2025年半年度，公司实现营收3.21亿元，同比增长23.47%。扣非净利润832.04万元，同比小幅下降9.76%。天鹅股份2025年半年度净利润1,813.89万元，业绩同比增长21.00%。

公司主要产品包括收获机械产品和棉花加工机械产品两项，其中收获机械产品占比60.35%，棉花加工机械产品占比27.36%。

本期净利润为1,813.89万元，去年同期1,499.13万元，同比增长21.00%。

净利润同比增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失844.11万元，去年同期损失64.12万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为2,116.64万元，去年同期为931.26万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为731.91万元，去年同期为266.71万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2025年半年度主营业务利润为2,116.64万元，去年同期为931.26万元，同比大幅增长127.29%。

虽然毛利率本期为28.47%，同比小幅下降了1.65%，不过营业总收入本期为3.21亿元，同比增长23.47%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2025年半年度公司营收3.21亿元，同比增长23.47%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期研发费用为1,764.51万元，同比下降17.69%。研发费用下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为674.73万元，去年同期为982.67万元，同比大幅下降了31.34%。

（2）其他本期为460.76万元，去年同期为509.35万元，同比小幅下降了9.54%。

天鹅股份2025半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益977.59万元,占归母净利润的54.02%。

本期归母净利润小幅增长了20.41%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为934.58万元，占归母净利润1,809.63万元的51.64%，其中非经常性损益的政府补助金额为845.65万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为1.59亿元，其中467.91万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助2,723.91万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.77亿元，留存计入以后年度利润。

2025半年度，企业应收账款合计1.37亿元，占总资产的6.20%，相较于去年同期的1.80亿元减少23.66%。

本期，企业应收账款周转率为2.24。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从1.55大幅增长到了2.24，平均回款时间从116天减少到了80天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有45.26%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从67.47%下降到45.26%。三年以上应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从19.92%上涨到26.20%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。