蜀道装备(300540)2025年中报深度解读：储罐及储备站收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
四川蜀道装备科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“四川省政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是为客户提供天然气液化与液体空分工艺包及处理装置。
2025年半年度，公司实现营收2.05亿元，同比大幅增长35.24%。扣非净利润776.60万元，扭亏为盈。蜀道装备2025年半年度净利润993.25万元，业绩同比大幅增长50.72倍。本期经营活动产生的现金流净额为-9,473.13万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
储罐及储备站收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括LNG装置和储罐及储备站两项，其中LNG装置占比54.94%，储罐及储备站占比25.30%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| LNG装置 | 1.13亿元 | 54.94% | 23.54% |
| 储罐及储备站 | 5,185.84万元 | 25.3% | 9.01% |
| 其他 | 2,460.70万元 | 12.01% | 90.75% |
| 气体运营 | 980.20万元 | 4.78% | 29.49% |
| 综合能源站 | 475.09万元 | 2.32% | 9.67% |
| 其他业务 | 133.62万元 | 0.65% | - |
2、储罐及储备站收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2025年半年度公司营收2.05亿元，与去年同期的1.52亿元相比，大幅增长了35.24%，主要是因为储罐及储备站本期营收5,185.84万元，去年同期为705.31万元，同比大幅增长了近6倍。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| LNG装置 | 1.13亿元 | 1.25亿元 | -10.0% |
| 储罐及储备站 | 5,185.84万元 | 705.31万元 | 635.26% |
| 其他业务 | 4,049.61万元 | 1,937.81万元 | - |
| 合计 | 2.05亿元 | 1.52亿元 | 35.24% |
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加35.24%，净利润同比增加50.72倍
2025年半年度，蜀道装备营业总收入为2.05亿元，去年同期为1.52亿元，同比大幅增长35.24%，净利润为993.25万元，去年同期为19.20万元，同比大幅增长50.72倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失308.93万元，去年同期收益2,092.98万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为499.46万元，去年同期为-1,955.65万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期收益1,054.49万元，去年同期收益166.91万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.05亿元 | 1.52亿元 | 35.24% |
| 营业成本 | 1.48亿元 | 1.12亿元 | 31.88% |
| 销售费用 | 341.14万元 | 313.74万元 | 8.74% |
| 管理费用 | 3,804.15万元 | 4,110.06万元 | -7.44% |
| 财务费用 | -202.19万元 | -315.75万元 | 35.97% |
| 研发费用 | 1,112.02万元 | 1,443.12万元 | -22.94% |
| 所得税费用 | 695.69万元 | 308.79万元 | 125.30% |
2025年半年度主营业务利润为499.46万元，去年同期为-1,955.65万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为2.05亿元，同比大幅增长35.24%；（2）毛利率本期为27.76%，同比小幅增长了1.84%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
蜀道装备2025年半年度非主营业务利润为1,189.48万元，去年同期为2,283.64万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 499.46万元 | 50.29% | -1,955.65万元 | 125.54% |
| 资产减值损失 | 1,054.49万元 | 106.17% | 166.91万元 | 531.76% |
| 其他收益 | 441.61万元 | 44.46% | 407.26万元 | 8.43% |
| 信用减值损失 | -308.93万元 | -31.10% | 2,092.98万元 | -114.76% |
| 其他 | 8.06万元 | 0.81% | 469.61万元 | -98.28% |
| 净利润 | 993.25万元 | 100.00% | 19.20万元 | 5071.91% |
4、费用情况
2025年半年度公司营收2.05亿元，同比大幅增长35.24%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。
1）财务收益大幅下降
本期财务费用为-202.19万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了35.97%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到20.36%。重要原因在于：
（1）利息收入本期为468.25万元，去年同期为487.27万元，同比小幅下降了3.9%。
（2）利息支出本期为278.43万元，去年同期为212.42万元，同比大幅增长了31.08%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -468.25万元 | -487.27万元 |
| 利息支出 | 278.43万元 | 212.42万元 |
| 汇兑损益 | -25.62万元 | -48.07万元 |
| 其他费用(计算) | 13.25万元 | 7.18万元 |
| 合计 | -202.19万元 | -315.75万元 |
2）研发费用下降
本期研发费用为1,112.02万元，同比下降22.94%。归因于材料及检测等本期为-92.42万元，去年同期为161.93万元，同比大幅下降了157.07%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,069.48万元 | 1,101.05万元 |
| 材料及检测等 | -92.42万元 | 161.93万元 |
| 差旅费 | 64.40万元 | 129.99万元 |
| 其他费用(计算) | 70.56万元 | 50.15万元 |
| 合计 | 1,112.02万元 | 1,443.12万元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2025年半年度，公司的其他收益为441.61万元，占净利润比重为44.46%，较去年同期增加8.43%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 增值税加计抵减 | 340.88万元 | 283.86万元 |
| 政府补助 | 98.88万元 | 117.53万元 |
| 其他 | 1.84万元 | 5.88万元 |
| 合计 | 441.61万元 | 407.26万元 |
应收账款周转率大幅增长，应收账款坏账损失影响利润
2025半年度，企业应收账款合计1.79亿元，占总资产的8.83%，相较于去年同期的2.73亿元大幅减少34.21%。
1、坏账损失425.31万元
2025年半年度，企业信用减值损失308.93万元，其中主要是应收账款坏账损失425.31万元。
2、应收账款周转率大幅增长，回款周期大幅减少
本期，企业应收账款周转率为1.03。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.52大幅增长到了1.03，平均回款时间从346天减少到了174天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：2021年中计提坏账163.17万元，2022年中计提坏账163.42万元，2023年中计提坏账245.78万元，2024年中计提坏账2075.02万元，2025年中计提坏账425.31万元。）
存货周转率大幅提升
2025年半年度，企业存货周转率为0.68，在2023年半年度到2025年半年度蜀道装备存货周转率从0.52大幅提升到了0.68，存货周转天数从346天减少到了264天。2025年半年度蜀道装备存货余额合计3.19亿元，占总资产的16.99%，同比去年的2.76亿元增长15.67%。
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