相较期初的4.67亿元下降了22.80%。主要在建的重要工程是平阴县中医医院二期病房楼项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 平阴县中医医院二期病房楼项目 | 2.09亿元 | 1,621.64万元 | - | 95% |
平阴县中医医院二期病房楼项目（大额在建项目）
建设目标：通过建设二期病房楼，缓解平阴县中医医院住院患者远超床位承载能力的现状，提升医院诊疗服务能力，满足日益增长的医疗需求，进一步推动医院作为平阴县两家综合性二级甲等医院之一的可持续发展。
建设内容：二期病房楼建设项目主要为增加住院床位及相关医疗配套设施，提升医院整体服务容量和运营能力，具体建设内容包括病房楼土建工程、医疗设备配置、信息化系统升级及配套基础设施完善。
预期收益：项目建成后将显著提升医院收治能力和服务水平，带动营业收入增长，增强济南新华医院投资管理有限公司的盈利能力，同时提升区域医疗服务水平，实现社会效益与经济效益的协同提升。
行业分析
1、行业发展趋势
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