天山电子(301379)2025年中报深度解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
广西天山电子股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王嗣纬”。公司主要从事专业显示领域定制化液晶显示屏及显示模组的研发、设计、生产和销售。公司主要产品包括单色液晶显示屏、单色液晶显示模组及彩色液晶显示模组。
2025年半年度，公司实现营收8.56亿元，同比增长29.66%。扣非净利润6,931.71万元，同比增长29.86%。天山电子2025年半年度净利润7,492.80万元，业绩同比增长15.46%。本期经营活动产生的现金流净额为190.42万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括彩色液晶显示模组-非受托加工和单色液晶显示模组两项，其中彩色液晶显示模组-非受托加工占比58.96%，单色液晶显示模组占比22.39%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 彩色液晶显示模组-非受托加工 | 5.05亿元 | 58.96% | 18.46% |
| 单色液晶显示模组 | 1.92亿元 | 22.39% | 22.69% |
| 单色液晶显示屏 | 9,082.56万元 | 10.61% | 27.51% |
| 彩色液晶显示模组-受托加工 | 4,239.91万元 | 4.95% | 24.10% |
| 触摸屏 | 1,480.66万元 | 1.73% | 15.57% |
| 其他业务 | 1,154.63万元 | 1.36% | - |
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长15.46%
本期净利润为7,492.80万元，去年同期6,489.32万元，同比增长15.46%。
净利润同比增长的原因是：
虽然其他收益本期为458.73万元，去年同期为1,038.22万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为8,367.75万元，去年同期为6,577.00万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长27.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.56亿元 | 6.60亿元 | 29.66% |
| 营业成本 | 6.80亿元 | 5.24亿元 | 29.55% |
| 销售费用 | 3,242.72万元 | 2,412.91万元 | 34.39% |
| 管理费用 | 2,420.42万元 | 2,145.02万元 | 12.84% |
| 财务费用 | -501.16万元 | -1,012.42万元 | 50.50% |
| 研发费用 | 3,782.53万元 | 3,094.91万元 | 22.22% |
| 所得税费用 | 652.16万元 | 612.36万元 | 6.50% |
2025年半年度主营业务利润为8,367.75万元，去年同期为6,577.00万元，同比增长27.23%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为8.56亿元，同比增长29.66%；（2）毛利率本期为20.60%，同比有所增长了0.07%。
3、净现金流同比大幅下降19.93倍
2025年半年度，天山电子净现金流为-1.62亿元，去年同期为-775.85万元，较去年同期大幅下降19.93倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 4.11亿元 | 96.91% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 6.51亿元 | 24.19% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 4.99亿元 | 18.86% | 取得借款收到的现金 | 6,300.00万元 | - |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 9,615.09万元 | 295.36% | |||
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 6,183.24万元 | 3295.83% |
行业分析
1、行业发展趋势
天山电子属于光学光电子行业，专注于定制化液晶显示屏及显示模组的研发与生产。 光学光电子行业近三年保持稳定增长，2023年全球市场规模超千亿美元，年均复合增长率约6%。随着智能家居、车载电子及工业自动化需求提升，行业向高分辨率、低功耗、柔性显示技术升级，预计2025年细分领域如车载显示模组市场增速将超15%，定制化解决方案需求持续扩大。
2、市场地位及占有率
天山电子在国内光学光电子领域位居中上游，2024年营收14.76亿元，同比增长16.54%，净利润增长39.97%，盈利能力行业排名前6%，但整体市占率不足2%，主要聚焦细分领域定制化市场。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天山电子（301379） | 定制化液晶显示模组供应商，覆盖智能家居、车载电子等领域 | 2024年营收14.76亿元，同比增长16.54% |
| 秋田微（300939） | 工业控制及医疗设备显示模组制造商 | 工业控制领域市占率约3% |
| 亚世光电（002952） | 中小尺寸液晶显示器件生产商，侧重工控和医疗 | 2024年车载显示营收占比超25% |
| 合力泰（002217） | 消费电子显示模组供应商，布局触控一体化技术 | 无最新量化数据披露 |
| 深天马（000050） | 全领域液晶显示龙头，涵盖车载、医疗及消费电子 | 2024年车载显示市占率国内第一 |
4、经营评分排名
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