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亚星锚链(601890)2025年中报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降
江苏亚星锚链股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“陶安祥”。公司主要从事船用锚链和海洋工程系泊链的生产与销售。公司主要产品为船用锚链和附件、海洋平台系泊链及其配套附件。
2025年半年度，公司实现营收9.91亿元，同比小幅增长5.88%。扣非净利润9,823.02万元，同比小幅增长5.00%。亚星锚链2025年半年度净利润1.19亿元，业绩同比下降16.12%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括船用链及附件和系泊链两项，其中船用链及附件占比62.37%，系泊链占比35.76%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 船用链及附件 | 6.18亿元 | 62.37% | 22.08% |
| 系泊链 | 3.55亿元 | 35.76% | 35.46% |
| 其他业务 | 1,848.18万元 | 1.86% | 67.40% |
PART 2
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公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降16.12%
本期净利润为1.19亿元，去年同期1.42亿元，同比下降16.12%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,381.79万元，去年同期支出2,393.96万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为1,865.08万元，去年同期为4,110.07万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-131.69万元，去年同期为1,266.41万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅增长4.55%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.91亿元 | 9.36亿元 | 5.88% |
| 营业成本 | 7.17亿元 | 6.80亿元 | 5.42% |
| 销售费用 | 3,750.43万元 | 3,613.38万元 | 3.79% |
| 管理费用 | 5,815.81万元 | 5,579.09万元 | 4.24% |
| 财务费用 | -664.50万元 | -866.00万元 | 23.27% |
| 研发费用 | 5,448.21万元 | 4,997.67万元 | 9.02% |
| 所得税费用 | 1,381.79万元 | 2,393.96万元 | -42.28% |
2025年半年度主营业务利润为1.18亿元，去年同期为1.13亿元，同比小幅增长4.55%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为9.91亿元，同比小幅增长5.88%；（2）毛利率本期为27.71%，同比有所增长了0.31%。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
亚星锚链属于船舶与海洋工程装备制造行业，专注于船用锚链、系泊链及矿用链的研发与生产。 全球造船业近三年迎来复苏周期，2021-2023年新船订单量年均增速超30%，叠加海上风电向深远海发展，漂浮式风电对系泊链需求激增，预计2025年全球系泊链市场规模将突破50亿元。传统船舶配套与新能源海工双轮驱动，行业复合增长率有望保持10%以上。
2、市场地位及占有率
亚星锚链为全球锚链行业龙头，船用锚链全球市占率超70%，系泊链领域主导国内高端市场，R6级系泊链技术全球领先，2024年深海系泊链订单占比提升至55%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亚星锚链（601890） | 全球锚链龙头企业，产品涵盖船用链、系泊链及矿用链 | 2024年深海系泊链市占率55%，R6级产品供货规模达3.2亿元 |
| 中国船舶（600150） | 国内最大船舶制造集团，涵盖整船建造及配套设备 | 2025年手持造船订单超2500亿元，锚链配套占比约15% |
| 中船防务（600685） | 军用舰船及海工装备核心制造商 | 2024年海工装备营收占比提升至28%，系泊链自供率超40% |
| 中国重工（601989） | 船舶配套及海洋工程装备综合供应商 | 2025年一季度新增海工订单19亿元，含系泊系统集成项目 |
| 江龙船艇（300589） | 中小型高性能船舶制造商，涉足海工辅助船领域 | 2024年新能源船舶订单占比35%，配套锚链采购额超8000万元 |
4、经营评分排名
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